尽管美联储采取激进措施，欧元兑美元和美元兑日元仍可能逆转

在美联储 50 月份的公告之前，美元取得了令人难以置信的进步。 央行表示，将通过将基准贷款利率区间上调 XNUMX 个基点来大幅升级其货币政策体系，并启动一项计划以缩减其庞大的资产负债表。 美元赢得反弹。

对于想知道它从何而来的投资者来说，有一句格言：买谣言，卖新闻。 市场已经考虑到美联储货币政策与其主要鸽派货币政策——欧元和日元之间的鸿沟。 然而，这种分歧不会永远持续下去。 当差距开始慢慢缩小时，可能会出现严重逆转 欧元兑美元 和 美元兑日元
PY
.

货币政策基础

当谈到对外汇市场的主要基本面影响时，最一致的驱动因素往往是宏观因素，例如相对增长或从一国到另一国的贸易流动。 虽然两者都是当前价格走势的要素，但货币最有力的驱动因素是市场对货币政策的预测。

在一个极端，我们有“鸽派”政策，即央行降低短期利率并扩大刺激计划。 另一个极端是“鹰派”制度，利率正在上升，刺激措施正在缩减。

在其他条件相同的情况下，鸽派政策推动货币走低，而鹰派政策则鼓励货币升值。

老鹰队起飞

2022年，鹰派政策已经蔓延到更多发达国家的货币政策当局。 这种转变给风险偏好的资本市场带来了相当大的负担。

要评估这一演变对外汇市场的影响，请考虑构成货币对的两种货币的相对位置。 让我们从美元开始。 它受到美联储的影响，预计美联储将在年底前将基准利率提高至 2.83%，同时实施缩表，即“量化紧缩”。 如果美元兑一种与日本银行支持的日元形成鸽派对比的货币配对，市场将有利于美元兑日元的上涨。 这就是发生的事情——尤其是在过去两个月里，美联储明显升级了信号。

接下来是什么？

如果利率预期在给定方向上延伸得太远，政策当局实现的鹰派更新可能会导致货币回落。 或者，相反，对鸽派举动的过度预期可能会意外引发反弹。 以 FOMC 4 月 50 日宣布加息 22 个基点之后为例。 这是央行 75 年来第一次以如此大的幅度筹集资金。 无论如何，这是一个非常强硬的举动。 然而，事件发生后，美元不仅没有因加息而反弹； 但事实上，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 反驳有关该银行是否会考虑在未来加息 XNUMX 个基点的问题时，它实际上大幅下跌。 因此，尽管美联储发布了大幅鹰派升级，但市场过度扩大了预期，在头条新闻过后，美元大幅下跌。

买谣言，卖新闻

市场格言当然适用于货币交易。 如果最鹰派的央行之一能够在明显鹰派的情况下敦促货币下滑，那么曲线的另一端也会发生同样的情况。

有两种主要货币背负鸽派背景：欧元和日元。 欧元是世界上第二大流动性货币，其 2022 年的贬值幅度很大。 欧元兑美元即将跌至 19 年来未见的低点。

七月的目光

在现阶段可以合理地说，市场已经为美元和鹰派美联储以及鸽派欧洲央行对欧元的大幅折价定价。 然而，最近有不少欧洲央行成员表示支持在夏季或初秋加息，可能最早在 1.0650 月。 如果投机活动增加，我认为市场没有考虑到利率竞争。 如果认为下半年有一定的加息概率，欧元兑美元可能会在 1.0800 甚至 XNUMX 上方形成反转。 持续的反弹需要来自鹰派与鸽派政策差距的持续缩小。 这不太可能，但最初的短期投机调整可能会带来机会。

美元兑日元反转？

另一种可能更适合反转机会的货币是日元。 在大约两个月内，美元兑日元上涨了令人难以置信的 14%。 对于如此流动的十字架来说，这是一个非常一致的举动。 将美联储的紧缩努力与日本央行重申的保持其基准 10 年期政府债券锚定的承诺形成鲜明对比。 日本央行的言论是明确的，但这就是为什么如果央行希望缩小与西方正常化计划的差距，市场不太可能占市场走势的大部分（如果有的话）。 美元兑日元处于 9 周的上涨之中，仅与汇率历史上的少数此类反弹相匹配。 对于任何表明政策正在转向提高日本目前的负利率的言论来说，这种情况是相当的舞台。