什么是 terraUSD (UST)，它如何影响比特币？

数十亿美元的赌注 比特币 可以充当加密经济的“储备货币”已经在测试，因为有争议的稳定币 UST 正努力维持其 1 美元挂钩。

UST 周末下跌近 99 美分，加剧了对潜在“银行挤兑”的担忧，这可能迫使其背后的项目 Terra 投入 3.5 亿美元的比特币来支持该代币。

现在，由 Terra 的发明者创建的 Luna Foundation Guard 表示，它将向贸易公司借出 750 亿美元的比特币，以保持 UST 的价格挂钩。 但这并没有减轻投资者对比特币影响的担忧。

UST 由新加坡的 Terraform Labs 开发，被称为算法稳定币。 它旨在实现像 Tether 这样的稳定​​币的功能，它可以跟踪比特币的价格 美元，但没有任何实际的现金储备来支持它。

相反，UST——或“terraUSD”——是通过使用智能合约、写入区块链的代码行销毁一个名为 luna 的姊妹代币而创建的。

“如果你有 405 美元，并且你烧掉了一个 luna，你应该能够铸造 405 个 UST 稳定币，”苏塞克斯大学金融学教授 Carol Alexander 解释说。

反之亦然——新的 luna 是通过燃烧 UST 和 Terra 支持的其他算法稳定币来铸造的。

Terra 的协议还具有 套利机制，投资者可以利用每个代币的偏离价格。 例如，对 UST 的过多需求可能导致其价格超过 1 美元。 这意味着交易者可以将价值 1 美元的 luna 转换为 UST，并将差额作为利润。

该模型旨在平衡 UST 的供需。 当 UST 的价格过高时，会激励用户燃烧 luna 并创建新的 UST，增加稳定币的供应量，同时减少流通的 luna 数量。

“月球变得更加稀缺，这使得它更有价值，将这种价值转移到 UST，”亚历山大说。

当 UST 的价格太低时，就会发生相反的情况——UST 被烧毁，luna 被铸造。 从理论上讲，这应该有助于稳定价格。

CryptoCompare 的研究分析师大卫莫雷诺达罗卡斯说：“这是假设正常的市场条件。”

“在 UST 的高波动和单边买卖活动期间，上述稳定器可能不足以在短期内维持挂钩。”

UST 与 1 美元挂钩的情况已经发生过多次，这引发了对其经济模式可行性的担忧——尤其是在几个人试图同时赎回他们的代币的情况下。

最新的挑战在周末到来。 在 Terra 的旗舰借贷平台 Anchor 以及 Curve 和 Binance 上出售了数亿美元，导致对稳定币的“协同攻击”的指责。

“男人实际上会攻击稳定币而不是去治疗，而不是去治疗，”共同创立 Terraform Labs 的韩国加密货币企业家 Do Kwon 在一条已被删除的推文中说。

为了解决对其稳定币可持续性的担忧，Kwon 计划通过一个名为 Luna Foundation Guard 的非营利组织购买价值高达 10 亿美元的比特币。 这些资金将在 UST 价值大幅下跌的情况下提供支持。

这个想法是比特币将充当 Terra 生态系统的“储备货币”。

填埋气 又买了 1.5 亿美元 上周在比特币中，其总储备达到约 3.5 亿美元。 然而，该组织周一表示，它正在采取措施“积极捍卫 UST 的稳定”。

这包括向贸易公司借出价值 750 亿美元的比特币以“保护与 UST 挂钩”，并借出另外 750 亿美元的 UST 以“随着市场条件正常化”购买更多比特币。

“在大多数这些算法稳定币的情况下，我们已经看到项目背后的团队通常需要介入——所以这些还没有完全去中心化或独立管理，”crypto 公司发展和国际主管 Vijay Ayyar 说交换卢诺。

投资者担心 UST 的比特币支撑将给加密货币带来进一步的痛苦。

世界上最大的数字硬币 周一跌破 33,000 美元，跌至 2021 年 32,921 月以来的最低水平。最后交易价格约为 6 美元，过去 24 小时下跌 XNUMX%。

Bybit 交易所的加密洞察主管 Derek Lim 表示，LFG 的干预“将增加抛售压力”。 “当卖空者获利时，BTC 可能会在反弹之前走低。”

Kwon 坚称 LFG“并没有试图退出其比特币头寸”。

“随着市场复苏，我们计划用 BTC 赎回贷款，增加我们的总储备规模，”他说。

该计划是最终允许 UST 持有者赎回他们的代币以换取比特币。 在危机情况下，比特币将扮演 Luna 通常扮演的角色，套利者购买 UST，然后将其换成打折的比特币。 但这距离实施还有几周的时间，目前还不清楚它将如何在实践中发挥作用。

Faculty Group 量化交易业务负责人 Hendo Verbeek 表示，未来最大的风险将是 UST 再次取消挂钩，迫使 LFG 清算其持有的比特币。 Verbeek 表示，这反过来可能导致“过度杠杆化”的买家进一步清算。

“这是一个噩梦般的场景，看起来像是事件的真实结果，”他说。