美国银行表示，历史性的全球债券市场崩盘威胁着世界上最拥挤的交易的清算

全球政府债券市场陷入了美国银行证券策略师所称的有史以来最严重的熊市之一——这反过来又威胁到投资者在需要时能够轻松退出世界上最拥挤的交易。

策略师 Michael Hartnett、Elyas Galou 和 Myung-Jee Jung 表示，这些交易包括美元多头头寸、美国科技公司和私募股权。 债券通常被视为投资者可获得的最具流动性的资产类别之一； 其他分析师表示，一旦流动性枯竭，这对几乎所有其他形式的投资来说都是坏消息。

尽管周五全球股市暴跌以及美国和英国的债券抛售，但金融市场尚未对全球通胀、利率和经济的最坏结果进行定价。 陶氏工业
道琼斯工业平均指数，
-2.06％
在低点下跌了 700 多点， 与跌入熊市领域调情，而标准普尔 500
SPX，
-2.23％
威胁要突破其 XNUMX 月收盘低点。

美国收益率处于多年高位。 与此同时，根据美国银行证券的数据，英国、德国和法国的政府债券利率以 1990 年代以来最快的速度上升。

美国银行策略师在周四发布的一份报告中写道：“通胀/利率/衰退冲击尚未结束，”加上最近几周的债券崩盘“意味着信用利差的高点，股市的低点尚未到来”。 他们表示，投资者情绪“毫无疑问”是 2007-2009 年全球金融危机以来最糟糕的。 策略师们还认为，未来几个月和几个季度，联邦基金利率目标、美国国债收益率和美国失业率都将升至 4% 至 5% 之间。

根据美国银行的数据，截至周四，政府债券今年已累计下跌 20%，这是自 1920 年以来的最大跌幅。 在 2022 年全年，全球政府债券正处于自 1919 年签署并于 1920 年生效的凡尔赛条约以来最糟糕的表现之一——在第一次世界大战结束时确立了和平条款。债券价格走势相反，因此收益率上升反映了政府债务价格下跌。

流动性很重要，因为它确保可以在不显着影响证券价格的情况下买卖资产。 没有流动性，就很难将资产转换为现金而不会因市场价格而亏损。

政府债券是世界上流动性最强的资产，因此“如果债券市场不起作用，那么实际上就没有其他市场功能，”纽约 Medley Global Advisors 全球宏观策略董事总经理 Ben Emons 说。

“收益率上升继续使信贷枯竭，并将严重打击全球经济，”埃蒙斯周五通过电话表示。 “存在类似于 2020 年 XNUMX 月的‘抛售一切的市场’的风险，因为人们在更大的波动中退出市场，发现他们实际上无法交易。”

周五英国发生历史性债券抛售，原因是 政府的小型预算计划削弱了投资者的信心， 只会加剧人们对流动性恶化的担忧，尤其是在通常安全的美国国债市场上。

阅读： 下一场金融危机可能已经在酝酿——但并非投资者预期的那样

在美国，美联储官员已经表现出用更高的利率打破某些东西的意愿——无论是在金融市场还是在经济领域——以降低过去 40 年来最热的通胀期。

本月全球债券价格回落的部分原因是，“真正担心央行加息会在一场竞争性的竞赛中螺旋上升，以维持货币生存能力，而不是成为最后一个承受失控通胀的国家，”执行副总裁吉姆·沃格尔 (Jim Vogel) 表示。孟菲斯 FHN Financial 总裁。