MicroStrategy 杠杆比特币赌注会导致市场崩溃吗？

由于比特币市场面临围绕可能的动荡 破产 在 Genesis Trading 和 Digital Currency Group (DCG) 中，有关 Michael Saylor 和 MicroStrategy 的传言不断浮出水面 比特币赌注 如果价格继续下跌，可能会处于危险之中。

Reflexivity Research 的 Will Clemente 和 Blockworks Research 的 Sam Martin 对房间里的这头大象进行了调查。 在他们的 报告，他们检查了 MicroStrategy 是否有比特币清算价格、价格有多高以及公司的债务结构如何等问题。

MicroStrategy 在交易所上市公司中拥有最大的比特币持有量，达到 130,000 BTC。 过去，该公司甚至通过新贷款来增加比特币持有量。

具体来说，MicroStrategy 借入 2.37 亿美元以平均每 BTC 约 30,000 美元的价格购买其比特币。 Saylor 公司的债务概况见下表。

MicroStrategy 和 Saylor 的杠杆比特币押注是否存在风险？

根据研究报告，可转换票据对 MicroStrategy 产生的利息成本极低，因为这些票据是以非常有利的 MSTR 转换率发行的。

此外，除非公司发生“根本性变化”，否则最早要到 15 年 2025 月 15 日和 2026 年 XNUMX 月 XNUMX 日才能转换为股票。

根据 Reflexivity Research 的说法，纳斯达克或纽约证券交易所退市、MicroStrategy 的合并或收购，或者公司多数股权的变更就是这种情况。

由于 Michael Saylor 拥有 67.7% 的投票权，后一种情况的可能性很小，因此可转换票据不是主要风险。

另一方面，根据该报告，2028 年高级担保票据由于多种原因表现不佳。 它们包括高固定利率，占 BTC 持有量的 11.5％，并且如果触发到期日可能会导致问题。

“但是，它不会对 MicroStrategy 构成直接威胁，”Blockworks Research 表示。

对于 Silvergate 在 205 年提供的 2025 亿美元担保贷款，流动性约为 85,000 BTC，Saylor 对该贷款的清算价格达到了 3,561 美元的比特币现货价格。 因此，这也不会立即构成风险。 反身性研究指出：

虽然上述 MicroStrategy 及其 BTC 储备面临的风险相对而言远未成为紧迫的担忧，但更大的担忧在于该公司偿还未偿债务利息的能力。

MicroStrategy 软件业务的经营业绩显示盈利能力大幅下降，潜在的经济衰退可能进一步影响经营业绩。

在其最新的 10-Q 报告中，该公司本身警告说，它可能会在未来期间遭受经营亏损。 与此同时，塞勒的公司持有近 67 万美元的流动资产，这些资产将在未来 6-12 个月内作为缓冲。

此外，如果比特币跌破 85,000 美元并将 Silvergate 贷款的贷款与价值比率推高至 13.5,000% 以上，该公司的资产负债表上有大约 50 个流动性 BTC 来补充抵押品。

“但是，软件业务需要回暖，以避免在 2024 年被迫抛售 BTC，”Blockworks Research 总结道。 然而，就目前而言，投资者无需担心 MicroStrategy 的比特币押注。

截至发稿时，BTC 价格再次被主要阻力位 16.600 美元拒绝。