公牛队被联邦快递烧焦。 不要指望美联储会提供帮助。

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股市面临着双重有毒的鸡尾酒：经济增长放缓的迹象，而央行试图控制通胀，与大流行不同，通胀并未明显消退。

在 XNUMX 月份零售通胀数据远低于预期之后，这双重压力的夹击在过去一周成为人们关注的焦点，随后

联邦快递

（股票代码：FDX） 震惊金融界 在周五交易之前，该公司的业绩令人失望，并因全球业务放缓的迹象而撤回了盈利指引。

在另一个经济敏感行业也出现类似疲软之后，这家大型托运商发出了谨慎信号，正如航运价格急剧下跌所表明的那样。

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交易所交易基金（XLB）。 （有关详细信息，请参阅“交易者”专栏。）

周五联邦快递消息导致股市下跌，债券市场却成了众所周知的不叫狗。 与之前的股市暴跌不同，国债未能吸引在抛售风暴中寻求避险的投资者的买盘。 周三联邦公开市场委员会为期两天的会议结束时，债券显然已经做好了迎接另一次大幅加息 75 个基点的影响的准备。 （基点是百分点的 1/100。）

可以肯定的是，美国国债收益率在周二消费者价格指数报告发布后大幅上涨。 特别是，关键的两年期国债收益率周五上涨30个基点，至3.871%，为31年2007月XNUMX日以来的最高水平。

正如预期的那样，零售汽油价格的大幅下跌将整体月度 CPI 涨幅抑制至 0.1%。 但不包括食品和能源成本的“核心消费者物价指数”上涨了 0.6%，是预测涨幅的两倍。

价格趋势的意外恶化促使一些人呼吁在下周将联邦基金目标利率大幅上调 100 个基点。 根据美联储的数据，截至周五，联邦基金期货市场上涨 82 个基点的可能性为 75%。 芝商所 FedWatch 网站，符合 华尔街日报报道中的预测 本周早些时候。 这仍然有 18% 的机会实现百分之一的跳跃。

尽管CPI涨幅超出预期，但仍有人抱怨美联储收紧政策过度。 根据一些批评人士（主要是那些以前享受过央行廉价资金的人）的抱怨，央行正在通过关注通胀来应对滞后指标。

Brean Capital 的经济顾问约翰·瑞丁 (John Ryding) 和康拉德·德夸德罗斯 (Conrad DeQuadros) 反驳了这一观点，他们去年表示，正如美联储当时所坚持的那样，通胀不会是暂时的。 他们认为，尽管通胀正变得更加广泛，但货币政策仍远非限制性的。

他们在一份客户报告中写道，如果美联储在本周将联邦基金目标提高 75 个基点，那么关键政策利率的实际利率将低于 1954 年至 2021 年期间的任何时候。 这反映了8.3%的年度CPI涨幅与当前2.25%至2.5%的联邦基金利率之间的巨大差距，以及本周可能加息后可能出现的3%至3.25%的新区间。 换句话说，我们仍然有钱免费，而且——向 Dire Straits 表示歉意——免费 bips（使用市场俚语表示基点）。

由于联邦公开市场委员会实际上将做什么几乎是确定的，因此主要焦点将是其新的经济预测摘要，以及与往常一样的美联储主席杰罗姆·鲍威尔的会后新闻发布会。

这次会议将产生第一套新的 自 XNUMX 月 FOMC 会议以来的经济预测，继续描绘出乐观的前景。

在那份报告中，预计通货膨胀率将下降至 2% 左右（美联储个人消费平减指数的长期目标），而失业率预计只会从最近统计的 3.7% 的低点小幅上升，经济增长预计将在 1980% 左右。接近或略低于其长期趋势。 早在 XNUMX 世纪 XNUMX 年代，据说这种良性预测是由一位名叫 Rosy Scenario 的政府经济学家做出的。

鉴于目标利率处于委员会的控制之下，联邦公开市场委员会对联邦基金的预期（不要称之为预测）可能会受到更认真的对待。 今年年底的预测肯定会比 3.4 月份的 XNUMX% 有所上调。

截至周五，4 月联邦基金期货的年底区间为 4.25% 至 4.25% 和 4.5% 至 75%。 这意味着 1 月 2 日至 25 日 FOMC 会议上将再次加息 50 个基点，随后在 XNUMX 月加息 XNUMX 或 XNUMX 个基点。

也许更能说明问题的是对 2023 年及以后的预测。 期货市场不再期待美联储明年降息，债券市场对联邦快递财报消息缺乏反应，凸显了这一预期。 期货目前指向 4.25% 至 4.5% 的峰值，该峰值将在 XNUMX 月份触及，并持续到 XNUMX 月份。 这大约是当前目标范围的两倍。

在广泛阅读的 LinkedIn 上周发布的帖子Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 写道，4.5% 的联邦基金利率可能意味着股价下跌 20%。 但为了实现杰罗姆·鲍威尔公司的反通胀目标，

德意志银行（Deutsche Bank）

经济学家建议，可能需要接近 5% 的利率。

对于多头来说，这些听起来都不是吉利的。

写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]