看涨日历价差交易是一种期权交易策略，旨在从两个到期日不同的期权合约随时间变化的价格中获利。 看涨日历价差是在交易者买入或卖出较长期限的看涨合约并同时在具有相同执行价格的较短期限合约中持有相反头寸时形成的。 看涨日历价差有时被称为时间价差或水平价差。 他们的利润来自随着到期日的临近，两个合约的相对时间衰减（或价格变化）。
在本文中，我们介绍了看涨日历价差，并解释了何时使用该策略可能是有利的。 然后，我们介绍了该策略的风险，并展示了如何在不同的 OKX 产品之间进行横向点差交易。 我们走吧！
什么是看涨日历价差？
作为一种期权交易策略，在继续阅读本指南或尝试设置看涨日历价差之前，必须了解期权合约的工作原理。 如果您不熟悉期权交易，请查看 这个专门的指南.
看涨日历价差交易是同时买卖等量的看涨期权合约，标的资产相同，行使价相同，但到期日不同。 在买入看涨日历价差时，交易者将卖出一份较短期的看涨合约并买入一份较长期的合约。 在卖出看涨日历价差时，交易者将买入短期期权合约并卖出长期合约。 买入和卖出水平看涨期权价差都会创建“市场中性”头寸。
在买入或卖出看涨日历价差时，交易者支付多头（买入）合约的标记价格，但接收空头（卖出）合约的标记价格。 两个价格之间的差异是进入交易的成本——也称为“借方”。
该策略围绕“时间衰减”的概念展开。 期权合约价格受其期限长短的影响。 短期合约的溢价通常会低于长期合约，因为后者的合约有更长的窗口，在该窗口中价格可以转入货币。
随着期权合约到期的临近，价外期权的标记价格会因为买方获利可能性的下降而降低。 买入横向价差时，短期合约到期时的现货价格理想地等于或低于行使价，这意味着它到期时毫无价值。 然后，交易者可以卖出长期合约或将其保持开放，以期价格反弹，从而有可能获利。 卖出看涨日历价差时则相反。
看涨日历价差交易的主要特征是：
- 必须包含两个职位且只有两个职位
- 头寸必须共享相同的标的资产
- 腿必须是相反的（即，买一只卖另一只），但两者都必须是看涨期权
- 该策略是市场中性的
- 合同必须有不同的到期日
- 点差的两条边必须是相同的数量
- 两条腿必须有相同的行使价
通话日历价差示例
为了进一步了解购买看涨日历价差的工作原理，让我们考虑具有几种不同结果的策略。
现在是七月初，而且 BTC 现货价格为20,000 USDT. 交易员购买了 14 月 XNUMX 日的 BTC 执行价格为 20,000 的看涨期权 USDT. 该合约的标记价格为 500 USDT。 同时，交易员卖出14月20,000日的BTC看涨期权，行权价为200 USDT。 该合约的标记价格为 XNUMX USDT。
交易者花费 500 USDT 并收到 200 USDT，这意味着两条腿总共花费了 300 USDT 才能进入。
情景1
14 月 15,000 日，BTC 现货价格现为 5,000 USDT。 近期合约到期一文不值，因为其买家不会选择以高于当前市场价格 XNUMX USDT 的价格执行合约购买 BTC。
同时，14 月 20,000 日合约的价值几乎肯定会低于原始标记价格。 它可能仍然有价值，因为在下个月，BTC 价格有可能回到 XNUMX USDT 或更高。
如果交易者选择，他们可以以当前标记价格出售合约。 假设当前标记价格为 100 USDT。 如果他们退出仓位，他们将获得 100 USDT，从而导致 200 USDT 的交易全损。 该合约也可能交易 0 USDT，使他们的损失成为原始交易的总成本，仅此而已。
或者，他们可以保持未平仓头寸，希望 BTC 价格上涨，这将提高 300 月看涨期权的标记价格，从而可能导致盈利（或至少整体亏损较小）。 如果合约在 XNUMX 月中旬到期，他们的总损失仍然只是原始交易的成本（XNUMX USDT）。
情景2
14月25,000日，BTC现货价格为5,000 USDT。 近期合约的标记价格要高得多（以低于市场价格 5,000 USDT 的价格购买 BTC 的选择显然很有吸引力）。 到期时，标记价格将是现货价格和行使价之间的差额——XNUMX USDT。
但是，较长期看涨期权的标记价格更高，因为在下个月，BTC 价格可能会继续上涨。 假设它的标记价格现在是 6,500 USDT。
如果交易者此时平仓，他们将花费 5,000 USDT 回购近期看涨期权，他们将获得 6,500 USDT 用于卖出长期期权。 最终结果将是 1,500 USDT 的利润。 交易者最初花费 300 USDT 开仓，平仓时收到 1,500 USDT。 因此，他们的整体利润为 1,200 USDT。
如果他们保留较长期的期权，如果 BTC 现货价格继续上涨，他们的利润可能会增加。 但是，价格可能会反转，这样看涨期权就不再有钱了。 这带来了更大的风险，因为他们的最大损失将是关闭近期看涨期权的 5,000 USDT 加上打开日历看涨期权价差两条腿的成本 - 总计 5,300 USDT。
情景3
14月20,000日，BTC现货价格仍在1,000 USDT。 近期合约到期时毫无价值，因为执行合约以准确的现货价格购买 BTC 毫无意义。 然而，较长期看涨期权现在可能有更高的标记价格 XNUMX USDT，因为现货价格有合理的机会在下个月上涨，而 BTC 价格不需要大幅上涨来放置合约入钱。
在近期看涨期权到期的情况下，如果交易者选择在这里退出长期合约，他们将获得 1,000 USDT 卖出看涨期权。 这将导致 700 USDT 的净利润，因为初始交易成本为 300 USDT，出售长期合约导致 1,000 USDT 收益。 同样，他们可以保留长期看涨期权，如果价格上涨，可能会增加他们的利润，或者如果 BTC 价格下跌，则最多损失 300 USDT 的开仓费用。
为什么要交易看涨日历价差？
看涨日历价差很受欢迎，因为它们提供了一种限制市场风险的方法，同时受益于潜在的无限上涨空间。 如果两个合约到期时一文不值，最大损失是进入交易所支付的借方。
同时，即使市场持平，长期看涨期权的相对价格衰减较慢也提供了一种获利方式。 如果整个长期合约的价格确实上涨，潜在利润也会增加，而风险仍然仅限于借方——前提是交易者在近期到期时关闭长期合约。
当基础价格波动较低时，该策略也很有吸引力。 由于价格波动较低，近期和长期标记价格之间的差异将缩小，这意味着借方（或进入交易的成本）将很低。
在通常波动的加密货币市场中，波动性很可能会增加，这将对长期合约的标记价格产生巨大影响。 期权的标记价格通常会在波动加剧期间上涨，因为当价格在短期内上涨得更快时，期权到期的机会也会增加。 简而言之，买家愿意为看涨期权支付更多费用，而卖家则要求更高的溢价来说明他们承担的更高风险。
看涨日历价差风险
当日历价差的两条腿同时进入时，交易者在近期到期时关闭长期看涨期权，该策略的风险仅限于借方成本。 但是，如果交易者在近期到期时不卖出长期看涨期权，则在某些情况下，损失可能会超出借方。
如果我们再次考虑上面的例子，40,000 月 14 日到期的 BTC 现货价格为 20,000 USDT，交易者在平仓时的损失将是 XNUMX USDT。 如果他们选择不立即关闭长期合约，突然的价格下跌可能会使他们的长期看涨期权失去资金，这意味着他们可能无法出售它以弥补短期合约造成的损失。 由于资产价格可能具有无限的上涨空间，因此这些损失在技术上也是无限的。 但是，通过在近期到期时立即出售长期合约，可以减轻这种风险。
在交易任何多腿策略时，执行风险也是一个因素。 如果尝试手动进行两笔同时交易，则有可能一条腿以您想要的价格成交，而另一只则没有。 这在卖出期权合约时特别危险，需要输入看涨日历价差。 由于卖出裸看涨期权对交易者来说具有无限的下行潜力，我们不建议尝试手动进行。 幸运的是，OKX 提供了各种工具——比如我们的 成熟的大宗交易平台 — 确保完全避免执行风险。
OKX 上的通话日历价差入门
OKX 提供多种工具用于交易多种期权策略，包括看涨日历价差。 在接下来的几周和几个月内，我们将添加额外的功能来快速轻松地部署期权价差交易。 正如我们所做的那样，我们将在本教程中详细介绍它们。
虽然您可以手动输入看涨日历点差，但我们不建议没有经验的交易者尝试。 这样做的主要问题是执行风险。 如果只有一条交易成交，则该头寸不是市场中性的。 如果只执行看涨日历价差的空头，这尤其危险，因为在卖出期权合约时损失可能是无限的。
大宗交易
OKX强大的大宗交易平台提供多种预定义策略，让您在规避执行风险的同时进入多个多边仓位。
我们准备了一个 大宗交易入门指南. 如果您不熟悉该功能，我们建议您从该教程开始，以熟悉该平台及其功能。
要设置看涨日历价差，请使用“预定义策略”部分中突出显示的菜单选择您要交易的基础加密货币。 接下来，单击 日历 然后 通话日历价差.
RFQ Builder 中将出现两个看涨期权交易边。 首先，选择每条腿的到期和行使价。 然后，输入您要交易的金额。 您还可以使用绿色更改边是买入还是卖出 B 和红色 S 按钮。
在上面的示例中，我们请求 BTCUSD 221230 看涨期权和 BTCUSD 220930 看涨期权的报价，每个看涨期权的执行价格为 25,000 美元。 我们正在买入价差，因此我们将卖出近期合约并买入长期合约。
接下来，选择您希望从中接收报价的交易对手。
检查完所有交易详情后，点击 发送询价.
在询价板上，您会在“投标”和“要价”栏下看到您选择的交易对手的报价。 显示的数字是买卖您选择的工具的价格差异。 创建时间、报价到期前剩余时间、头寸状态和数量以及报价的交易对手也会显示。
点击 购买 购买点差或 出售 出售点差。
在确认窗口中查看您的交易详情。 然后，点击 确认购买 or 确认卖出. 如果您需要对订单进行任何更改，请单击 取消.
OKX 大宗交易平台的美妙之处在于两条腿会同时成交，消除任何潜在的执行风险。
完成交易后，您的头寸将出现在询价板底部的“历史”部分。 它将在那里停留一周，之后您可以通过单击找到它 查看更多.
看涨日历价差是一种多边策略，需要在您下订单后代表您采取行动。 您可能希望在近期合约到期之前或到期时退出任何一个头寸。 为此，请在“保证金交易”的交易历史部分找到您的未平仓头寸。 然后，您可以使用限价单或市价单关闭任一头寸——希望能够获利！
从 OKX 上的看涨日历价差中获利
看涨日历价差是一种强大的交易策略，可让您利用期权合约在到期临近时的自然降价。 通过在同一市场中采取相反的头寸，您可以轻松管理风险，同时仍然有可能充分利用加密货币臭名昭著的价格波动。 如果管理得当，您的不利因素仅限于借方，如果市场走势特别有利，您可以锁定超额回报。 正如我们的示例所示，您甚至可以在市场几乎没有波动时获利。
尽管一些交易者对多边期权交易策略感到害怕，但正如您所见，它们并不过分复杂。 借助 OKX 强大的工具和功能——例如我们的尖端技术 大宗交易平台 — 您可以以零执行风险交易潜在利润丰厚的看涨日历价差策略。 游戏开始！
资料来源：https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained