随着交易乐观情绪消退，SPAC 作为固定收益投资的未来可能令人惊讶

从 2019 年到 2021 年，某些 SPAC 是最热门的投资之一，它们希望将有吸引力、难以捉摸的成长型公司推向市场，并在此过程中丰厚地奖励其赞助商。 然而，不幸的是 对于许多SPAC而言，投资者在找到交易后的表现很差.

现在是 2022 年，因为增长型投资在熊市中失宠。 社会资本是 SPAC 趋势的早期拥护者，期望他们取代 IPO 宣布计划“结束”两个SPAC. 当然，值得注意的是 2022 年 IPO 活动急剧下降 以及。

然而，尽管普遍存在悲观情绪，SPAC 现在可能会为投资者提供回报。 只是不是赞助商所期望的。 SPAC 可以说是相对较好的短期固定收益资产。

吸引短期收益

拥有 200 多个 SPAC 的 Accelerate Arbitrage Fund 的投资组合经理 Juliam Klymochko 解释了这是如何运作的。 他说，如今“98% 的 SPAC 的交易价格低于信托现金”。 这意味着根据 Klymochko 目前对平均 SPAC 的计算，投资者基本上可以以 10 美元的价格持有 9.84 美元的价值。

然后，无论 SPAC 是否清算或对交易进行投票或投票延长，您都应该可以选择赎回并接收以信托形式持有的价值。 当然，1.6% 的折扣可能看起来并不太诱人，特别是如果 SPAC 有几个月的时间才能获得赎回机会。

然而，最近的利率变动创造了潜在的机会。 大多数 SPAC 投资现金的国库券利率大幅上涨，目前为 4 年期国库券支付约 1% 的利率。

这意味着 SPAC 的价值可能会超过最初的 10 美元价值，因为他们正在寻找交易并在等待时获得利息。 您今天可能会因投资收益率约为 4% 而获得折扣。 当然，与其他固定收益投资相比，这里的复杂性更高，您对通胀路径的看法也很重要，但 SPAC 可能正在成为一种意想不到的固定收益类投资。

因此，SPAC 的收入可能超过国库券，这是一个固定收益的世界，即使额外 1% 的回报也很重要。 此外，在 2022 年的熊市估值中，其中一些 SPAC 仍有可能找到对投资者有吸引力的交易。然而，2022 年 SPAC 交易的表现普遍不佳，许多投资者选择赎回而不是接受交易，这经常表现不佳。

回购税带来风险

SPAC 最近的一个意外风险是 最近的回购税，作为《通货膨胀降低法案》的一部分，该法案从 1 年 2023 月开始向公司收取任何回购价值的 XNUMX%。该法律不一定要在 SPAC 返还现金时对其征税，但鉴于当前对立法。 如果是这样，问题是投资者或赞助商是否承担成本。

回购税可能会削弱那些将 SPAC 视为固定收益型投资的人的回报。 Klymochko 在这里认识到了不确定性。 他看到一些赞助商在他们的延期文件中提前解决了这个问题，并且开曼注册的 SPAC 预计不会对税收负责。 不过，特拉华州注册的 SPAC 可能是。

然而，早期的 SPAC 在其 S-1 申请中对投资者的保护措辞更为宽松，可能能够使用本应流向投资者的现金支付任何回购税。 当您查看现金的潜在收益时，这些细节将很重要。

认股权证

然后，作为更多的投机性投资，SPAC 认股权证也可能看起来很有趣。 这些通常会在交易发生后提供以固定价格购买股票的选择权，如果事情进展顺利，则可以捕捉到很多潜在的上涨空间。

当然，事情进展并不顺利，2022 年对 SPAC 认股权证来说是一场噩梦，今年迄今已下跌 83%。 然而，SPAC 的平均交易情况似乎是，SPAC 有 80% 的可能性无法在 Klymochko 当前的评估中找到交易。 与历史相比，这一数字很低，因此除非我们确实看到大规模的赎回浪潮，这是可能的，否则 SPAC 认股权证可能会有一些价值。

繁荣的终结

因此，过去几年的 SPAC 繁荣显然已经结束。 然而，对于那些愿意深入研究细节的人来说，SPAC 可能有一个有趣的设置，作为类似固定收益的投资。 甚至有一种观点认为，根据历史，某些 SPAC 认股权证可能会针对更具冒险精神的投资者进行保守定价。 然而，当没有发现交易时，认股权证仍然可以降至零。

然而，这表明我们正处于熊市中。 就在几年前，SPAC 的某些交易显示出一些巨大的增长股票回报，即使是暂时的。 现在，在当前环境下，投资者可能会将 SPAC 更好地视为一种固定收益选择。 时代变了。