分析师表示，随着客户和股息担忧的加剧，AT&T 的股票“吸引力下降”

摩根士丹利 分析师西蒙弗兰纳里降级 美国电话电报公司 （纽约证券交易所代码： T） 从 增持至同等权重，目标价为 20 美元.

重新评级是在 2022 年持续表现出色之后进行的，导致相对估值吸引力下降，主要是与 Verizon Communications Inc（纽约证券交易所代码： VZ).

目前，该股票在某些估值指标上仍然很便宜，并且可以在动荡的市场环境中保持良好状态。 然而，分析师预计 2023 年将是又一个大量投资的一年，而随着无线行业的成熟，强劲的 KPI 势头可能更难以维持。

AT&T 的 KPI 趋势、最近的定价行动和生产力的提高支持了财务业绩。 然而，延长的客户付款期限和更高的无线活动成本给自由现金流带来了压力。

AT&T 专注于通过 5G 和光纤扩展推动增长，尽管它仍然对传统收入流有重大影响。

由于通胀成本压力，Flannery 的 FCF 预测未达到 AT&T 的最初指引，而 AT&T 的资本支出将保持高位，从而推迟实现杠杆目标并推迟任何股票回购的恢复。

未来几个季度的一个重点领域将是更具挑战性的宏观环境下的客户拖欠，AT&T 指出，目前的趋势略高于大流行前的水平。

AT&T 继续积极地将其有线网络升级为光纤。 然而，要使其容易受到光纤承建商、电缆和固定无线竞争对手的竞争，还有很长的路要走。

商业有线趋势继续受到长期压力的挑战，而 2023 年企业 IT 支出可能面临额外的宏观压力。 合并仍然是 AT&T 对该资产和其他资产的一个潜在选择。

AT&T 的股票在 PE 和 PE 相对基础上仍然看起来便宜，但其 5.9% 的股息收益率扭转了 AT&T 与其最接近的同行 Verizon 长期存在的收益率溢价。

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AT&T 的收益率比 230 年期国债收益率高出约 10 个基点，处于历史趋势的低端。

AT&T 并未表示计划在今年早些时候与 WarnerMedia 交易一起减少派息后增加股息。

价格行动： T 股在周四最后一次检查时下跌 2.38% 至 18.45。

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