尽管存在危机，但高风险的加密货币贷款仍将继续存在

在 11 月 270 日给三箭资本的 Edward Zhao 的即时消息中，英国加密货币贷方 Blockchain.com 的分析师 Scott Odell 要求新加坡对冲基金至少偿还 XNUMX 亿美元贷款的一部分。 加密货币 Terra 的崩溃最近让三箭公司付出了代价，这为其支付能力带来了不确定性。 法庭文件显示，Blockchain.com 对此感到担忧，因为它没有使用抵押品来担保贷款。

关于报销，奥德尔说：“这对时间很敏感，所以如果你有空，我们来解决。” 赵不知道该说什么。

XNUMX 月，三箭宣布破产，据 Blockchain.com 称，它甚至未能收回一分钱的贷款。 作为对冲基金清算程序的一部分，清算人提交的宣誓文件之一是文本交换。

当被联系征求意见时，三箭没有提供任何意见。 赵无法进入，奥德尔拒绝置评。

根据路透社对破产法庭和监管记录的调查以及对近 20 名高管和专家的采访，这笔贷款是加密货币企业之间无担保贷款网络的一个组成部分，当今年早些时候加密货币价格下跌 50% 时，该行业暴露了该行业。

机构加密借贷需要借出现金和加密货币以换取收益。 贷方可以通过放弃借款人提供抵押品（例如股票、债券或更频繁地提供其他加密代币）的要求来收取更高的利率并增加利润，而借款人可以迅速赚取现金。

据首席商务官莱恩·卡塞尔曼 (Lane Kasselman) 称，Blockchain.com 现在主要停止了其无抵押贷款，该贷款占其收入的 10%。 他表示，“我们不愿意承担相同的风险”，但补充说，在特定情况下，该公司仍将向其最有价值的客户提供“非常有限”的无担保贷款。

对文件的审查和采访表明，无担保借贷已成为整个加密货币行业的典型。 尽管最近发生了动荡，但该行业的几位专家预测，这种做法可能会继续甚至扩大。

S&P Global Ratings 金融机构首席分析官 Alex Birry 表示，无担保借贷实际上在加密货币领域越来越受欢迎。 他指出，加密货币的“集中环境”增加了行业内传染的危险。

他谈到了夏季放贷人的崩溃，“因此，如果你只是向在这个生态系统中工作的人提供贷款，特别是如果这些交易对手的数量非常有限，那么你肯定会看到我们刚刚经历过的那种情况。 。”

加密上下波

在大流行期间，加密货币贷方（加密货币世界事实上的银行）爆炸式增长，以两位数的利率吸引普通客户以换取他们的加密货币存款。 当像对冲基金这样想要进行杠杆押注的机构投资者支付更高的利率从他们那里借钱时，贷方从差价中赚钱。

与传统贷方不同，加密贷方没有强制要求保持资本或流动性缓冲，当缺乏抵押品迫使他们——以及他们的客户——承担重大损失时，他们中的一些人发现自己暴露在风险之中。

Voyager Digital 于 380 月宣布破产，并成为夏季最大的受害者之一，它为无担保加密贷款的爆炸性发展提供了一个视角。 根据该公司的监管文件，这家总部位于新泽西的贷方的加密贷款账簿从 2021 年 2 月的 2022 亿美元增加到 11 年 2 月的约 XNUMX 亿美元，而这 XNUMX 亿美元中的 XNUMX% 只需要担保。

在三箭未能支付当时价值超过 650 亿美元的加密贷款后，该贷方破产了。 Voyager 没有披露因违约而清算任何抵押品，根据两家公司的破产文件，三箭将其与 Voyager 的抵押品状态列为“未知”，尽管双方都没有明确说明这笔贷款是否无抵押。 Voyager 拒绝回答有关此报道的问题。

根据法庭文件，在 XNUMX 月也宣布破产的竞争贷方 Celsius Network 也提供了无抵押贷款，但具体数额尚不确定。 由于大多数贷款都是私人贷款，因此无法确定该行业的无担保贷款总额，甚至业内人士的估计也有很大差异。

例如，加密研究公司 Arkham Intelligence 估计金额约为 10 亿美元，而加密贷款机构 TrueFi 估计至少为 25 亿美元。 加密货币贷方 Nexo 的联合创始人 Antoni Trenchev 声称，他的公司拒绝了投资者和交易员的无担保贷款请求。 据他介绍，该行业的无抵押贷款总额“可能达到数千亿美元”。

对借贷场景的乐观

虽然 Blockchain.com 主要停止提供无担保贷款，但许多加密货币贷方仍对该行业持乐观态度。 尽管他们没有说明他们的贷款账簿中有多少是无抵押的，但接受采访的 11 家机构中的大多数表示他们仍会提供此类贷款。

全球交易主管乔·希基 (Joe Hickey) 表示，重要的加密货币贷方 BlockFi 将保持其仅向精英客户提供无担保贷款的策略，这些客户已为其审查过财务审计。 据 BlockFi 称，截至 1.8 月 30 日，其 XNUMX 亿美元贷款中有三分之一没有担保，该公司在 XNUMX 月被加密货币交易所 FTX 救助，因为该公司将损失归咎于贷款并增加了客户提款。

Hickey 表示：“我认为我们的风险管理流程是使我们免于发生更大信用事件的原因之一。” 此外，越来越多的小型 P2P 借贷平台正试图填补 Voyager 和 Celsius 等大公司离开留下的空白。

无担保加密借贷平台 Maple 的联合创始人兼首席执行官 Sid Powell 表示，在三箭公司破产后，机构加密贷款机构更加谨慎，但情况已经稳定下来，贷款机构再次对无担保贷款感到放心。

另两家 PXNUMXP 贷方 TrueFi 和 Atlendis 的高管表示，做市商对无担保贷款的持续需求导致需求增加。 另一个点对点平台 Umee 的首席执行官 Brent Xu 预测，加密货币行业将从错误中吸取教训，而贷方将从向更广泛的加密业务提供贷款中受益。

他说，而不是专注于人们对加密货币价格进行杠杆交易。 例如，这将包括希望进行收购或基金扩张的公司。 在无抵押借贷方面，徐表示强烈乐观。

金钱山

毫无疑问，很多加密贷款都有安全保障。 尽管如此，抵押品通常采用寿命较短的临时代币的形式。

BlockFi 的首席执行官扎克·普林斯（Zac Prince）在 80 月的一条推文中声称，该贷方为三箭提供了超额抵押贷款，但仍损失了 XNUMX 万美元。 BlockFi 声称，它向对冲基金提供的贷款得到了一系列加密货币代币和比特币信托股票的支持。

同一周，3AC 的消息进一步在市场上蔓延开来。 虽然我们是第一批全面加速向 3AC 提供超额抵押贷款以及清算和对冲所有抵押品的公司之一，但我们确实遭受了约 80 万美元的损失，这只是其他人报告的损失的一小部分。

-Zac Prince（@BlockFiZac） 2022 年 7 月 1 日

根据 Loeb & Loeb 的合伙人 Daniel Besikof 的说法，他专门研究破产事务，“一个更传统的贷方肯定会要求对由加密货币支持的贷款提供超过全部抵押品的保障，因为在任何一天，抵押品价值可能会波动 20% 或更多的。” 并补充说：“用 XNUMX 万美元的比特币贷款比用更传统、更稳定的抵押品贷款风险更大。”

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