为什么将比特币留在交易所会导致价格下跌

当你从中心化交易所购买比特币时，你永远不知道你的账户是用实际的比特币还是纸币记入的。 纸质比特币是“我欠你”的比特币，暗示交易所欠你一定数量的比特币。 确保您购买的比特币是真实的唯一方法是将其提取到自存储钱包或将其出售以换取其他资产或产品。

为了节省交易费用，大多数交易所不会为您的帐户创建单独的钱包并将您的比特币转移到该地址。 您的集中交易账户上显示的比特币余额是电子表格上您姓名旁边的一个数字。 这就解释了为什么尽管比特币有 10 分钟的封锁时间，但交易所可以立即将比特币转移到你的账户。 也就是说，将比特币从一个地址转移到另一个地址所需的时间。

交易所将他们的比特币保存在一个钱包或一组钱包中，在那里他们拥有私钥并安全地存储。 如果他们每次在生态系统内买卖时都会将少量资金转移到您的交易所钱包中，他们将从交易费用中损失大量资金。

绝大多数主要交易所不提供客户存款证明。 然而，一些小型交易所，如 Luno，每季度进行一次审计，客户被迫依靠这份审计报告来确保交易所拥有他们持有的比特币储备与客户存款的一对一支持。 因此，对于所有在交易所持有的“我欠你的”比特币，关于储备中持有多少真实比特币来支持客户余额并没有透明度。

如果您决定将您的比特币从中心化交易所提取以进行自我存储到非托管钱包或硬件钱包，则交易所将被迫将比特币交付到您的钱包中。 这样可以确保您在钱包中收到真正的比特币，并消除您购买的比特币是纸质比特币的可能性。 如果您不购买以便很快转售，此操作会减少流通中的比特币数量。

鼓励采用比特币的最重要因素是其 21 万枚硬币的有限供应。 但我们必须检查这种说法并确定它的含义。 比特币供应量每十分钟增加一次，直到最后一个比特币在 2140 年被开采。我们目前流通的比特币略多于 19 万枚，剩余的比特币将在现在到 2140 年之间开采。这意味着官方供应方通胀在不考虑每比特币价值增长的情况下，到 0.09 年每年将是 2140%。

当涉及为购买、出售和抵押比特币提供市场的交易所时，他们（交易所）出售的比特币可能比他们持有的更多。 这意味着，如果所有在交易所持有比特币的比特币所有者决定同时提取所有比特币，那么他们集体发行的纸质比特币有可能大于他们持有的比特币。 这导致人们相信他们正在打印纸质比特币并将其出售给毫无戒心的客户。

在什么条件下交易所会打印纸质比特币？ 因此，如果交易所持有的所有比特币都相当于某个比特币池，而交易者只交易总池的一小部分（顶层），那么交易所可以将休眠（储备）比特币借给毫无戒心的买家。 这意味着两个或更多人可以持有不同数量的比特币，而交易所持有的比特币数量较少。

是什么让这成为可能？ 最近涉及 Terra 的 Luna 的传奇
LUNA
及其稳定币 UST
UST
，充分说明了大多数稳定币都没有真正的法定资产完全支持的事实。 上周围绕 Luna 发生的事件表明，大多数稳定币发行人不受监管，资产支持不透明，并且与交易所的关系阴暗。 这意味着当你拥有稳定币时，你不知道其中有多少是由法定货币支持的，也不知道支持稳定币的资产是如何分配的。 那么，是什么让你如此确定你的交易所发行了他们箱子里的确切数量的比特币？

如果交易所出售的比特币（实物和纸币）比他们拥有的多，他们将是净空头。 也就是说，如果比特币的价格大幅上涨，他们将对客户的账户拥有更大的债权。 这鼓励交易所提倡降低比特币价格。 要降低比特币的价格，你必须在增加供应的同时抑制需求。 这需要通过用纸质比特币充斥市场来建立更大的空头头寸。

为了增加供应，交易所需要确保新市场进入者购买的比特币数量不会减少整体市场供应。 这意味着他们要么提供比特币衍生合约，要么获得纸质比特币。

大多数寻求比特币敞口的机构投资者购买比特币期货 ETF（交易所交易基金）而不是实际的比特币。 他们可以使用这些 ETF 交易比特币，而无需实际拥有它。 这意味着纸比特币中有数十亿美元的头寸并没有减少比特币的市场供应。 这些 ETF 正在抑制比特币需求并导致比特币价格下跌。

此外，交易所可能会向比特币持有者提供激励措施，让他们将比特币留在交易所。 由于提款减少，交易所拥有更多的比特币流动性，并且不会被迫支付提款。 对于在交易所持有更多比特币的客户而言，降低交易成本、抵押奖励和高取款费用可能有助于实现这一目标。 许多交易所现在已经在这样做了。

再抵押是交易所据称如何使用其客户比特币的另一个术语。 在这种情况下，交易所使用客户的存款作为抵押品来支持他们用来赚取利润的贷款。 币库
COIN
在最近公布的 表格 10-Q 归档 在破产情况下，客户存款可用作一般无担保债权人。 这意味着如果公司倒闭，其客户的硬币将成为其财产。 这进一步支持了交易所冒着客户存款风险以赚取额外利润的假设。

当然，不是每个人都会同意我的观点，但有一个强有力的案例表明，中心化的比特币交易所正在实行部分准备金银行业务，其中只有一小部分显示在客户余额中的“我欠你的”比特币可用于支付提款。

部分准备金银行使用客户存款来产生更多的分数。 因此，通过将您的比特币留在交易所，您可以为交易所提供更多的流动性，使其能够创造更多的分数。 简而言之，交易所打印更多由您的存款支持的比特币，这增加了供应并降低了比特币的价格。 因此，有一个令人信服的理由是，将你的比特币留在交易所有助于降低比特币价格。

比特币是一种托管资产。 真正拥有它的唯一方法是拥有你的私钥。 如果您想利用比特币的所有功能，例如无需许可的交易、伪匿名和防审查资金等，您必须拥有您的私钥。 从最近的 Luna 事件中可以看出，交易所可以限制你的比特币提款，交易你的比特币，并在破产时获得你的比特币的所有权。

披露：我拥有比特币和其他加密货币。