TL博士
宏观概述
CPI引发上调联邦基金利率预期
另一份上行的美国通胀报告使人们对政策收紧步伐的希望落空，这导致固定收益收益率和美元飙升。 美国股市遭遇 2020 年年中以来最大单日跌幅，目前预期美联储将在下周加息 75 个基点。 核心通胀和总体通胀超出预期，导致投资者放弃此前加息 50 个基点的假设。
消费者物价指数（CPI）是 零售商品和其他项目的价格变化指数。 标题 CPI 进来了 比预期更热，因为交易员确信我们正处于“通胀高峰”，这导致市场陷入动荡。 纳斯达克收盘下跌 5.5%，比特币跌破 20,000 美元，黄金交易价格比前一收盘价低 1%。
两年期国债利率是投资于美国政府发行的两年期证券所获得的收益。 两年期收益率包含在较短的收益率曲线中，这是观察美国经济的重要指标。 加权前端的国债发生了大规模抛售，两年期国债达到了自 2007 年 XNUMX 月以来的最高点。
由于汽油每月下降 8.5%，总体通胀率从 8.3% 放缓至 10.6%，而其他指数也下跌，包括航空展览会和二手车。 然而，这被食物、住所和医疗服务的增加所抵消。
通货膨胀不仅仅是供应链问题，还有财政和货币部分。 用广义货币充斥整个系统会使总价格永久上涨，从而使美联储控制通胀的工作变得更加困难。
联邦基金期货超过4%
两年多来，通货膨胀一直在攀升，确切地说，是连续 27 个月的通货膨胀。 食品指数同比增长 11.4%。 然而，最值得注意的是，能源成本同比增长近 25%，这是自 12 年 1979 月以来最显着的 XNUMX 个月增长。
由于 CPI 数据超出预期，联邦基金期货 (衍生品基于联邦基金利率，美国银行间同业拆借利率对存放在美联储的准备金）。 现在定价 70 月 75 日加息 30 个基点的可能性为 100%，加息 21 个基点的可能性为 4.5%。此外，联邦基金利率预计第一季度将达到 2023% 的最终速度美国CPI数据公布后的XNUMX年。 随着利率上升和量化紧缩 (QT) 导致流动性枯竭，风险资产将继续受到影响。
相关性
熊年
在 2022 年的大部分时间里，空头一直占据主导地位。13 月 1,250 日，道琼斯指数暴跌 2021 多点，交易价格低于拜登上任首日（13 年 16.93 月）后的水平。 债券市场经历了绝对的大屠杀； 自 1990 年成立以来，彭博全球综合指数的总回报于 XNUMX 月 XNUMX 日创下新低，下跌 XNUMX%。
华尔街经历了自 2020 年 2008 月以来最糟糕的一天，因为标准普尔指数正处于熊市区域。 相关图表显示了 2022 年标准普尔表现（黑色）与 XNUMX 年标准普尔表现（橙色）的对比。 数据显示，彼此之间存在紧密且对称的相关性，最坏的情况尚未到来。
股票和波动率计
标准普尔 500 指数，或简称 S&P 500，是跟踪在美国交易所上市的 500 家大公司的股票表现的股票市场指数。 标准普尔500 3,873 -4.2％ （5D）
纳斯达克股票市场是一家位于纽约市的美国证券交易所。 按交易股票的市值计算，它在证券交易所名单中排名第二，仅次于纽约证券交易所。 纳斯达克 11,855 -4.3％ （5D）
Cboe 波动率指数 (VIX) 是一种实时市场指数，代表市场对未来 30 天波动率的预期。 投资者在做出投资决策时使用 VIX 来衡量市场的风险、恐惧或压力水平。 VIX 26 13.7% （5D）
斯坦克斯
年初至今，纳斯达克指数下跌 26%，标准普尔 500 指数下跌 18%，道琼斯指数下跌 14%。 13 月 2020 日，纳斯达克指数出现了自 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最大跌幅，随着美联储继续加息，这种趋势可能会持续到今年年底。
从历史上看，在传统市场中，-20% 被认为是熊市区域。 市场周期的底部通常在联邦基金利率开始下调或暂停加息周期的同时结束。 随着美联储继续走上毁灭之路，认为股市已经触底是天真的。
商品
黄金需求取决于央行储备中的黄金数量、美元价值以及持有黄金以对冲通胀和货币贬值的愿望，这些都有助于推动贵金属的价格。 黄金价格 $1,676 -2.46％ （5D）
与大多数商品类似，白银价格是由投机和供求决定的。 它还受到市场条件（大型交易商或投资者和卖空）、工业、商业和消费者需求、对冲金融压力和黄金价格的影响。 银价 $20 5.66% （5D）
石油价格，或称石油价格，一般是指一桶（159升）基准原油的现货价格。 原油价格 $85 2.88% （5D）
在中期选举之前，SPR 继续被耗尽
战略石油储备 (SPR) 是世界上最大的紧急原油供应商之一，在国际能源计划下被引入以帮助中断美国的石油供应。
SPR 继续被消耗以缓解短期通胀压力； SPR 在 12 月 8.4 日进行了有史以来最大的每周石油释放，向市场注入了 1984 万桶。 SPR 现在处于 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最低点。
然而，有报道称，拜登政府计划在原油价格开始跌至每桶 80 美元以下时重新填充 SPR。 它目前的交易价格约为每桶 90 美元。
汇率和货币
10 年期国库券是美国政府发行的一种债务，自首次发行之日起到期为 10 年。 10 年期国库券每六个月以固定利率支付一次利息，并在到期时将面值支付给持有人。 10年期国债收益率 3.451% 4.13% （5D）
消费者价格指数 (CPI) 衡量美国消费者支付的每月价格变化。 美国劳工统计局 (BLS) 将 CPI 计算为代表美国总消费者支出的一篮子商品和服务价格的加权平均值。 消费物价指数通胀 8.3% 0.1% （30D）
美元指数是衡量美元相对于一篮子外币价值的指标。 DXY 109.6 0.54% （5D）
根据债券市场，美联储落后于曲线。
如前所述，两年期国债收益率升至 2007 年 3.7 月以来的最高点 2000%。 自 2.5 年初以来，联邦基金利率和两年期国债收益率一直保持同步。 目前的利差表明美联储有更大的加息空间，因为联邦基金利率目前在 100% 左右。 根据债券市场，加息 XNUMX 个基点仍不足以达到“中性利率”。 美联储仍然落后于曲线。
10-2年国库深度倒挂
然而，十年期至两年期国库券的利差通常被认为是对经济严重疲软的警告。 相比之下，在金融压力期间，信用利差扩大，并导致投资者逃往 DXY 等避险资产，或迫切需要赎回美元来支付款项。
10-2 年期国债今年已经倒挂两次，其意义是经济衰退即将来临的可靠先行指标。 50 月，它几乎标记为-2000 个基点，这比全球金融危机和 1981 年的经济衰退还要糟糕。 再低几个基点，这将是自 XNUMX 年以来最深的反转。
许多宏观专家正在等待另一个指标反转：10 年 3 个月的价差。 点差目前为 14 个基点； 专家认为，这是准确的衰退信号。 每条收益率曲线的倒挂都预示着每一次衰退都可以追溯到 40 多年前，衰退通常发生在接下来的 XNUMX-XNUMX 个月内。
比特币概述
比特币 (BTC) 的美元价格。 比特币价格 $19,740 -10.44％ （5D）
衡量比特币总市值与更大的加密货币市值的比值。 比特币优势 40.85% -0.05％ （5D）
- 从 12 月 21,400 日开始的那一周，比特币的大部分时间都低于其实际价格（成本基础，XNUMX 美元）
- 比特币目前在其历史上第五次处于所有关键移动平均线之下。
- 比特币的哈希率创下历史新高
- 比特币难度调整创历史新高
- 长期持有者持有的总供应量已达到新的 ATH。
地址
网络核心地址指标的集合。
作为发送方或接收方在网络中处于活动状态的唯一地址的数量。 只有在成功交易中活跃的地址才会被计算在内。 有效地址 953,634 -7.73％ （5D）
在网络中原生币的交易中首次出现的唯一地址的数量。 新地址 438,005 -3.50％ （5D）
持有 1 BTC 或更少的唯一地址的数量。 ≥ 1 BTC 的地址 902,250 0.08% （5D）
持有至少 1k BTC 的唯一地址的数量。 余额≤1k BTC的地址 2,134 -0.19％ （5D）
超过 20 万个地址丢失
其基金的平均买入价格高于当前价格的唯一地址的数量。 “购买价格”定义为将硬币转移到地址时的价格。
自比特币问世以来，5 月 20 日的地址损失首次超过 2022 万，显示了 2022 年熊市的深度。 整个 10 年，丢失的地址开始低于 45,000 万个。 自 50 月份以来它已经翻了一番，这表明了这次熊市的严重性，因为比特币在 XNUMX 月初超过 XNUMX 美元，价格下跌了 XNUMX% 以上。
实体
实体调整指标使用专有的聚类算法来更精确地估计网络中的实际用户数量并衡量他们的活动。
作为发送者或接收者活动的唯一实体的数量。 实体被定义为由同一网络实体控制的地址集群，并通过高级启发式算法和 Glassnode 的专有集群算法进行估计。 活跃实体 283,087 11.80% （5D）
目的比特币 ETF 中的 BTC 数量。 目的ETF控股 23,679 -0.10％ （5D）
持有至少 1k BTC 的唯一实体的数量。 鲸鱼数量 1,703 0.18% （5D）
OTC 服务台地址上持有的 BTC 总量。 场外交易柜台控股 4,031 BTC -2.14％ （5D）
比特币持有者不受宏观不确定性的影响
评估积累和分布的水平对于理解长期时间框架至关重要。 HODLers 是一个对比特币有坚定支持和信念的实体。
净头寸变化着眼于供应动态，并显示长期投资者（HODLers）的每月头寸变化。 它指示 HODLers 何时兑现（负数）以及 HODLers 何时累积净新头寸。
从 2020 年 2021 月到 2021 年 200,000 月这段时间来看，比特币的价格升值幅度很大。 然而，这看到了大量的 HODLer 分布，这个群体分布在 XNUMX 年牛市的顶部，几乎分发了超过 XNUMX 个硬币以锁定利润。
然而，从那时起，HODLers 的净头寸变化已经看到积累的急剧增加，目前每月见证超过 70,000 BTC，这是自 covid 以来最重要的积累之一。
Glassnode 估计，随着时间的推移，近 7.5 万枚代币（占流通供应量的 40%）被持有或丢失； 他们将丢失或持有的比特币定义为大而旧的藏匿处的移动。 它是通过减去来计算的 活泼 从 1 并将结果乘以循环供应。
衍生物
衍生品是两方之间的合同，从基础资产中得出其价值/价格。 最常见的衍生品类型是期货、期权和掉期。 它是一种从基础资产中获得价值/价格的金融工具。
在未平仓期货合约中分配的资金总额（美元价值）。 期货未平仓合约 $ 10.95B -12.86％ （5D）
过去 24 小时内期货合约的总交易量（美元价值）。 期货交易量 $ 33.29B $-38.48 （5D）
期货合约空头头寸的总清算量（美元价值）。 多头清算总额 $ 145.03M $ 35.61M （5D）
期货合约多头头寸的总清算量（美元价值）。 空头清算总额 $ 141.78M $ 105.8M （5D）
整个 2022 年看跌期权的主导机制
Options 25 Delta Skew 指标着眼于以隐含波动率 (IV) 表示的看跌期权与看涨期权比率。 看跌期权是以特定价格出售合约的权利，而看涨期权是买入的权利。
对于具有特定到期日的期权，25 Delta Skew 是指 delta 为 -25% 的看跌期权和 delta 为 +25% 的看涨期权，通过净额得出一个数据点。 换句话说，这是在比特币现货价格发生变化的情况下衡量期权价格敏感度的指标。
特定期限分别是指有效期为一周、一个月、三个月和六个月的期权合约。
低于 0 表示看涨期权的价格高于看跌期权。 这种情况今年只发生过六次。 在比特币最近的触底期间，交易员争先恐后地买入看跌期权，然后在当地顶部恢复看涨期权。
今年仅第六次看涨期权比看跌期权贵。 每个人都在区间底部争抢看跌期权，然后开始猜测本地顶部的看涨期权。
代币支持保证金的明显结构性变化
加密保证金期货未平仓合约正在发生明显的动态变化，这是以原生代币（例如 BTC）而不是美元或与美元挂钩的稳定币为保证金的期货合约未平仓合约的百分比。
2021 年 70 月，代币支持的保证金达到 40% 的历史新高； 现在只有 2022%，这是一个明显的结构性差异，投资者在 60 年承担的风险要小得多。硬币的另一面是大约 XNUMX% 的期货保证金使用稳定币或现金，作为抵押品的波动性要小得多价值不会随着期货合约而改变。 由于保证金更稳定，价格相对更稳定。 预计今年仍将是一个主题。
矿工
与算力、收入和区块生产相关的基本矿工指标概述。
网络中矿工每秒产生的平均估计哈希数。 哈希率 235 TH / s 3.98% （5D）
当前估计的挖掘一个块所需的哈希数。 注意：比特币难度通常表示为相对于创世块的相对难度，它需要大约 2^32 个哈希值。 为了更好地跨区块链进行比较，我们的值用原始哈希表示。 困难 137 T 103.01% （14D）
矿工地址中的总供应量。 矿工余额 1,833,511 BTC -0.07％ （5D）
从矿工转移到交易所钱包的硬币总量。 只计算直接转账。 矿工净仓位变化 -40,559 BTC 18,947 BTC （5D）
哈希率和难度创历史新高
在 XNUMX 月的大部分时间里，CryptoSlate 一直在讨论矿工难度增加的影响。 由于生产成本上升和采矿难度达到历史最高水平，矿工收入下降，这将导致无利可图的矿工从网络中退出。
从哈希率的角度来看网络的弹性令人难以置信； 仅在 16 个月前，算力暴跌超过 50%； 然而，几周后，它增加了三倍。
链上活动
收集与中心化交易活动相关的链上指标。
交易所地址持有的硬币总量。 外汇余额 2,397,444 BTC 25,462 BTC （5D）
交换钱包中持有的供应量的 30 天变化。 交易所净头寸变动 -117,735 BTC 262,089 BTC （30D）
从交易所地址转移的硬币总量。 外汇流出量 538,545 BTC 122 BTC （5D）
转移到交易所地址的硬币总量。 外汇流入量 569,151 BTC 125 BTC （5D）
1 月 13 日超过 $XNUMXB 的已实现损失
已实现净损益是所有移动代币的净损益，很明显，由于前所未有的熊市，2022 年下半年将出现净亏损。 18 月中旬，比特币跌破 4 美元，实现净亏损超过 XNUMX 亿美元，创历史之最。
然而，在 13 月 10 日，比特币下跌 20,000% 至略低于 1 美元，已实现损失超过 XNUMX 亿美元。 投资者仍将比特币视为科技股和风险资产，这导致今年已实现的大量亏损。
支持
不同队列持有的流通供应总量。
长期持有者持有的流通供应总量。 长期持有人供应 13.61万比特币 0.01% （5D）
短期持有者持有的流通供应总量。 短期持有人供应 3.1万比特币 -0.77％ （5D）
至少 1 年内未移动的流通供应百分比。 供应上次活跃 1 年以上 66% 0.08% （5D）
非流动性实体持有的总供应量。 实体的流动性定义为实体生命周期内累计流出和累计流入的比率。 如果一个实体的流动性 L 分别为 ≲ 0.25 / 0.25 ≲ L ≲ 0.75 / 0.75 ≲ L，则该实体被认为是非流动性/流动性/高流动性。 供应不足 14.81万比特币 -0.13％ （5D）
适合长期投资者的钻石手
1 年前最后一次活跃的供应被定义为至少一年内没有移动的循环供应的百分比。 自比特币问世以来，这一群体增加了其供应所有权，持有超过 65.8% 的供应。
长期持有者被认为是比特币生态系统中的聪明钱； 很明显，在熊市期间，这一群体将在价格受到压制并分配到牛市时积极增持。 当前的周期与其他周期没有什么不同，因为这一群体目前正在积累，因为今年它们的供应份额有所增加，这是一个令人鼓舞的迹象。
LTH 持有的总供应量指标进一步支持了这一点，目前持有超过 13.6 万比特币，这也处于历史最高水平。 LTH 在当前的 BTC 价格水平上看到了巨大的价值，在熊市期间增加了它们的供应。
同伙
分解各个实体钱包的相对行为。
SOPR – 已用产出利润率 (SOPR) 的计算方法是将已实现价值（以美元计）除以已用产出的创造价值（美元）。 或者简单地说：售出的价格/支付的价格。 长期持有人 SOPR 0.45 -26.23％ （5D）
短期持有人 SOPR (STH-SOPR) 是 SOPR，它仅考虑 155 天以下的已用产出，并作为评估短期投资者行为的指标。 短期持有人 SOPR 0.98 -2.97％ （5D）
累积趋势分数是一个指标，它反映了根据其 BTC 持有量在链上积极累积代币的实体的相对规模。 累积趋势分数的规模既代表实体余额的大小（他们的参与分数），也代表他们在上个月获得/出售的新币数量（他们的余额变化分数）。 接近 1 的累积趋势分数表示总体上，较大的实体（或网络的大部分）正在累积，接近 0 的值表示它们正在分布或不累积。 这可以深入了解市场参与者的余额规模，以及他们上个月的增持行为。 累积趋势分数 0.300 76.47% （5D）
HODLer 的演变
捆绑所有活跃的供应年龄带，又名 HODL Waves。 每个彩色条显示图例所示期间内最后一次移动的比特币百分比。
要了解 LTH 的思想，必须了解他们的积累技术。 LTH 是持有 BTC 超过 XNUMX 个月的投资者。 第一张图显示了六个月到十二个月的持有人。
红色箭头显示了该队列持有量的峰值，大约发生在牛市高峰后六个月，因为它们已被 BTC 的指数价格升值所吸引； 每个周期，这个队列持有大约 40-60% 的 BTC 供应。
随着同伙在 BTC 生态系统中的经验和知识增长，成熟代币的供应也在增长。 红色箭头显示了从 6 到 12 个月成熟为 1 到 2 年持有者的队列，至少经受住了一次熊市和显着的价格贬值。 同样，这群人距离牛市高峰期还有大约一年的时间。
最后，最初购买牛市高峰的人群最终变成了 2-3 年持有者，他们成为生态系统中的专家，获得了被称为“钻石手”的权利。 这个群体并没有像之前的年龄段那样增长，因为并非所有投资者都能做到这一点，但可以破译的是，当前的周期与之前的周期没有什么不同。 2-3 年持有者开始缓慢出现在这个周期中，这是令人鼓舞的； 密切关注这一群体，看看他们是否随着时间的推移而成熟，这一点至关重要。
Stablecoins
一种由储备资产支持的加密货币，因此可以提供价格稳定性。
交易所地址持有的硬币总量。 稳定币兑换余额 $ 40.02B 6.92% （5D）
交易所地址持有的 USDC 总量。 USDC 外汇余额 $ 2.17B -11.56％ （5D）
交易所地址持有的 USDT 总量。 USDT 外汇余额 $ 17.56B 6.92% （5D）
USDC与USDT的分歧
“干粉”是指已获得USDC或USDT等代币的投资者持有的交易所持有的稳定币数量。 一般假设是销售中持有的高水平稳定币对 BTC 来说是一个看涨信号，因为它表明愿意将资金留在加密市场，直到情况发生变化。
USDC 和 USDT 之间的交易余额存在显着差异。 由于币安暂停了 USDC 的提款，USDC 最近受到了一些审查。 2022 年发生了大量资金外流，恰逢 USDC 在 7 月份达到顶峰，交易所中有价值约 XNUMX 亿美元的稳定币。
然而，USDT 只是不断壮大，在交易所的稳定币价值已超过 17 亿美元。 考虑到USDT收到的负面新闻数量，它显然仍然是暂时的第一稳定币。
资料来源：https://cryptoslate.com/market-reports/weekly-macroslate-a-hotter-than-expected-cpi-print-means-a-vicious-stagflationary-environment-awaits-bitcoin/