中国的货币挣扎给新兴市场带来麻烦

（彭博）—

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就在几个月前，人民币作为新兴市场自身的避险资产占据着至高无上的地位，保护投资者免受战争动荡和通胀失控的影响。

今天，它变成了威胁。

随着这个世界第二大经济体的增长放缓，其货币已跌至两年低点，而且看起来还会进一步下跌。 这促使高盛集团与 SEB AB 合作，预测冲击波不仅在中国周边地区，而且在远至非洲和拉丁美洲——人民币贬值打击其他国家的出口吸引力并引发竞争性贬值。

“随着人民币进一步走弱，其他新兴市场的货币将面临下行压力，”Skandinaviska Enskilda Banken AB 的首席新兴市场策略师 Per Hammarlund 表示。 “在出口方面与中国直接竞争的国家将感受到最大的影响。”

人民币 2018 月连续第六个月下跌，结束了自 7 年 XNUMX 月美国主导的贸易战爆发以来最长的连续跌势。今年将跌得更大，并突破 XNUMX 美元兑美元的心理关口，包括法国兴业银行在内的银行Generale SA、Nomura Holdings Inc. 和 Bank of America Corp. 表示。

对于在俄罗斯乌克兰战争爆发时因其弹性而脱颖而出的货币来说，这是一个惊人的逆转。 在 24 月 XNUMX 日入侵之后的几天里，人民币是唯一避免下跌的新兴市场汇率，兑 MSCI Inc. 的基准指数处于近四年高位。 全球对美元的需求不断加深——从俄罗斯和沙特阿拉伯等希望减少对美元依赖的国家，到寻求新避风港的美国债券投资者。

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但在过去的一个月里，情绪发生了逆转。 尽管国内通胀预期飙升，但中国的零疫情政策、不断膨胀的房地产危机和增长放缓正在助长外国资本的外流。 中国央行一直试图抵制贬值。 它连续第九个交易日将人民币定盘价设定在强于预期的水平，但美元的强势正在削弱这种防御策略。

定于本周发布的数据看起来也不乐观。 除了服务业减速外，它们可能显示出中国外汇储备和出口增长的下降。

加入臀部

人民币贬值对新兴市场产生了更广泛的影响，新兴市场经历了两年的高通胀、对美联储货币紧缩政策的担忧以及主要西方市场的衰退前景。 人民币在 MSCI 新兴市场货币指数中的权重为 30%，正将该指标推至 2015 年以来最糟糕的一年。事实上，离岸人民币与新兴市场的 120 天滚动相关性徘徊在两年来的最高水平附近年，凸显其影响。

高盛和法国兴业银行表示，人民币贬值可能会拉低韩元、台币、泰铢、马来西亚林吉特和南非兰特。 SEB 认为墨西哥比索、匈牙利福林、罗马尼亚列伊和土耳其里拉是最脆弱的货币。

“在过去十年中，中国与其他新兴市场之间的贸易和金融联系得到了显着加强，”法国兴业银行研究主管 Phoenix Kalen 表示。 “这些根深蒂固的关系使全球新兴市场货币与中国脱钩的情况变得更加困难。”

本周观看什么：

• 中国将公布 XNUMX 月数据，可能显示外汇储备下降、出口放缓和工厂通胀数据疲软

  • 数据可能显示政府刺激措施有助于推动信贷反弹

  • 周一的一项私人调查显示，中国 XNUMX 月服务业活动增长保持坚挺，并连续第三个月扩大

• 预计马来西亚、波兰、智利和秘鲁的央行将加息

• 土耳其、匈牙利、泰国、菲律宾、墨西哥和哥伦比亚将公布通胀数据

（“本周看点”部分中中国服务业活动增长的更新）

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