嘉信理财在 SVB 倒闭后感到热度

在硅谷银行倒闭后，嘉信理财的股价下跌了 40%，嘉信理财正在努力缓解人们对利率和未实现损失的担忧。

施瓦布是美国最大的经纪公司，拥有 7.4 万亿美元的客户资产，在 SVB 倒闭后，其股价比其竞争对手（如盈透证券）跌得更远、更快。

嘉信理财股价周二上涨 9.2%，此前亿万富翁基金经理 Ron Baron“小幅增加”了他对该公司不到 1% 的投资，而且美国金融股在监管机构承诺保护储户后飙升。

但投资者仍然担心该经纪商在美国国债和抵押贷款支持证券等资产上的未实现损失——到 28 年底这些资产接近 2022 亿美元。

SVB 的迅速倒闭让人们开始关注在利率上升的环境下不得不以降价出售资产的风险。 这也让嘉信理财等公司措手不及，因为它们已经承受着客户对更高利率做出反应的压力。

Piper Sandler 的分析师理查德·雷佩托 (Richard Repetto) 表示：“嘉信理财并未受到担心嘉信理财将倒闭的人们的打击，但他们受到了 [客户] 提高利率的打击。”

嘉信理财不会借出客户资金，而是自动将客户现金存款“转入”银行账户，并将这些资产投资于安全的长期证券。

自冠状病毒大流行开始以来，现金大量涌入嘉信理财。 到 2023 年 500 月底，它在其平台上持有超过 20 亿美元的生息现金存款，比 2021 年底下降了 XNUMX%。

但不断上升的利率促使投资者将现金转移到收益更高的账户，例如货币市场基金。 派珀·桑德勒 (Piper Sandler) 表示，这种被称为“现金分类”的转变已导致 43 年第四季度约 2022 亿美元从嘉信理财现金账户中转出。

据摩根大通称，1.4 月的第一周，流入嘉信理财货币市场基金的资金平均每天 XNUMX 亿美元。

现金分类的速度可能会超过嘉信理财银行持有的到期资产的速度——据摩根大通称，今年预计只有约 32 亿美元到期。

分析师表示，为了将提款资金存入货币市场账户，嘉信理财不得不以更高的成本借钱，例如从联邦住房贷款银行借钱，这可能会继续下去并触及经纪商的底线。 瑞银预计，由于借贷成本增加，施瓦布 2023 年的收益将比 20 年下降 2022%。

“这是一个真正的逆风，”瑞银分析师 Brennan Hawken 说。 他补充说，由于该信息是上个月公布的，最近的抛售可能是由于惊恐的投资者将大量未实现亏损的银行从其投资组合中剔除。

周一，该经纪商在发布 80 月份的流量数据后发表声明，强调该公司 XNUMX% 的银行存款都在联邦存款保险公司的可保限额之内。

“查看 [持有至到期] 证券的未实现损失，但对传统银行的贷款组合不做同样的分析，该分析惩罚了像 Schwab 这样的公司，这些公司实际上拥有更高质量、流动性更强和更透明的资产负债表，”Schwab在一份声明中说。

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自 2022 年 XNUMX 月美联储开始加息后，嘉信理财的现金存款一直在外流，并在过去一周加剧。 嘉信理财表示，它相信大多数客户将现金分类为货币市场基金的做法已接近尾声。

XNUMX 月下旬，嘉信理财的首席财务官彼得克劳福德表示，它正进入从现金存款到货币市场账户的流动的“后期阶段”，它收取费用，并预计它会在年底前减少。

大多数经纪商都有清算账户，但嘉信理财是最大的经纪商，拥有相对富裕的客户群。 根据 BrokerChooser 的数据，在同规模的经纪公司中，它的平均账户规模最大，超过 200,000 美元。

但 Piper Sandler 的 Repetto 表示，嘉信理财的投资者基础更加多元化，而且不太可能像 SVB 那样大规模变动。 “他们不是硅谷的投资者或公司，他们是投入资金的小人物。”