（彭博社）——应该购买债券的信念正在帮助基金经理度过一代人以来最糟糕的一年。
从彭博社阅读最多
尽管美联储已明确表示打算进一步加息，以确保通胀持续取得进展，并且并未考虑交易员定价的最终降息，但投资者已经因看到国债市场的价值而获得回报。 本周央行联邦基金利率升至4.25%-4.5%，超过了收益率最高的国债——警告投资者不要再等待购买。
本周，收益率盘中多次飙升迅速消退，这表明买家正在蜂拥而至。 第一次发生在美联储周三做出决定之后，政策制定者上调了对政策利率和通胀最终峰值的预测中值。 接下来的两天，欧洲央行的强硬言论引发欧元区政府债券的大幅抛售，仅导致美国利率暂时下跌。 美联储决定后，本周美国国债波动性急剧下降，增强了投资者对收益率不会创出新高的信心。
购买债券的兴趣反映了这样一种观点，即通胀可能已经见顶并将大幅下降，即使美联储尚未准备好得出这一结论。 此外，自 2023 月份以来政策利率上涨了 2024 个百分点，正在播下经济衰退的种子，最终将导致降息，如果不是在 XNUMX 年，那么也会在 XNUMX 年。
AXA Investment Managers SA 固定收益全球主管 Marion Le Morhedec 表示：“我们相信 2023 年的前景开始变得光明。” 今年我们看到的利率上升“增加了债券市场的吸引力”，而央行的紧缩政策“似乎已经基本过去”。
除了两年期国债（比长期国债收益率对美联储政策利率水平更敏感）外，所有国债利率都回到了 4% 以下。 两年期国债收益率上个月达到近4.80%的峰值，10年期国债收益率在4.34月份接近15%，均为多年高点。 相应的债券价格暴跌使得今年彭博国债指数的价值蒸发了多达 11%。 尽管损失已缩减至 XNUMX% 左右，但这仍然是该指数 XNUMX 年来最严重的一次。
受益于 10 月和 3.40 月消费者价格指数报告中通胀放缓的迹象，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计美联储将加息半个百分点，14 年期国债收益率本月接近 XNUMX% XNUMX 月 XNUMX 日。
可以肯定的是，收益率从高点的下跌提高了认为现在是买入时机的投资者的风险。 美联储政策制定者在本周会议后发布的新的预测中值显示，他们预计明年联邦基金利率将达到5.1%的更高峰值，以应对核心通胀预测上调至3.5%。
鲍威尔在会后的新闻发布会上强调，由于劳动力市场尚未显示出任何有意义的疲软迹象，因此尚不清楚政策利率需要在最终峰值维持多久。 与此同时，政策制定者对 2024 年的预测中值包括基金利率降至 4.125%。
BlueBay美国固定利率主管Andrzej Skiba表示：“10年期国债利率3.5%确实看起来有点太低，但与此同时，当通胀开始配合时，政府债券收益率很难看到上行压力。”加拿大皇家银行全球资产管理公司的收入团队。
下周，4.6月个人收入和支出数据预计将显示核心通胀率下降至2021%，为4.6年XNUMX月以来的最低水平。密歇根大学XNUMX月情绪调查将于下周修正，发现消费者预期为XNUMX%明年的通胀率也是一年多以来的最低水平。
市场隐含通胀预期也有所减弱，五年期国债通胀保值证券的盈亏平衡率接近今年迄今的低点，约为 2.20%。 这表明投资者有信心美联储将成功控制消费者物价指数 (CPI)，即 7.1 月份的 9.1%，较 XNUMX 月份的峰值 XNUMX% 进一步下降。
旧金山联储行长玛丽·戴利周五表示，央行距离物价稳定目标还很遥远，“还有很长的路要走”。 债券交易员并没有被吓到。
然而，Citadel 证券线性利率主管 Michael de Pass 表示，季节性动态使分析变得复杂。
他表示，看涨的债券市场基调“可能反映出年底资金流向流动性低下的债券”。
但在加息400个基点之后，鹰派的美联储不再像以前那样对债券投资者构成同样程度的危险，使他们能够得出不同的结论。
“美联储基本上已经了解了实际情况，”德帕斯表示。 “市场认为经济和劳动力市场的恶化程度将远远超过美联储的预期。”
看什么
经济日历：
19 月 XNUMX 日：NAHB 房地产市场指数
20 月 XNUMX 日：房屋开工
21月XNUMX日：MBA抵押贷款申请； 经常账户余额； 成屋销售; 世界大型企业联合会消费者信心
22月3日：第三季度GDP最终修正； 每周申请失业救济人数； 领先指数； 堪萨斯城联储制造业活动
23月XNUMX日：个人收入和支出； 耐用品订单； 新屋销售； 密歇根大学情绪调查
美联储日历：
拍卖日历：
19月13日：26周； XNUMX周账单
21月17日：20周账单； XNUMX年期债券
22月4日：8周、5周账单； XNUMX 年提示
来自彭博商业周刊的最多读物
©2022 Bloomberg LP
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html