阿克曼的香港大空头来不及看空

（彭博社）——比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 透露他正押注香港的美元汇率崩溃，这将被市场上的一些人认为是背道而驰，而另一些人则认为时机不对。

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该市自 2020 月以来为支撑人民币汇率而采取的多项干预措施使得做空人民币无利可图，导致银行同业拆借利率高于美元汇率，一度流行的套利交易降温。 这帮助本币兑美元回升至其紧缩交易区间的中间，有望创下 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最大月度涨幅。几乎没有货币危机的迹象。

尽管如此，对冲基金 Pershing Square Capital Management LP 的创始人在 Twitter 上表示，他的公司在港元看跌期权中持有“大量名义头寸”，押注与美元挂钩的汇率制度最终会破裂，但没有说明押注的规模。

星展银行策略师 Carie Li 表示：“卖出港元的条件不利，这将导致负利差。香港政府也无意改变这一制度。”

阿克曼的部分前提引用了理查德·库克森 (Richard Cookson) 的彭博观点专栏，即香港这个与大陆经济放缓密切相关的中国城市不再受制于美国的货币政策。

很容易遵循这个逻辑。 作为一个开放的小型经济体，香港特别容易受到资金流入和流出的影响。 它受到 1990 年代后期亚洲金融危机的沉重打击，最终导致该市事实上的中央银行购买香港股票，并动用其外汇储备来捍卫与美元挂钩的汇率制度。

也许没有其他地方比目前搅动全球市场的两个最大担忧更容易受到影响——美联储迅速收紧货币政策和中国疲软的经济。

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解释器：港元挂钩汇率如何运作：QuickTake

但如今，这座城市应对外部冲击的能力要强得多。 尽管近期有所下降，但香港的外汇储备仍远高于亚洲危机期间的水平。 他们以 417 亿美元的规模为该市提供了充足的火力来在资本外流时捍卫货币。

与此同时，在押注港元贬值数月获利后，本地利率上升也增加了持有港元的吸引力。 这种被称为 Hibor 的货币的三个月银行同业拆借成本已攀升至 2007 年以来的最高水平，远高于美元或 Libor 的可比利率。

这标志着今年早些时候的戏剧性逆转，当时 Hibor 低于 Libor。 由此产生的空头港元交易变得如此受欢迎，以至于该货币兑美元多次被推至其交易区间的弱端，促使香港金融管理局多次进行干预。

其他市场指标也反映出投资者对押注联系汇率制度将打破的兴趣不大。 美元兑港元的三个月风险逆转指标（衡量其在该时间范围内的预期方向）已经转为负数。 这表明交易员转而看好本币的前景——至少在短期内是这样。

打破与港元联系汇率制的想法并不新鲜。 Hayman Capital Management 的创始人 Kyle Bass 和 George Soros 都曾尝试押注货币崩溃，但均以失败告终。 阿克曼本人打赌，这种挂钩汇率将在 2011 年打破强势。

而这次他并不孤单。 对冲基金经理 Boaz Weinstein 是 Saba Capital Management 的创始人，他在推特上表示支持这项交易，他说这种交易的回报率高达 200 比 XNUMX。

“比尔的交易是一张聪明的彩票，我也有，”他发帖说。

温斯坦称港元做空 200 比 1 的彩票

香港金管局周四重申，联系汇率制度——一种几乎毫发无损地维持了近 40 年的货币挂钩制度——将保持不变。

“个别市场参与者不时对联系汇率制度表示怀疑，”它说。 “这些言论大多是基于他们对制度或自身基金仓位的误解。”

（添加有关温斯坦赌注的详细信息。）

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