僵尸是真实的。 好吧，至少“僵尸公司”是真实的。
松散地定义为需要借钱维持生计的经济不可行的公司，一个 便宜的钱 过去十年，高风险投资助长了商界行尸走肉的崛起。
投资研究公司 New Constructs 的 CEO David Trainer 认为，现在大约有 300 家上市的僵尸公司。
和利率 冲天, 资金不再像以前那么便宜了，这意味着僵尸公司正面临一场清算，这将影响投资者和整个经济，因为人们担心经济衰退 安装.
“当经济现实袭击这些公司时，它们确实会降为零或接近零，我们将看到这一点，很多投资者都会被压垮，”Trainer 告诉 运气. “我们将看到对消费者需求的潜在巨大影响......将会有很多人被打勾。”
什么是僵尸公司？
究竟是什么造就了一家僵尸公司，以及在美国有多少僵尸公司，这是一个有争议的问题。
高盛 最近估计 大约 13% 的美国上市公司“可以被视为”僵尸，它称之为“没有产生足够利润来偿还债务的公司”。
但在 一项研究 去年，美联储发现，使用稍微更严格的标准，10 年只有大约 2019% 的上市公司是僵尸公司。 在一个更令人困惑的转折中，德意志银行（Deutsche Bank） 策略师 Jim Reid 于 2021 年 25 月进行了一项研究，发现 2020 年超过 XNUMX% 的美国公司是僵尸企业。
相比之下，根据 Reid 的调查结果，在 2000 年，只有大约 6% 的美国公司处于同样的境地。
教练，他以少数人的名字而闻名 有先见之明的预测 关于近年来的僵尸公司，也认为美国这些失败的公司的数量在过去几十年中急剧上升。
但他使用更全面的方法来定义僵尸公司。 在Trainer 看来，僵尸企业是基于平均自由现金流消耗而拥有不到两年“生命线”的公司，它们也难以与竞争对手区分开来，利润率很低，并且缺乏未来盈利增长的选择。
“因此，现金消耗变得更好的可能性非常低，”他说。
Trainer 和他的团队建立了一份他们密切跟踪的大约 300 个公开交易僵尸的名单，虽然其中大多数是小公司，但最近有些公司已经进入公众视野。
在线汽车零售商等股票 Carvana曾经高高在上的固定自行车制造商 Peloton 以及模因股票的最爱 AMC 和 GameStop的.
卡瓦纳拒绝了 财富的 征求意见。 AMC、Peloton 和 GameStop 没有立即回应置评请求。
在 Trainer 看来，这些僵尸公司中的许多最终将看到它们的股价跌至 0 美元，因为市场认识到它们无法承受不断上升的利率。
美联储加息 五次 今年近战 40年高通胀，导致企业借贷成本飙升。 这对僵尸公司的影响远远超过大多数公司，它们已经在努力支付利息费用。
但是，虽然僵尸公司的潜在垮台在短期内可能对投资者和经济造成痛苦，但 Trainer 认为从长远来看这不会是最糟糕的事情。
相反，他认为这代表了对金融体系的必要清理。
僵尸的兴起及其对经济的影响
这种僵尸入侵最初是如何发生的？
在 2008 年大金融危机之后的几年里，世界各地的中央银行都迫切希望重振经济增长并降低失业率。 为此，许多人决定降低利率并制定其他旨在刺激贷款和投资的宽松货币政策。
这是一个“时代”的开始自由兑换货币”这将现金交到投机者手中，他们迅速转身购买风险金融资产，将它们推向新的高度。
例如，标准普尔 500 指数在 545 年 2009 月全球金融危机后的低点和 2021 年 XNUMX 月的高点之间上涨了 XNUMX% 以上。 而在同一时期， 平均售价 的美国家庭跃升近 110%，而加密货币转变为万亿美元以上的资产类别。
Trainer 表示，在刺激措施推动零售投资繁荣之后，投机时代在 2021 年达到顶峰。 当时，像比特币这样的加密货币正在飙升，IPO 和 SPAC 市场火爆，而 meme 股票交易员正在推动 AMC 和 GameStop 等僵尸公司的股票走高。
Trainer 认为，这个投机投资时代极大地增加了美国僵尸公司的数量，损害了生产力，并使经济在衰退期间更加脆弱。
“我认为，从长远来看，僵尸已经导致增长和繁荣显着减少，”他说。 “因为实际上，僵尸股票是一种资本浪费。 如果资本被浪费在这些实际上从未产生任何实际经济价值的企业中，我们正在失去将其投资于更具生产力的领域的机会。”
德意志银行策略师吉姆·里德 (Jim Reid) 回应了 Trainer 的评论，去年表示，僵尸公司通过最大限度地减少其所在行业的公司增长来削弱经济。
他在 2021 年的研究中说：“僵尸企业的生存可能会拖累生产力增长，因为这些企业会挤满市场，并将信贷、投资和技能从流向更有生产力和更成功的企业转移。” 国际清算银行的数据.
Trainer 比 Reid 更进一步，认为僵尸公司的生存对美国在竞争日益激烈的全球经济中构成威胁。
“如果我们没有高效和富有成效的资本市场，我们可能会失去我们作为一个国家所拥有的最大竞争优势之一，那就是我们能够更有效、更迅速地将资本分配到最高和最佳用途，”他说. “这是问题的一部分。 人们忘记了这就是资本市场的意义所在。 它们是关于将资本分配到其最高和最佳用途、时期、段落结尾。”
僵尸的陨落和投资者的教训
随着利率上升，僵尸公司的时代可能即将结束，迫使无利可图的公司烧掉越来越多的现金。 但根据 Trainer 的说法，僵尸公司的倒闭最终将有利于经济，并有助于向经历过投机过度时代的年轻投资者传授风险管理的重要性。
“在这样的环境中，人们已经长大，但他们不了解风险。 看在上帝的份上，拿模因股票，”Trainer 说，指的是 Reddit 最喜欢的 AMC。 “你正在收购一家最大竞争对手刚刚破产的电影公司……然后你会看到所有的竞争力量都在挤压利润，而管理层正在谈论购买金矿以及他们将如何在杂货店出售爆米花？ 是的，我相信他们会围绕爆米花建立竞争优势。”
这位首席执行官接着提出，在大流行期间投机僵尸股的年轻投资者将受益于了解投机和投资之间的区别，沃伦·巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆在其 1949 年的著作《The聪明的 投资者设立的区域办事处外，我们在美国也开设了办事处，以便我们为当地客户提供更多的支持。“
格雷厄姆区分了“主要兴趣在于以合适的价格购买和持有合适的证券”的投资者和只关心“预测市场波动并从中获利”的投机者。
70 多年前，他还警告说，允许投机在股市猖獗是危险的。
“普通股投资和投机之间的区别一直是有用的，它的消失令人担忧。 我们经常说，华尔街作为一个机构，最好恢复这种区别，并在与公众的所有交往中强调它。 否则，有朝一日，证券交易所可能会因投机性损失惨重而受到指责，而遭受这些损失的人并没有得到适当的警告，”格雷厄姆写道。
Trainer 认为，随着僵尸股的上涨（和即将到来的下跌），我们今天看到了无视格雷厄姆警告的影响。
这个故事最初是在 Fortune.com
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html