合并后以太坊的货币政策将如何变化

以太坊处于 The Merge 的边缘，这将使网络从工作量证明转变为权益证明。 这一重大转变主要是为了减少网络的能源消耗并使其更加环保。

在更改为权益证明之后，以太坊将不再使用矿工及其强大、耗能的硬件。 相反，他们将被验证者所取代，他们将大量的 ETH 与他们的声誉挂钩——如果他们恶意行事，他们就会失去一些代币。 

但是还有第二个备受期待的变化也将发生：以太坊的代币经济学发生重大变化。

这将导致以太坊的通货膨胀率大幅下降，因为每年发行的代币会减少。 简而言之，网络奖励验证者的代币将少于目前奖励给矿工的代币。

此外，由于每年在交易费用过程中燃烧的以太（ETH）数量，网络甚至可能会变得通货紧缩——这意味着 ETH 的总供应量实际上每年都在减少。

以下是以太坊的代币经济学将如何变化以及这将产生什么影响。

目前的发行速度是多少？

在以太坊的工作量证明系统下，网络为矿工创建的每个区块支付 2 ETH，为每个叔块支付 1.75 ETH。 叔块是指当一个块被创建但险些输给大约同时创建的另一个块时——因此它不会最终进入链中，但仍会获得较小的奖励。

平均而言，这导致每天发行约 13,000 ETH 并作为奖励给予矿工。 

这转化为 4.1% 的通货膨胀率（尽管在 PoS 链上也有一些发行，所以这在技术上要高一些）。

合并后的发行率是多少？

当以太坊迁移到权益证明时，验证者将取代矿工。 这些验证者将拿出大量的 ETH 作为抵押品，并将在网络上产生区块。 如果他们恶意行事，他们可能会失去抵押品。 

由于该网络将不再需要支付矿工的费用（他们支付巨额电费来为其 24 小时运营提供动力），因此在为生产区块发放奖励时，它可以更有效。 

在新系统下，将有一个动态的支付模式。 这种新模型将比当前系统低很多，并且会根据几个因素而有所不同，包括质押的 ETH 数量。 

根据当前质押的 ETH 数量，网络将围绕 1,600 ETH 每天，转化为 0.5% 的通货膨胀率。 这意味着当合并发生时，新 ETH 的每日发行量将有效减少 90%。 

随着越来越多的 ETH 被质押，本次发行可能会增加到高达 5,000 ETH。 然而，即使这会上升，如果发生这种情况，每个验证者的有效收益率仍然会下降。

如果包括交易费用燃烧怎么办？

到目前为止，我们一直保持这个讨论相当简单，并且仅限于发行新的 ETH 作为挖矿或质押奖励。

但是还有另一个影响以太坊有效通胀率的重要因素，那就是代币燃烧。

作为一部分引入 2021 年 XNUMX 月的伦敦升级, EIP-1559 引入了一个销毁过程，作为在网络上收取交易费用的一部分。 当一个人在以太坊上进行交易时，他们必须烧掉部分交易费用，其余的交给矿工（或很快，验证人）。 这消除了 ETH 总供应量的一部分。

这种交易费用燃烧产生了很大的影响。 自推出以来，仅此一项就销毁了超过 2.6 万个 ETH。 这大致将以太坊的通货膨胀率降低了一半。 

随着以太坊转向权益证明并且奖励将被大幅削减，这使得被烧毁的数量比发行的数量更容易。 如果发生这种情况，网络将变得通货紧缩——这意味着供应会随着时间的推移而减少

为了让网络在 The Merge 之后拥有等量的发行和销毁，交易费用需要平均为 16 gwei（用于支付费用的计量单位）。 网络上任何高于此值的都将导致通货紧缩，反之亦然。

虽然去年大部分时间的交易费用都非常高，但已经大幅下降。 结果，由于交易费用，现在被烧毁的 ETH 数量减少了。

因此，合并后的净发行量预计约为 0.1%。

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