债券交易员开始关注债务上限之外的潜在风险

（彭博社）——尽管财政部长珍妮特·耶伦关于美国何时将耗尽借贷能力的警告变得更加尖锐，但债券投资者开始将目光投向债务上限的泥潭之外。后面的事情有点令人不安。

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尽管财政部的现金储备已降至 2017 年的水平，并且可用于防止其违反法定借款限额的特别措施也在减少，但华盛顿的谈判代表一直在接近达成一项提高国家借款的协议容量。因此，市场对国债被跳过付款前景的担忧有所缓解。短期票据收益率已从极端水平回落，信用违约掉期的定价也是如此。但新的担忧即将出现，其中一些源于债务危机解决的可能性，而债务危机的解决可能性越来越大。

在国债市场，债务上限衰退风险的缓解意味着焦点可能会再次转向经济基本面和美联储政策前景，以及任何潜在的国会协议对市场和经济活动的影响。

央行首选的通胀指标仍高于许多人的预期，交易员加大了对主席杰罗姆·鲍威尔在未来几个月至少再实施一轮紧缩政策的押注。交易员现在又开始考虑利率上升的情况，自今年早些时候对地区银行的担忧颠覆市场以来，这种情况基本上没有出现过，而且美国国债收益率似乎一直在持续走高，两年期利率高达 4.6%。

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在此背景下，投资者将关注主要宏观指标，例如下周的月度就业报告，并解析美联储官员的公开评论。

任何债务上限协议本身也可能会蒙上阴影。如果它包含支出上限（看起来很有可能），那么预算可能会进一步拖累经济增长，进而影响货币政策选择。同样令人担忧的是财政部补充其枯竭的现金余额的举措所产生的影响。不断减少的资金，加上旨在阻止美国突破上限的会计花招逐渐耗尽，耶伦再次警告称，情况正在变得紧张，并于周五告诉立法者，政府预计只能支付最多的款项。直到5月XNUMX日。

这还意味着，如果达成协议，将需要发行更多债券，以使现金达到更正常的水平。由此产生的大量票据销售可能会从市场吸走大量流动性，导致金融状况收紧，并在央行利率上升和美联储资产负债表收缩已经造成紧张局势的情况下增加压力。

The Sevens Report 的创始人、前美林交易员 Tom Essaye 表示，“债券市场现在正在突破债务上限”，并重新关注 3 月份银行业动荡之前普遍存在的一些问题。他在接受电话采访时表示：“下周的就业报告将比一些人意识到的更加重要，因为如果报告发布，美联储将在 6 月再次加息。”

尽管如此，债务上限问题仍未敲定，观察人士仍将密切关注压力迹象。从华盛顿到华尔街，以下是未来一周债务上限、经济和政策方面值得关注的内容：

华盛顿争吵

尽管白宫和国会领导层的谈判代表似乎正在接近达成协议，但风险仍然存在。当然，谈判可能会陷入僵局，但即使达成协议，仍需克服各种立法障碍。在它成为法律之前，政府可能会继续消耗现金，并蚕食其一直用来避免突破上限的会计花招。所以每一天的延误都很重要。

耶伦周五在致议员的最新信中表示：“根据最新的可用数据，我们现在估计，如果国会在 5 月 XNUMX 日之前没有提高或暂停债务上限，财政部将没有足够的资源来履行政府的义务。”政府违约的时间。

现金余额和非常措施

美国政府支票账户的金额每天都会波动，具体取决于支出、税收收入、债务偿还和新借款的收益。如果它太接近于零而让财政部感到不安，那可能会成为一个问题。截至周四，剩余资金不足 39 亿美元，投资者将仔细关注每天发布的这一数字。人们还关注财政部为维持借贷能力而采取的所谓非常措施。截至周二，这一数字已降至 67 亿美元。

评级机构

与此同时，笼罩在整个债务上限斗争中的风险是，全球主要信用评估机构之一可能会选择改变对美国主权评级的看法。惠誉评级本周发出警告称，它可能会选择下调该国的最高信用评分，这是标准普尔在 2011 年债务上限斗争期间收回的这一引起市场动荡的举措。这一次，标准普尔和穆迪投资者服务公司都没有改变他们的前景，尽管这可能存在风险，而且即使达成协议，投资者也会了解主要评级机构可能对这一情况发表的任何言论。

经济数据发布

• 30 月 XNUMX 日：房价；消费者信心；达拉斯联储制造业指数

• 31月XNUMX日：抵押贷款申请； MNI 芝加哥采购经理人指数；震动职位空缺；达拉斯联储服务指数；美联储褐皮书

• 1月XNUMX日：挑战者号裁员； ADP 就业报告；非农生产力；每周申请失业救济人数；标普全球美国制造业 PMI；建设支出； ISM制造报告；车辆销售

• 2 月 XNUMX 日：月度就业报告

美联储发言人

• 30 月 XNUMX 日：里士满联储的 Tom Barkin

• 31 月 XNUMX 日：波士顿联储的苏珊·柯林斯 (Susan Collins)；州长米歇尔·鲍曼；费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克（Patrick Harker）；州长菲利普·杰斐逊

• 1 月 XNUMX 日：哈克

拍卖会

（耶伦最新的现金余额和非常措施信息更新。）

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