华尔街的巨头已经成为环境、社会和治理 (ESG) 投资的代言人——包括世界上最大的资产管理公司、银行和其他金融机构的领导人。
不太知名但可能更有影响力的是代理咨询公司 ISS 和 Glass Lewis,他们控制着 97 percent 代理咨询市场。 代理咨询公司就如何对每年出现的数千项股东决议进行投票向机构投资者(如 Vanguard、BlackRock 和 State Street)和数十个州退休系统提供建议。
尽管有所有这些热情,但仍有理由持怀疑态度。 正如我所记录的 此处, 此处, 此处及 此处, ESG 投资远非其支持者声称的灵丹妙药。
投资的真实情况也适用于公司年会上提出的许多 ESG 代理问题。 机构投资者需要(或相信他们需要)在股东大会上对所有代理措施进行投票,并依靠代理咨询公司来管理这项艰巨的任务。
问题的出现是因为 ESG 代理措施通常会对公司的运营产生不利影响。 尽管如此,ISS 和 Glass Lewis 的建议大部分时间都支持 ESG 代理措施——而且 更频繁 超过最大的资产管理公司。 这令人不安,因为这些咨询公司在 ESG 方面存在重大利益冲突。
从 ISS 开始,该公司是 ESG 指标的首批创建者之一,例如其环境与社会 (E&S) 质量分数。 2018年初,国际空间站 描述 这些指标作为
数据驱动的方法来衡量公司在环境和社会问题上的披露质量,包括可持续性治理,并确定关键的披露遗漏。
该公司目前有一个名为 ISS ESG 的项目。 根据他们的网站,
ISS ESG 解决方案(ISS-ethix、ISS-climate 和 ISS-oekom)提供 ESG 筛选、评级和分析,旨在使投资者能够制定负责任的投资政策和实践并将其整合到他们的投资策略中。
至于 玻璃刘易斯,该公司与 Sustainalytics 建立了战略合作伙伴关系,Glass Lewis 将其描述为“领先的全球治理服务独立提供商”。 格拉斯刘易斯
在我们的标准委托书报告的 ESG 概况部分中包含来自 Sustainalytics 的数据和评级。 目标是提供客户可以有效使用的摘要数据和见解,作为他们在整个投资链中整合 ESG 因素的过程的一部分,包括有效地将代理投票和参与实践与 ESG 风险管理考虑因素结合起来。
格拉斯·刘易斯 2021 年 ESG 倡议指南 当他们声称气候变化如此重要以至于
我们通常会建议股东决议,要求公司加强对气候相关问题的披露,例如要求公司进行情景分析或报告,以符合气候相关财务披露工作组的建议。
这些计划体现了他们在就 ESG 相关委托书问题向客户提供建议时存在明显的利益冲突。 尽管存在这种利益冲突,但代理咨询双头垄断对资产管理公司的投票行为产生了不当影响。 根据 2021 哈佛法学院 出版物,管理超过 5 万亿美元资产的机构投资者自动投票给 ISS 或 Glass Lewis 的建议,而无需任何进一步审查(这种做法称为机器人投票)。
ESG 的可疑结果、代理咨询公司明显的利益冲突以及它们对养老基金经理投票方式的影响,这些因素的结合现在正受到有必要的审查。 二十一位共和党总检察长 ,那恭喜你, 询问两家代理咨询公司,了解每家公司的 ESG 倡导是否违反了他们的受托责任。 AG 明确引用双头垄断的气候变化政策,暗示这些公司可能违反了他们的“信托义务”、“合同义务”和“法律义务”。
对于代理咨询双头垄断造成的冲突,有一个简单的解决方案。 由于资产管理人代表实际投资者(将资金投入基金的普通工人、投资者和养老金领取者)进行投资,因此应将所有代理措施的投票权传递给这些股东。 因此,实际投资者将能够对自己的股份进行投票,并表达他们对这些重要业务问题的个人看法。
为此, 贝莱德 最近扩大了他们的“股东民主”努力,指出
我们认为,投票选择可以让更多的资产所有者与他们所投资的公司建立更深入、更直接的联系,并让公司管理层更好地理解这些资产所有者对关键治理问题的看法。
赋予公司实际股东对 ESG 问题发表意见的权力,将有助于消除代理咨询双寡头对公司董事会的过度影响,包括 ESG 问题。 它还将迫使 ESG 问题的通过或失败取决于其支持者说服股东相信其价值的能力,而不是代理咨询公司的偏见。 最终,这样的过程创造了一个更有效的企业管理环境。
来源:https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/