银行可能会受到经济衰退的打击。 但美国银行是一名斗士

由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）似乎几乎打算通过一系列激进的加息来平息通胀来造成经济痛苦，投资者担心经济衰退会给银行带来麻烦。 历史上就是这种情况——随着失业率飙升、问题贷款出现，以及寻求借现金的人减少。

但这次会是这样吗？ 市场已经对银行不利的经济情况进行了贴现，忽略了较高利率对净利息收入的抵消作用。 然而，特别是一家银行，美国银行（BAC) ，是在市场疲软中买入的顶级银行，因为股价太便宜而无法忽视。

美国银行首席财务官周二在一次会议上发表讲话，对特许经营权及其客户的实力充满信心。 传达的信息是，美国消费者状况良好，其核心产品组合在消费者和商业方面都表现良好。

十年来，大型银行一直是回购之王。 自 2013 年以来，美国银行已回购其 22% 的流通股，股票数量从 10.72 亿股减少到 8.03 亿股。 BAC 和摩根大通的回购已暂停（JPM)，因为今年监管资本要求有所提高。 在暂停建立资本之后——美联储将美国银行的资本要求提高了 90 个基点——这些银行将在未来几个季度优先考虑并恢复激进的回购。 顺便说一句，BAC 已对该要求提出上诉，质疑美联储的方法。

银行将成为加息的受益者，从而导致净利息收入增加。 今年，由于对经济衰退的担忧、交易收入的减少以及股票回购暂时停止，大型银行的股票陷入困境。 银行业的股票夹在利率上升的积极因素与对经济衰退和贷款损失的担忧之间。

Wells Fargo 的长期银行分析师 Mike Mayo 看好 BAC，目标价为 55 美元。 他认为，近期偏见使投资者错误地认为，潜在的衰退对银行来说将是一场严重的信贷事件。 此外，他认为投资者低估了该行业的净息差在过去 14 年处于接近于零的利率受到压制之后将恢复到接近正常水平的程度。 在美联储发布后的研究报告中，他指出，“在周三美联储加息 75 个基点之后，我们对 NII 应该呈现 4 个多世纪以来最快增长的信心增强。 减轻风险是经济衰退的可能性增加，尽管估计的 NII 增长足以抵消估计高出 4 倍的信贷损失。”

BAC 与 2018 年的交易水平相同，但收益增长超过 20%，流通股下跌约 20%。 目前的利率明显更高，预示着 2023 年的利润将大幅增加。华尔街预计，收益将从 3.19 年的 2022 美元增加到 3.81 年的 2023 美元。显然，投资者更关心的是打折经济衰退的负面潜力，而不是更高的收益增长所带来的收益增长。率。

伯克希尔哈撒韦公司拥有 BAC 12.85% 的股份，是其第二大头寸。 确实是对该股价值主张的信任投票，尤其是在从 35 月份的高点回落 XNUMX% 之后。

诚然，华尔街公司正在努力应对投资银行费用缓慢和交易枯竭的问题。 在美国银行感到有些痛苦的同时，摩根大通、高盛（GS) 和摩根士丹利 (MS) 对承销和投资银行费用的影响要大得多。

投资时，播种有时，收获有时。 对于美国银行而言，在该行业失宠且股票价格低廉（接近其约 30 美元的账面价值）时，投资其中一家顶级银行是值得的。 当经济摆脱利率和通胀不确定性的阴云时，将有一段时间在 BAC 中获得收益。