分析德州仪器的股息增长潜力

回顾三月份的精选

在价格回报的基础上，股息增长股票模型投资组合 (-4.1%) 的表现优于标准普尔 500 指数 (-9.3%) 5.2%，在总回报的基础上，模型投资组合 (-4.0%) 的表现优于标准普尔 500 指数 (-9.3 %) 下降 5.3%。 表现最佳的股票上涨了 12%。 总体而言，从 24 年 30 月 500 日到 30 年 2022 月 26 日，2022 只股息增长股票中有 XNUMX 只的表现优于标准普尔 XNUMX 指数。

该模型投资组合的方法模仿了专注于股息增长的 All Cap Blend 风格。 选定的股票获得有吸引力或非常有吸引力的评级，产生正的自由现金流 (FCF) 和经济收益，当前股息收益率 > 1%，并有 5 年以上连续股息增长的记录。 该模型投资组合专为那些更关注长期资本增值而不是当前收入但仍然欣赏股息的力量，尤其是不断增长的股息的投资者而设计。

XNUMX 月精选股票：德州仪器
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) 是 XNUMX 月份股息增长股票模型投资组合中的精选股票。

在过去十年中，德州仪器的收入年复合增长率为 3%，税后净利润 (NOPAT) 的年复合增长率为 11%。 德州仪器的 NOPAT 利润率从 20 年的 2011% 提高到过去 45 个月 (TTM) 的 0.8%，而该公司的投资资本周转率从 0.9 上升到 15。 NOPAT 利润率和投资资本周转率的上升推动德州仪器的投资资本回报率 (ROIC) 从 2011 年的 40% 提高到 TTM 的 XNUMX%。

图 1：德州仪器自 2011 年以来的 NOPAT 和收入

FCF 以广泛的利润率超过股息

德州仪器在过去的每一年都增加了股息 18 年. 该公司将其定期股息从 2.12 年的 2017 美元/股提高到 4.21 年的 2021 美元/股，或每年复合 19%。 当前的季度股息（按年计算）等于每股 4.60 美元，股息收益率为 2.7%。

更重要的是，德州仪器强劲的自由现金流 (FCF) 轻松超过了公司不断增长的股息支付。 根据图 2017，从 2021 年到 28.1 年，德州仪器 (TI) 的 FCF 累计 18 亿美元（占当前市值的 15.0%）几乎是派发股息 2 亿美元的两倍。在 TTM 期间，该公司产生了 7.0 亿美元的 FCF 并支付了4.4亿美元的股息。 图 2 还显示，德州仪器的 FCF 在过去五年中的每一年都大大超过了其股息支付。

图2：自由现金流与定期股利支付

FCF 远高于股息支付的公司提供了更高质量的股息增长机会，因为我知道该公司产生现金来支持更高的股息。 另一方面，由于自由现金流不足，不能相信随着时间的推移 FCF 未能支付股息的公司的股息会增长甚至维持其股息。

德州仪器具有上涨潜力

以目前每股 170 美元的价格计算，TXN 的市净率 (PEBV) 为 1.2。 这个比率意味着市场预计德州仪器的 NOPAT 将比当前水平增长不超过 20%。 对于一家在过去五年中每年以 16% 的复合增长率增长的公司来说，这种预期似乎过于悲观。

如果德州仪器将 TTM NOPAT 利润率保持在 45%，并且该公司在未来十年内每年以 6% 的复合增长率增长 NOPAT，那么该股票今天的价值为 213 美元/股——上涨了 25%。 查看反向 DCF 方案背后的数学原理.

如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股的上涨空间就更大。 加上德州仪器 2.7% 的股息收益率和股息增长历史，很明显为什么这只股票会出现在 XNUMX 月份的股息增长股票模型组合中。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据德州仪器 (TI) 的 10-K 和 10-Q 中的 Robo-Analyst 调查结果所做的调整的详细信息：

损益表：我进行了 664 亿美元的调整，净去除了 204 亿美元的非营业费用（占收入的 1%）。

资产负债表：我进行了 20.2 亿美元的调整，以计算投资资本净减少 1.5 亿美元。 最显着的调整是与商誉相关的 7.7 亿美元（占报告净资产的 35%）。

估值：我进行了 19.9 亿美元的调整，股东价值减少了 451 亿美元。 对股东价值最显着的调整是 9.4 亿美元的超额现金。 此次调整占德州仪器市值的 6%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。