购买 Genco Shipping & Trading 股票。 航运公司即将支付 14% 的股息收益率。

在今年的市场动荡中，Genco 的股票被证明是风暴中的一个港口。 股价在 42 年上涨 2022%，但投资者可能仍低估了该公司的持久力。

Genco 经营 44 艘干散货船，这些船基本上是金属船体，带有用于运输大量商品的发动机。 它的船舶尺寸多样化：17 艘是大型好望角型船舶，专注于运输铁矿石和煤炭，27 艘是小型 Ultramax 和超灵便型船舶，用于运输谷物、水泥、化肥和各种其他大宗商品。 Genco 的市值为 935 亿美元，总部位于纽约。

自 2008-09 年全球金融危机以来，航运业面临困难。 船舶供过于求问题困扰着市场并压低了运费，花了十年时间才解决了这个问题。 与此同时，包括 Genco 在内的几家航运公司破产，造船厂减少了运力。

然后，Covid-19 大流行在 2020 年爆发。被锁定的消费者对实物产品的需求飙升，并且 供应链陷入困境.

波罗的海干散货指数跟踪大约两打全球航线的干散货运费，从 400 年 2020 月的低至 5500 点到 2021 年秋季的超过 XNUMX 点不等。

续期 Covid-19在中国的封锁 以及巴西特别潮湿的雨季导致铁矿石出货量下降，给该指数带来更大的波动。 波罗的海干货最近在 3300 附近交易。

构成该指数的各个成分的期货合约通常指向 今年晚些时候更高的利率，随着中国有望再次开放，提振煤炭和铁矿石进口需求，巴西铁矿石出口迎头赶上。 与所有托运人一样，Genco 受益于更高的费率。

即使需求放缓，新干散货船的有限供应也应保持高运费。 考虑到上一个繁荣周期的订单过多，以及航运燃料和推进系统的绿色未来存在不确定性，干散货托运人一直不愿下新的船舶订单。

BTIG 分析师 Gregory Lewis 表示，结果是干散货船订单接近历史低点。 干散货的有意义的供应增长在几年内都不会出现。

即使在更广泛的经济放缓的情况下，这种供需动态也可以保持干散货航运的繁荣时期。

尽管竞争对手在过去一年的同花顺期间迅速提高了股息，但 Genco 的派息仅小幅增加，同时还清了超过 250 亿美元的债务。

“这是一个周期性行业； 你无法摆脱这一点，”HC Wainwright 高级海事分析师 Magnus Fyhr 说。 “[Genco] 正试图提出一种能够在整个周期中吸引投资者的模式。”

“为了让投资者真正注意到，你需要拥有不仅有吸引力而且可持续的股息，”首席执行官约翰沃本史密斯说。 “不仅仅是未来 12 个月或 24 个月，而是未来 10 年或 XNUMX 年。”

Genco 的债务偿还和由此产生的较低利息支付已将其船舶运营的全部日常成本大幅降低至全船队平均约 8,100 美元。 干散货竞争对手，包括

星型散货船

（小黑），

金海集团

(GOGL)，以及

鹰批量运输

(EGLE)，由于更高的利息和债务偿还成本，每艘船每天面临超过 10,000 美元的收支平衡成本。

Fyhr 估计 Genco 的船舶今年的平均价格约为每天 28,000 美元。

Genco 刚刚根据其新公式宣布了其首次全额股息支付：运营现金流减去资本支出、债务偿还和额外的现金储备。 本周支付的第一季度股息将为每股 79 美分，高于去年同期的 14 美分。 维持这一利率将使 Genco 在最近收盘价 22.20 美元时获得 XNUMX% 的股息收益率。 这可能接近峰值周期收益率，但新策略意味着即使在经济低迷时期，Genco 也应继续支付某种形式的股息。

如果今年晚些时候运费上涨，支出甚至可能有上涨空间：Fyhr 的模型显示，每日运费每增加 1,000 美元，Genco 的可分配现金流就会增加每股 37 美分。

“投资者对周期性公司表示，他们希望看到现金，”BTIG 的刘易斯说。

就目前而言，Genco 是一个向我展示的故事。 公司将需要证明其新的股息方法在整个航运周期中都有效，并且该股票的估值应与其派息或盈利能力相关，而不是与其船队的净资产价值，这是典型的在行业中。

Lewis 和 Fyhr 均对 Genco 股票给予买入评级，目标价分别为 28 美元和 30 美元，较当前水平上涨 25% 至 35%。

“该模型尚未经过测试； 它还没有经历过衰退，”Fyhr 说。 当它发生时，“我认为 Genco 能够更好地应对它。”

写 尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski） [电子邮件保护]