华尔街的许多人都押注拜登政府会有所不同。 Activision 股票的交易价格为每股 77.86 美元，比交易价格 17.14 美元低 95 美元，但比交易前的交易价格上涨了 12.47 美元。 兼并套利公司 Kellner Capital 的投资组合经理 Chris Pultz 认为，目前的价格意味着交易有 50-50 的机会完成。
归咎于监管环境。 在交易宣布的七个月前，对大型科技公司的直言不讳的批评者丽娜汗， 接任 FTC 主席，尽管民主党直到 XNUMX 月才获得多数席位。 汗长期以来一直认为，联邦贸易委员会和司法部应该在批准交易之前考虑对劳工和其他利益相关者的影响。
波士顿学院法学院教授布赖恩·奎因 (Brian Quinn) 说：“这完全有可能是一笔足够高调的交易，而且，既然她在 FTC 全力以赴，这提供了一个机会。”
动视在 XNUMX 月份披露，它和微软收到了第二次信息请求，要求公司交出文件并回答业务问题。
对反垄断的担忧似乎被夸大了。 如果劳动力曾经是一个问题，它可能不再是一个问题。 美国通信工作者最初反对这笔交易。 但是动视旗下的 Raven Software 的一群工人投票赞成 公司的第一个美国工会 根据 CWA。 现在，在与微软达成与 Activision 相关的劳工中立协议后，该协议将在交易完成 60 天后生效，CWA 主席 Chris Shelton 表示工会支持该交易。
“让 CWA 站在他们这边绝对是一个很好的认可，”Kellner 的 Pultz 说。
另一个担忧：微软会让动视游戏远离竞争对手的设备，尤其是
索尼
“
(SONY) PlayStation 5。微软已表示计划 兑现现有交易 和释放来 使命召唤 索尼游戏机上的标题。 微软竞争法集团副总法律顾问 Rima Alaily 在一份声明中表示：“我们相信这笔交易将使游戏玩家、开发者和整个行业受益。” 巴伦的。
切断竞争无助于帮助微软实现其目标。 为了最大限度地提高动视的利润，这家科技巨头将希望接触到索尼系统的游戏玩家。 微软还试图加强其 Xbox Game Pass 订阅服务，并添加 使命召唤 和 魔兽世界 将有助于证明其成本合理，并可能将新用户带入 Xbox 生态系统。 这表明微软有可能在法庭上获胜，如果涉及到这一点。
“我认为联邦贸易委员会没有机会，”韦德布什的迈克尔帕切特说。 “微软知道这一点。” 如果他是对的，那么在交易完成时，Activision 的股价将达到 95 美元，较周四收盘价上涨 22%。
这并不意味着没有风险。 而威彻斯特资本管理公司的罗伊贝伦，他共同管理
并购基金
(MERFX) 拥有 4.3 亿美元的资产，他认为交易完成的可能性比价格所暗示的要大，他不愿建议投资者参与。 “如果你喜欢赌博，市场暗示它比抛硬币好，”贝伦说。 “但很难向散户投资者推荐只进行一次套利投资。”
如果不出意外，如果交易失败，投资者需要放心拥有该股票。 分析师预计，在动视推迟关键游戏后，5.5 年整体预订量（衡量销售额）将下降 7.9% 至 2022 亿美元，然后恢复增长，到 20 年将增长 9.5% 至 2023 亿美元。22 年每股收益应下降 2.91% 至 2022 美元，然后在 34 年增长 3.90% 至 2023 美元。
该股定价合理——其交易价格为 19.8 年预期收益的 2023 倍，而五年平均水平为 21.7，尽管高于竞争对手
电子艺界
(EA) 和
Take-Two互动软件
(TTWO)，分别为 15.4 倍和 17 倍。 如果交易失败，Activision 的市盈率跌至 16.2 倍——介于同行之间——其价格将为 63.18 美元，下跌 19%。
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但即使是失败的交易也可能是一个机会。 基准分析师迈克·希基（Mike Hickey）在 XNUMX 月指出，该提议为动视赢得了重建其文化的时间 经过一波诉讼和性骚扰指控的和解 和性别歧视。 动视在一份声明中表示，它“一直致力于打造一个安全、热情的工作场所”。
Hickey 写道，重新制作顶级游戏可能会将股价推向他 2023 财年 100 美元的目标价。
微软曾表示，有信心该交易将在截至 2023 年 27 月的财年完成。FactSet 列出的 95 位分析师中，绝大多数给出了 XNUMX 美元的目标价。 甚至
伯克希尔·哈撒韦公司
(BRK.A) 有 打赌交易会结束 将其持股比例增至动视 9.5% 的股份。 b
写 康纳·史密斯（Connor Smith） [电子邮件保护]