亿万富翁的传奇投资者剧本

在大卫·鲁宾斯坦的新书中， 如何投资：工艺大师 （Simon & Schuster，2022），他在介绍中公开承认他并不认为自己是一个伟大的投资者。 鲁宾斯坦是一名律师，他曾在卡特的白宫工作过一段时间，并在决定放弃法律从事更有利可图的工作后，于 1987 年在华盛顿特区创办了私募股权公司。 尽管鲁宾斯坦为人谦虚，但作为一家私募股权巨头，鲁宾斯坦的净资产已超过 3 亿美元，这主要是因为他管理着 375 亿美元资产的收购公司的成功投资远多于失败者。 26 多年来，凯雷的毛内部收益率（扣除费用前）平均每年为 30%。

鲁宾斯坦的书收录了他对 23 位伟大的美国投资者的采访，其中包括价值股专家 Seth Klarman、对冲基金之神 Ray Dalio、房地产明星 Jon Gray、基础设施投资者 Adebayo Ogunlesi 以及宏观交易员转为加密货币持有者 Mike Novogratz。 据《福布斯》统计，其中不少于 12 位是亿万富翁，其中包括天才数学家詹姆斯·西蒙斯 (James Simons)，他放弃了领导石溪大学数学系的职业，成为华尔街量化投资的先驱。 在过去 30 多年里，他的 Medallion 基金及其计算机模型实现了每年 40% 的净回报率，西蒙斯的净资产达到 28 亿美元。 虽然您不应该期望在如何发掘或评估优秀股票或基金方面有具体的策略，但从这些杰出投资者迷人的生活和职业旅程以及他们在追求投资过程中看待世界和市场的方式中，可以学到很多东西的超额回报。

福布斯： 既然市面上有那么多关于投资的书，你为什么要写这本书？

大卫·鲁宾斯坦：我已经在投资界工作了 35 年。 我写的其他书并不是真正关于投资的。 人们对我说，你为什么不对过去 35 年所做的事情做点什么？ 我不会说我是一个伟大的投资者，但我一直在投资界游历。 第二，有一本很多年前写的书，我小时候看过，叫 金钱大师, 由约翰火车。 （最初出版于 1980 年，畅销书介绍了九位伟大的投资者，包括沃伦巴菲特、本杰明格雷厄姆和约翰邓普顿。）这是一本关于那个时代著名投资者的好书。 这不是一本采访书，但他做得很好。 所以，我想也许是这样的事情，你可以邀请最好的投资者并解释他们的所作所为。 我并不是说任何人通过阅读我的书都会成为伟大的投资者，但它可以给普通投资者一些他们不应该或应该做什么的想法，并可能激发一些年轻人进入投资。 我还想说，投资者正在为我们的国家提供有益的服务。 如果你将资金分配给 Moderna，那是一件好事。 我想说的是，投资者不仅仅是贪婪的赚钱者。 他们实际上为社会做了有用的事情。

福布斯： 考虑到您采访过的所有人和您书中提到的人，有没有哪一位在他们的旅程中给您留下了最深刻的印象？

鲁宾斯坦: 他们中的很多人都有你无法预料的旅程。 例如，吉姆·西蒙斯 (Jim Simons) 是世界级的数学家，但没有人认为他是投资者。 然后他结束了，事实上，基本上发明了量化投资，Stan Druckenmiller 将成为一名林务员或类似的人，他最终试图获得经济学博士学位。 他最终成为最好的投资者之一。 这是一次很棒的采访； 我真的很佩服他。 我采访过一位女士，她现在是洛克菲勒大学的首席投资官，Paula Volent。 她是一名艺术保护者，她去商学院帮助她的艺术保护事业，最后她击败了耶鲁大学的大卫斯文森，后者是回报率（捐赠）方面的大师。 所以你永远无法预测。

福布斯： 您是否遇到过任何伟大的投资者，您觉得他们的投资方式非常非正统？

鲁宾斯坦：Stan Druckenmiller 有一个非常有趣的观点。 他做微距。 他也做股票，有时做空，有时做多。 他有点做任何他喜欢或认为值得做的事，但他喜欢说，我可以在第二天改变主意。 所以他说，我不喜欢给别人建议，因为我可以在第二天改变主意，我不想让人们认为我告诉了他们一些事情。 所以他是一个聪明人，非常内省而且非常谦虚。

我认为所有这些人都非常谦虚，因为他们都犯过错误。 他们都在交易中损失了很多钱，他们已经习惯了。 能够很快克服错误是优秀投资者的标志。 因为否则，如果你在错误中徘徊，你将永远一事无成。

福布斯： 德鲁肯米勒是乔治索罗斯的主要投资人。

鲁宾斯坦: 他是幕后黑手。 绝对地。 那时候十亿美元是一大笔钱。 他打破了英格兰银行，赚了十亿美元。 然后，当然，约翰保尔森（也出现在书中）赚了 20 亿美元。 您可能还记得 1990 年代的金融危机。 那是长期资本管理公司，它将分崩离析。 财政部不知道该怎么办。 那次损失是十亿美元。 这就是他们谈论的多少。 今天看来微不足道。

福布斯： 有没有什么伟大的投资者是您希望写进这本书的？

鲁宾斯坦：由于页数限制，我无法将另外五个人放入书中——他们在本书的音频版本中。 其中之一是比尔·阿克曼 (Bill Ackman)，他是一位非常优秀的投资者。 我做了一个采访，但我没有把它写进书里，因为我决定让它只针对美国投资者。 另一个是将红杉中国打造成中国最大的风险投资公司的沉尼尔。 他同样引人注目。

福布斯： 您发现这些伟大投资者的共同特征和技能是什么？

鲁宾斯坦：伟大人物的共同点是：他们来自蓝领、中产阶级家庭。 他们受过良好的教育。 他们不是高中辍学生。 他们有很好的数学设施。 他们有极大的求知欲。 他们真的很喜欢尽可能多地阅读，即使这与他们投资的领域无关。他们是信息的海绵。 他们喜欢做最后的决定。 他们不想委托他人做决定，当他们做出错误的决定时，他们会承认并着手处理下一件事。 他们也相当慈善。 显然不是每个在投资界工作的人都很富有，因为有些人在捐赠基金工作，但如果你从事赚大钱的生意而且你确实赚了很多钱，他们确实倾向于放弃大部分它。 他们对自己也有相当程度的谦逊。 显然总有一些傲慢的人，但谦虚的人是犯过错误的人，这些人都犯过错误。 他们认得。

福布斯： 如果您必须从您在书中描述的投资风格类型中进行选择，您会喜欢哪一种？

鲁宾斯坦：最安全的将是价值投资者，因为价值投资者不会接受成功人士。 但我想说，如果我可以投资书中的任何一个人——我认为他们都很好——看看红杉资本在彻底改变风险投资领域方面所做的一切。 这真是太棒了。 斯坦·德鲁肯米勒的数字现在不为人知，但他是一个了不起的人。 如果他拿了新钱，他会很乐意捐钱给。 即使是做共同基金的 Ron Baron，这显然是投资界的超级行家，也不看好共同基金，但他为他的投资者做得很好。

福布斯： 在凯雷，你最好的投资是什么？你从中学到了什么？

鲁宾斯坦: 我们几年前在中国投资过中国太平洋人寿，那是一家差点破产的公司。 这是一家人寿保险公司，我们与一些当地合作伙伴合作，我们扭转了局面； 彻底改变了他们做事的方式。 我们获得了非常大的回报。 我们最近做了一个叫做 Zoom Info 的交易，它不是 Zoom。 这是一家不同类型的公司，我们为此赚了一大笔钱。 人们告诉我们不要这样做。 他们说这个 Zoom Info 不会到达任何地方，或者中国太平洋人寿不会到达任何地方。 你必须非常怀疑那些告诉你不要这样做或不要那样做的人。 你真的必须检查它。 因为，正如我在书中所说，反抗传统智慧才是伟大的投资者。 你必须反其道而行之，这就是我们有时在凯雷所做的事情。

福布斯： 有没有一项投资是您可以回忆起来的？

鲁宾斯坦: 很多。 我们有一家名为 Carlyle Capital 的公司，它或多或少是一家债券基金，我们利用了 Ginnie Maes 和 Fannie Maes。 但是当大萧条来临时，银行不会让你以这些证券为抵押借款那么多，而且政府还没有为它们提供担保。 所以，它失败了。

教训是，仅仅因为有人会借给一美元的 98 美分并不意味着你应该接受它。 在那些日子里，你可以获得每天再融资的回购贷款。 基本上你可以借到 98 美分的政府证券，但在某个时候，当银行出来说我们对这些证券感到紧张时，我们将借出 90 美分的美元，然后你就会遇到一些挑战。

福布斯： 你认为现在的市场比你刚开始的时候风险更大吗？

鲁宾斯坦：我不知道市场是否风险更高，但我会说市场总是变得更加复杂。 我们现在的诀窍是，我们真的不知道是否会出现衰退，也不知道衰退会有多深。 我不会说它的风险更大，但我会说赌注可能更高，因为人们将比过去更多的钱置于风险之中。 换句话说，你可以在那里工作的资金量，因为资金要大得多，是相当可观的。 所以，过去你可能会投入较少的钱。 今天，可用的资金数量惊人。

福布斯： 您对 meme 股票交易有何评论？

鲁宾斯坦：我在书中所说的是确保您知道自己在做什么。 读。 很多做这些股票的人都是年轻人，他们真的什么都没读过——他们只是在追随趋势。 而且我认为他们没有像他们应该的那样了解情况。 成为优秀投资者的诀窍是阅读并了解自己在做什么。 很多时候人们刚进入市场并不知道自己在做什么。 他们借的钱超出了他们的承受能力。 在任何时代，总会有人试图快速致富，但这种情况并没有发生。

福布斯： 你希望投资者从阅读你的书中得到什么？

鲁宾斯坦：这是我的希望：如果你是一个年轻人，并且正在考虑从事投资事业，我希望你会受到伟大投资者的启发，并思考也许，虽然我不能成为吉姆西蒙斯，但我可能会成为如果我做我需要做的事情——接受教育、努力工作等等，我会很擅长这件事。 对于有 100,000 到 200,000 美元可供投资的普通投资者，我希望他们会说我应该进入基金，而不是尝试自己挑选股票。 然后我在书中列出了你应该在基金中寻找的东西，比如业绩记录。 对于那些说，不，我有足够的钱来挑选股票而且我真的想花一些时间的人，我在里面放了一些关于你真正需要做什么的警示故事。 最重要的是阅读，知道你正在进入什么领域，不要因为你擅长制作小部件就认为你是天才。 对您的回报率期望要切合实际。

最重要的是要认识到，人们犯的最大错误是他们在市场下跌时卖出，而在市场上涨时买入。 市场现在正在下跌。 它们可能会下降更多一点，但我们可能已经接近底部。 我认为现在可能是购买具有合理商业前景的东西的好时机。 当然，如果你对收益率感兴趣，那么现在派息股票的收益率将会非常高。

福布斯： 谢谢大卫。

摘自《福布斯亿万富翁投资者》XNUMX 月号，在这里您可以与世界上最聪明的亿万富翁投资者一起投资。