为什么比特币价格的下限为零

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交易周初的一些想法：

最近遭受巨大损失的加密货币买家肯定不需要我提醒他们

比特币 没有现金流或股息。 但是为了那些在模因交易聊天室中被敦促“逢低买入”的缺乏经验的交易者的利益：加密货币的下限为零。

我不是说它会去那里。 在一个 “巴伦周刊” 去年秋天的封面故事，我注意到加密货币的市场价值正在接近英国的货币供应量。 这足以表明该资产类别将存在多年。 事实上，我不确定是否有一种机制可以让损坏的密码像倒闭的公司一样消失。 在我们的一生中，可能有成千上万的这些东西像被遗弃的太空碎片一样漂浮在周围。

而且我不怀疑会有周期性的、激烈的加密反弹。 但“逢低买入”是最好保留给相对于某种基本价值衡量标准而言变得便宜的东西的建议。 加密不符合条件。 纳西姆·塔勒布 最近发了推文 关于比特币，“……价格下跌使其不那么受欢迎。” 这是因为，正如他所说，比特币是一种“传染驱动的资产”，“价格是它唯一的信息”。

30,000 美元的比特币并不比 60,000 美元的比特币好一倍。 重要的是价格动能。 

我对加密的建议包括两部分： 

1) 加密是为了娱乐，而不是投资。 花费您可以轻松带入赌场或购买刮刮乐的金额，而不是您投资组合的百分比。 许多聪明的策略师告诉我，他们在客户投资组合中推荐 X% 的加密货币。 根据发生的情况，他们可以声称在路上是适当谨慎或看涨的，这始终是一个个位数的数字。 不配得你 10% 钱的主要资产类别可能不配得任何钱。 

2) 购买你能找到的最垃圾、最不稳定的加密货币，并且只有在最近出现强烈的积极价格势头时。 没有加密蓝筹这样的东西。 模因硬币很好。 这是娱乐，记住。 小赌，玩得开心。 但是这个小组现在看起来并不特别有趣。    

收入看起来很普通，这不是很好。 

忘记第四季度的收益

标准普尔500 预计公司的收入将比一年前高出 23%。 这是最容易比较的最后一个季度，主要是由于 Covid。 本季度石油的售价比一年前高出 81%。 FactSet 的数据显示，能源行业预计将实现 28.5 亿美元的利润，从接近盈亏平衡的水平上升。 

根据美国银行证券的说法，一个更具说服力的趋势是小幅上行收益意外和令人失望的指引相结合。 现在还早； 进入本周，只有 17% 的指数报告了收益。 大约一半的收入和收入都超过了，而大流行的平均水平为三分之二。 自 1 月初以来，第四季度盈利共识仅增长 XNUMX%，较前几个季度大幅放缓。 指导性削减一直超过加薪。

展望未来，该指数 2022 年全年收益预计将攀升 8.9%，仍处于健康水平。 请记住，第一季度的增长预期为 6.4%，比第四季度的 14.1% 更为温和。 要么分析师指望下半年大流行后的回升，要么他们只是还没有开始降低这些估计。   

医疗保健，也许？

在过去三个月中，防御性和周期性股票的表现大大优于成长型股票。 其中，坚守防御股，推荐

摩根士丹利

在给投资者的一份报告中。 该银行认为，作为经济周期的一部分，增长正在放缓，而不是由于病毒。 从历史上看，在每股收益增长放缓和美联储收紧政策的共同作用下，消费必需品股票表现良好。

但是，

高盛

写道，现在转向防御性行业还为时过早。 它指出，当实际利率（即利率减去通胀）上升时，医疗保健通常会表现出色。 根据预期收益，高盛计算出医疗保健交易价格接近标普 500 指数的最大折让：21%。

走着瞧。 我要补充的唯一一点是，标准普尔 500 指数进入本周的交易价格是 19 年预期收益的 20 到 2022 倍，并且其股票中值的交易价格大致相同。 这意味着市场的估值已经下降了一点点，并且不再可以用少数几家巨头来解释，这是你在最近科技股受挫以及能源等不受欢迎的行业崛起之后所期望的。 

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