上个月的 TerraUSD 的稳定币崩盘承诺但未能维持对美元的固定汇率，预示着数字资产可能进入新冰河时代的开始。
现在，另一种货币挂钩似乎注定要失败。 只有这一次它可以证明加密货币多头是正确的，因为对传统中央银行的信心似乎正在消失，这可能会给美国人带来丑陋的后果。
虽然比特币多头正在因原始加密货币暴跌而蒙受损失 自 2020 年 XNUMX 月以来未见的深度，日元进一步下跌，兑美元创下 24 年低点。
有问题的挂钩是日本银行对基准 10 年期政府债券设定的上限，将投资者的收益率限制在不超过 0.25%。 这有助于降低整个经济的借贷成本并支持增长。
如果债券义务警员们抛售所持债券以表明他们的信心正在减弱，那么日本央行就会在新创造的日元的帮助下进入空头购买过剩供应的行列。 这对收益率施加了下行压力，将其推回央行目标水平以下。
技术术语是收益率曲线控制, 但其机制与维持钉住汇率并无太大区别——一条线被标记在沙子上，暗示投机者将不惜一切代价以发行人（在这种情况下为日本央行）的全部力量和力量来捍卫它。 （这种做法可能很快由 欧洲央行（ECB） 帮助意大利抵御自己的债券义务警员。）
“我们确实认为日本央行将在某个时候被迫投降，”对冲基金 BlueBay 的高级投资组合经理 Russel Matthews 告诉彭博电视台，他为“相当短的”关于日本政府债券。
“在岩石和坚硬的地方之间”
而 TerraUSD 背后的基础 烧透了 几乎所有的比特币储备未能支撑其固定汇率，理论上日本央行可以无限量印钞来限制政府债务的收益率。
现在看来，投机者正在测试其决心，就像他们攻击 TerraUSD 的方式一样，最终将韩国创造者 Do Kwon 的稳定币送入了死亡漩涡，从此再也没有回来。
“债券市场似乎正在消化收益率曲线控制崩溃的可能性，” 写石井纯三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师在一份研究报告中表示。
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与此同时，在地球的另一边，另一个钉子正在断裂。 这可能比 UST 更重要。
日本央行似乎无法将 10 年期日本国债利率维持在 0.25%。 尽管他们的收益率曲线控制政策是无限购买 0.25%@acrossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
-吉姆·比安科（@biancoresearch） 2022 年 6 月 13 日
日本央行面临的独特问题是，它可以通过向市场注入新创造的货币来捍卫钉住汇率制，从而使日元陷入可能不受控制的漩涡，或者它可以将其货币作为一种不可变的价值储存手段来捍卫——但它不能同时做到这两点，而市场正迫使它做出选择。
“日本央行似乎越来越陷入困境和困境，” 预测NN投资伙伴 在本周测试挂钩之前，高级经济学家威廉·维尔哈根（Willem Verhagen）。
紧张局势高涨
也就是说，除非它选择第三种选择——这就是美国经济面临风险的地方。
鉴于日本是美国政府债务的最大外国所有者，估计 1.3万亿美元的储备，如果东京开始清算其持有的资产以支撑本国货币，美元可能会承压。
“如果日元兑美元跌破 135 并开始自由落体，东京可能会进行干预。 那是东京真正需要介入的时候，” 武田淳说, 首席经济学家 伊藤忠商事 上周，东京经济研究所。
如果确实如此，这将标志着日本政府首次干预汇市 十多年来. 日本央行行长黑田东彦将于明天宣布他的计划。
“周五日本央行决定的紧张局势正在加剧，”三菱日联摩根士丹利证券驻东京的策略师稻田胜敏， 告诉彭博 上周三。
对世界主要中央银行之一缺乏信心将证明加密货币多头是正确的，他们相信社区驱动的治理（在加密货币管理中发现的那种）可以比一个未经选举和不负责任的中央银行决策者组成的小型委员会创造更好的结果。
30 年期日本政府债券 (JGB) 今天正经历 9% 的不连续利率变动。 这是一个非常令人担忧的事件，表明投资者对 YCC 和日本央行整体失去信心。 #日本央行 #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 凯尔·巴斯 🇹🇼 (@Jkylebass) 2022 年 6 月 13 日
最后一个人站着
从本质上讲，转向像比特币这样的货币开始是对中央银行积极降低法定货币的反应，他们通过按下按钮创造的新资金充斥市场。
被称为量化宽松 (QE) 的目的是抵消华尔街修复其在金融危机期间因债务负担过重的资产负债表而产生的通缩效应。 实际上，中央银行是通过纯粹的意志来提升经济的。
抛开猜测不谈，过去几年的加密货币牛市因此是来自投资者的隐含信息，他们对现有权力失去信心，并试图将自己完全脱离中心化金融系统。 相反，他们将通过转移到像比特币这样的资产来接管他们的事务，MicroStrategy 首席执行官 迈克尔·塞勒 一再争辩说是世界上见过的最硬的货币。
周三，德意志银行专题研究主管吉姆·里德 (Jim Reid) 认为，随着日元自 20 月以来贬值 XNUMX%，维持与日本央行挂钩的成本越来越高：“他们正在成为最后一个坚持量化宽松政策的人。”
尽管他认为日本央行投降的可能性很小，但它仍然对全球利率构成了高风险。
“这是我每天早上醒来的第一件事，”他在一份研究报告中写道。
这个故事最初是在 Fortune.com
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html