以科技和成长为重点的股票有 占主导地位 Neuberger Berman Group 高级投资组合经理史蒂夫·艾斯曼 (Steve Eisman) 表示，十多年来，随着美联储提高利率以对抗通胀，“范式转变”即将到来。 艾斯曼因在 2008 年大金融危机 (GFC) 之前成功押注次级抵押贷款而声名鹊起，迈克尔·刘易斯 (Michael Lewis) 2010 年的书中对此进行了描述， 大短, 以及随后的同名电影，史蒂夫卡瑞尔扮演了一个与他相似的角色。
“市场有很长一段时间的范式，其中某些群体是领导者，”这位对冲基金投资人在 一集 的 奇数批次 周一播客。 “有时那些范式会剧烈变化，有时那些范式会随着时间的推移而改变，因为人们不会轻易放弃他们的范式。 我认为我们可能会再次经历这样的时期。” 艾斯曼指着托马斯库恩 1962 年的书， 科学革命的结构， 作为市场可能正在经历渐进但不稳定的范式转变的证据。
“例如，当爱因斯坦创立他的相对论时……并不是每个人都说，‘哦，我们一直在等待爱因斯坦，感谢上帝，现在我们可以摆脱牛顿了。’” 人们花了几年时间才意识到这是一个更好的理论。 我认为市场上会发生类似的事情，”他说。 “范式在人们的大脑中根深蒂固，有时甚至无法想象还有其他东西。”
休斯敦投资公司 Sanders Morris Harris 的董事长乔治·鲍尔 (George Ball) 表示，在科技股和加密货币飙升多年之后， 运气 他在 XNUMX 月表示，随着投资者采取更加保守的态度，他还预计今年市场将发生范式转变。
“我认为你偶尔会看到投资和经济时代的转变，在经历了十多年的近零利率之后，我们现在正处于其中一个时期，”他说。 “欣快期之后需要禁欲期。”
新旧
在大金融危机之后和 COVID-19 大流行期间，美联储将利率维持在近零水平多年，科技股和成长股的表现优于整体市场。
低借贷成本使这些公司能够随时投资于收入增长，并且 缺乏可行的替代品 艾斯曼说，由于低利率而导致股票下跌意味着投资者“基本上是为了承担风险而得到报酬”并投资于股票。 最重要的是，许多投资者正遭受“Amazon 疾病，”这家对冲基金投资人表示。 他的意思是，像亚马逊这样的科技巨头的成功——其中一些在股价飙升之前多年没有盈利——导致了过去十年对成长型股票的投机性投资时代。
“从 2010 年到 2022 年初，如果你是一家没有盈利但收入增长强劲的公司，人们就会梦想这个梦想，”艾斯曼说，并指出投资者一直在寻找下一个亚马逊，并且在这个过程中往往忽视基本面. 但现在，随着利率上升，艾斯曼表示，他认为其中许多公司的收入增长正在放缓，投资者的新时代即将到来。
他描述了在过去的市场范式转变中，前股市领导者是如何被超越的，就像现在正在发生的那样，并指出在 2008 年之前表现出色的金融股“实际上在 2020 年之前什么都没做。”
“将其称为旧领导集团消失的十几年，”他说。
这位对冲基金人继续争辩说，今年年初作为市场领导者的成长股和科技股的崛起就是“人们不会轻易放弃范式”的一个例子。 技术含量高 纳斯达克 今年迄今为止上涨了 13% 以上，而 Cathie Wood 的 ARK Innovation ETF——专注于科技和成长股，并在大流行期间成为该行业的领头羊——上涨了 37% 以上。 艾斯曼警告说，这可能是这些股票的“最后欢呼”，但补充说这取决于美联储。
“[美联储主席杰罗姆]鲍威尔曾表示，他将继续加息，重要的一句话是，'他会把利率留在那里。' 如果他把它们留在那里，我认为我们将会发生范式转变。 如果他再次削减，我们将回到原来的状态，”他解释道。 “我认为他会把它们留在那里，我们将进行范式转变，但目前还无法得知。”
这不是 2008 年……
而另一位因成功而闻名的对冲基金人迈克尔伯里 大短， 认为股票处于“最大的 投机泡沫 自 2021 年以来的所有时间”，并预测“所有崩溃之母”，艾斯曼不相信历史会重演。 他认为，金融体系监管的改善创造了一个更加安全的体系。
“我认为 2000 年和 2008 年对一些投资者来说就像是创伤后应激障碍，”他说。 “地球上没有多少人真正了解美国和欧洲的金融结构发生了多大的变化。 所以他们看到市场下跌，他们对自己说，‘哦，天哪，坏事要发生了。’”
虽然伯里警告说“持续多年的衰退” 很可能在路上，艾斯曼说他期待更温和的事情。
“可能会发生一些不好的事情，你知道，我们可能会陷入衰退，”他说。 “但我的感觉是，我们将经历一场老式的普通衰退。 我们不会发生系统完全处于危险之中的巨大崩溃危机，这就是 08 年发生的事情。”
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html