分析高露洁棕榄的股息增长潜力

回顾十一月的精选

总体而言，从 10 年 30 月 500 日到 23 年 2021 月 27 日，2021 只股息增长股票中有 0.5 只的表现优于标准普尔 500 指数。在价格回报的基础上，股息增长股票模型投资组合 (+1.9%) 的表现逊于标准普尔 1.4 指数 (+0.7%) ) 上涨 500%，在总回报基础上，模型投资组合 (+2.3%) 比标准普尔 1.6 指数 (+12%) 低 XNUMX% 表现最佳的股票上涨 XNUMX%。

该模型投资组合的方法模仿全盘混合风格，重点是股息增长。 选定的股票获得有吸引力或非常有吸引力的评级，产生正的自由现金流 (FCF) 和经济收益，提供超过 1% 的当前股息收益率，并有 5 年以上连续股息增长的记录。 该模型投资组合专为那些更注重长期资本增值而不是当前收入，但仍然欣赏股息，尤其是不断增长的股息的力量的投资者而设计。

十二月精选股票：高露洁棕榄公司
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) 是 2018 月股息增长股票模型组合中的精选股票。 我在 34 年 500 月提出了高露洁棕榄的长期想法。从那时起，该股上涨了 78%，而标准普尔 XNUMX 指数上涨了 XNUMX%。 尽管表现不佳，但该股仍提供有吸引力的风险/回报。 请参阅我最近关于高露洁棕榄的报告。

在过去五年中，高露洁棕榄的收入年复合增长率为 1%，税后净营业利润 (NOPAT) 的年复合增长率为 4%。 在过去的 16 个月 (TTM) 期间，该公司的 NOPAT 利润率从 2015 年的 18% 提高到 2.0%，而同期公司的经济收益从 2.5 亿美元增加到 XNUMX 亿美元。

图 1：Colgate-Palmolive 自 2015 年以来的 NOPAT 和收入

FCF 以广泛的利润率超过股息

高露洁棕榄连续 59 年增加股息。 该公司将其定期股息从 1.55 年的每股 2016 美元增加到 1.75 年的每股 2020 美元，年复合增长率为 3%。 当前的季度股息（按年计算）等于每股 1.80 美元，股息收益率为 2.1%。

更重要的是，高露洁棕榄强劲的自由现金流 (FCF) 超过了公司不断增长的股息支付。 根据图 11.7，高露洁棕榄在 FCF 中的累计 16 亿美元（占当前市值的 1.5%）几乎是 7.9 年至 2016 年支付的 2020 亿美元股息的 2 倍。在 TTM 中，高露洁棕榄产生了 2.7 亿美元的 FCF 并支付了1.7亿美元的股息。 图 2 还显示，高露洁棕榄的 FCF 在过去五年中有四年显着超过其股息支付。

图2：自由现金流与定期股利支付

FCF 远高于股息支付的公司提供了更高质量的股息增长机会，因为我知道该公司产生现金来支持更高的股息。 另一方面，由于自由现金流不足，无法相信随着时间的推移 FCF 未能支付股息的公司的股息会增长甚至维持其股息。

高露洁棕榄具有上涨潜力

以目前每股 85 美元的价格计算，CL 的市净率 (PEBV) 为 0.9。 这一比率意味着市场预计高露洁-棕榄的 NOPAT 将永久下降 10%。 对于一家在过去二十年中每年以 5% 的复合增长率增长 NOPAT 的公司，这种预期似乎过于悲观。

即使高露洁-棕榄维持 TTM NOPAT 利润率为 18%（低于 19% 的五年平均水平），并且未来十年的年复合增长率仅为 2%，该股今天的价值为 105 美元/股——上涨了 24%。 请参阅反向 DCF 方案背后的数学。

如果该公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股将有更大的上涨空间。 加上高露洁-棕榄 2.1% 的股息收益率和股息增长历史，很明显为什么这只股票会出现在 XNUMX 月的股息增长股票模型投资组合中。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据高露洁棕榄 10-Qs 和 10-K 中的 Robo-Analyst 调查结果做出的调整的具体细节：

损益表：我进行了 601 亿美元的调整，净扣除了 370 亿美元的营业外费用（占收入的 2%）。 在此处查看对高露洁-棕榄损益表所做的所有调整。

资产负债表：我进行了 7.2 亿美元的调整，以计算净增加 5.4 亿美元的投资资本。 最显着的调整是其他综合收益中的 4.3 亿美元（占报告净资产的 38%）。 在此处查看对高露洁-棕榄资产负债表的所有调整。

估值：我进行了 12.2 亿美元的调整，净影响股东价值减少了 11.6 亿美元。 除总债务外，股东价值最显着的调整是 1.9 亿美元资金不足的养老金。 此次调整占高露洁棕榄市值的 3%。 在此处查看对高露洁-棕榄估值的所有调整。 

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。