经过多年的 便宜的钱 帮助推动了投机性投资的兴起和 无利可图 美国过去十年的商业模式，顽固的通胀迫使美联储加息 快 2022 年比以往任何时候都高。现在，一个借贷成本更高、放款人更加谨慎的新时代——再加上增长放缓和对经济衰退的担忧——冻结了美国经济中曾经炙手可热的部分。
首次公开募股（IPO） 市场基本关闭； 科技公司是 裁员 工人和暂停招聘； 房地产市场正在经历“重置” 经过多年的蓬勃发展； 风险投资 (VC) 空间急剧放缓，私人市场估值 翻筋斗.
但是，尽管关键行业停滞不前——而且持续不断的世界末日 预测 来自华尔街的数据显示，整个经济随着富有弹性的劳动力市场继续增长。 去年第四季度，美国国内生产总值 (GDP) 以年化 2.9% 的速度增长，高于分析师的预期 预测. 3.5 月份的失业率接近大流行前的低点 XNUMX%。
然而，许多经济学家预测今年情况会发生变化。 摩根士丹利首席美国经济学家 Ellen Zentner 说过 本周第一季度 GDP 年化增长率将降至 0.2%，而 富国银行（Wells Fargo） 预计 下降至 0.4%。 一些首席执行官、亿万富翁投资者和投资银行认为 彻底衰退 正在路上。
目前尚不清楚经济冻结的关键方面是否最终会在利率上升的重压下破裂——引发经济衰退——或者深度冻结是否会解冻——从而实现缓慢但积极的增长。 但信贷市场可以给出答案。
财富管理公司 Wealth Enhancement Group 的首席投资和业务发展官 Jim Cahn 表示：“当信贷市场回落，而你无法为交易或投资获得融资时，事情就会冻结。” 财富。 “信用是秘密。 它是增长的燃料。 而且它一直是增长的动力，因为信贷市场在 400 年前工业革命初期就已经发展起来。”
经济的冻结和冻结部分
利率上升、通货膨胀和衰退担忧的新时代已导致美国经济的各个领域在过去一年中大幅放缓。
例如，风险投资领域在整个大流行期间都处于增压状态。 2021 年，全球风险投资融资额达到创纪录的 681 亿美元，是 2019 年的两倍多。
“[A] 2020 年和 2021 年廉价资本推动的不惜一切代价增长的心态，以及因害怕错过 (FOMO) 而引起的投资者兴趣激增，导致对各个阶段的初创企业进行大量投资，”PitchBook 的 Alex Warfel分析师，在周五的一份报告中解释道。
但根据数据显示，到 2022 年，随着利率上升，风险投资下降了 35% 至 445 亿美元 Crunchbase. Warfel 表示，“初创企业估值过高且融资机会轻松”的日子已经一去不复返，风险投资领域的情绪已经“崩溃”，资本已经枯竭。 根据 PitchBook 的数据，在他看来，美国初创企业在第四季度的资金需求估计超过了供应量 42.8 亿美元 data.
专注于金融科技的风险投资和私募股权公司 Fin Capital 的创始人 Logan Allin 告诉 运气 他认为风险投资领域要到 2024 年才能完全复苏，部分原因是信贷紧缩，他认为对于科技初创企业来说，2023 年可能是特别具有挑战性的一年。
他说：“我们的观点是，2023 年将继续是极度痛苦的一年，从私人市场和科技领域的公共股权角度来看，实际上比 2022 年更痛苦。”
Allin 补充说，对于在大流行期间养成不负责任的习惯、未能对其投资进行适当的尽职调查的风险投资者来说，市场的急剧下滑应该是一个“警钟”。 他举了现已倒闭的加密货币交易所 FTX 的例子，他“放弃了”，因为他们在尽职调查过程中没有通过基本的“清单项目”，包括不允许独立审计师查看他们的财务状况。 但其他风险资本家甚至没有看他们的账簿就向该公司投资了数百万美元。
“他们要求提供财务信息，而 FTX 的团队正在向他们发送 excel 电子表格，”他说。 “这太荒谬了。”
但现在，随着利率上升和许多规模较小的风险投资公司倒闭，Allin 相信市场将回归更严格的投资方式。
“我认为现在的风险投资环境会更健康、更可持续，因为我们正在投资于有意义的估值和倍数，这能让公司以更好的方式成长，”他说。 “这是对基本面的真正回归。 这是对真正勤奋的重新关注。”
当美国利率接近于零且消费者在大流行期间从刺激支票中获得大量现金时， IPO市场 经历了与风险投资领域类似的激增。
仅在 2021 年，美国就有创纪录的 1,033 家新上市公司，但根据安永的 2022 年数据，随着利率上升和标准普尔 500 指数下跌约 20%，50 年 IPO 数量减少了 2022% 全球IPO趋势报告. 而在美洲，降幅更为明显，与 86 年相比，去年的 IPO 数量下降了 2021%，而同期总收益下降了 96%。
“整个 2022 年，交易活动和交易量急剧下降。IPO 完全停止，”Allin 说。 “公开市场对任何事物的兴趣都非常小，即使是那些可能盈利的公司。”
今年，Allin 表示他只看到了“一小部分 IPO 窗口”，而且只针对那些能够证明自己赚钱能力的公司。
“否则，它们的股价将大幅下跌，就像去年或 2021 年上市的任何公司一样，”他说。 “我们仍然存在通货膨胀、高利率、地缘政治不确定性和剧烈波动，这并没有为 IPO 创造一个温暖的市场。”
美国房价飙升 以上45％ 在 2020 年第二季度和去年第三季度之间，低利率和在家工作的趋势推动了房地产市场的繁荣。 但不断上升的利率已将美国最常见的 30 年期固定抵押贷款平均利率从 3.45 年 2020 月的 6.1% 推高至今天的略高于 XNUMX%。
更高的借贷成本和高房价导致负担能力紧缩和重大的“重置”在房地产市场。 抵押购买 应用领域 上周比一年前下降了 39%。
投资管理公司 Infrastructure Capital Advisors 的创始人兼首席执行官杰伊·哈特菲尔德 (Jay Hatfield) 表示，感到被拒之门外的不仅仅是准房主，机构房地产投资者也感受到了利率上升的痛苦。 他告诉记者，利率上升和经济衰退担忧已导致银行贷款“枯竭” 运气，使得收购新物业和/或房地产行业的公司成为一项挑战。
“有一些私人贷款在进行，但条件过于繁琐，无法再进行杠杆收购 [杠杆收购]，”他说，指的是一家公司试图用借来的钱收购另一家公司。 “然后，作为买家的公司也喜欢 黑石. 他们现在更有可能成为卖家而不是买家。 因此并购活动已经枯竭。”
Wealth Enhancement Group 的 Cahn 表示，贷方不仅提供更高的利率，而且在借钱以避免违约风险之前，他们还会做更多的承销或研究和风险评估。 他指出，这是另一个例子，目前某些经济部门的冻结是“信贷市场正在发生的事情的反映”。
“在 2021 年和 18 个月前，人们只是尽可能快地把钱扔到任何地方，因为现金太多了，但在 2022 年，信贷市场基本上冻结了，”他强调说。 “这就是为什么你会看到这些行业冻结的原因。”
即将破裂的冻结经济？
经济会慢慢解冻并避免衰退，还是利率上升和高通胀造成的裂缝即将破裂？ 这取决于你问谁。
卡恩说，他的“直觉”是我们将在“2023 年下半年的某个时候”出现经济衰退。“我认为，你知道，可能要到 2024 年，我们才能恢复一切照常，”他说。
他不是唯一持悲观态度的人。 许多顶级投资银行都预测“温和的经济衰退” 今年，一些预测者认为“严重衰退” 甚至是 “a 的另一种变体 大萧条”可能正在路上。
“从经济和宏观角度来看，我们肯定会进入一个越来越艰难的时期，这可能是大写的“R”衰退或小写的“r”衰退，但它会很糟糕，”Allin 说。
尽管许多专家认为经济衰退即将到来，但一些人认为它不会像过去的经济衰退那样具有破坏性，并且冻结的经济部门将在 2023 年底和 2024 年之前开始解冻。Infrastructure Capital Advisors 的 Hatfield 说到今年下半年，“我们将拥有一个更加正常的 IPO 市场以及一个复苏的并购和股票市场。”
他认为，“大流行后顺风”保持了劳动力市场的健康——尤其是在服务业，在大流行期间许多企业都在努力寻找工人——而且如果没有大范围的裁员来抑制消费者支出，就不太可能出现严重的经济低迷。 他还指出，尽管去年利率迅速上升，但住房库存仍接近历史最低水平，他认为这将使该行业全年解冻。
“不过，我们需要美联储暂停 [加息]，”他说。 “我们可能会出现一两个季度的负增长 [GDP]，但我们认为我们不会出现严重的衰退。”
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html