美联储主席鲍威尔的评论是乐观的理由，而不是恐惧的理由

忘记杰罗姆鲍威尔的“痛苦”预测和股市的 1000 点下跌。 非常乐观的消息是，美联储公开市场委员会 (FOMC) 的 12 名成员终于认输了。 他们不会再拖延本伯南克 13 年来通过保持异常低利率来促进增长的失败尝试。

为什么这是乐观的理由？ 因为让利率由美国资本市场决定，将释放美国资本主义目前尚未开发的增长潜力。 这种快乐可能性的积累源于 FOMC 误导性的低利率，这种利率过度奖励借款人，严重惩罚储户和投资者。

重要的是，鲍威尔周五（26 月 XNUMX 日）的讲话以坚定的承诺结束：“我们将坚持下去，直到我们有信心完成工作。” 这意味着我们可以指望允许短期利率上升到由资本需求和供应设定的水平。 这种由市场决定的利率促进了资本主义将资本分配给最高收益（AKA 增长）活动的标志性过程，同时为资本提供者提供完整的市场回报潜力。

鲍威尔揭示了联邦公开市场委员会的弱点

在讲话中，美联储主席鲍威尔出人意料地承认，联邦公开市场委员会成员吸取了三个教训——在 1965 年至 1982 年通胀期间和之后的教训都很明显：

• “第一个教训是，中央银行可以而且应该为实现低而稳定的通胀负责”
• “第二个教训是，公众对未来通胀的预期可以在设定通胀路径方面发挥重要作用”
• “这让我想到了第三课，那就是我们（联邦公开市场委员会）必须坚持下去，直到工作完成”

虽然 FOMC 认识到这三个问题是件好事，但得知这些美联储成员不得不重新学习这些问题令人沮丧。

鲍威尔的“痛苦”预测揭示了严重的误解

鲍威尔继续预测美联储加息行动会带来痛苦。 “虽然更高的利率、放缓的增长和疲软的劳动力市场条件会降低通胀，但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦。”

很多误解：

• “更高的利率”——不会。从 FOMC 设定的（AKA，异常）低利率转向资本市场确定的（AKA，正常）利率将打开增长机会，而不是减少它们
• “增长放缓”——不会。更好的分配和改善的财务收入将促进更多、更健康的增长可能性
• “劳动力市场条件疲软”——不会。增长加快可以更好地分配人力资源，从而改善雇主和雇员的战略和生产力
• “家庭和企业的痛苦”——不会。“痛苦”将集中在高杠杆公司、基金和个人等低利率受益者身上

再加上一个误解：在当今异常低利率的环境下，加息的影响与美联储将利率提高到高于资本市场确定的水平的前几个时期的影响相当。 摆脱异常低利率并进入异常高利率会产生相反的结果。

以这种方式考虑比较。 目前的加息是美联储放松控制的结果。 相反，将利率提高到高于市场设定利率是美联储实施控制的结果。

华尔街呢？

华尔街将分裂和转变，就像趋势被颠覆时一样。 输家将是那些与低利率策略相关的人。 恢复正常利率会损害他们的盈利能力，甚至损害他们存在的理由。 例如过度杠杆化的私募股权基金、房地产基金、对冲基金和固定收益基金。 （当然，这些基金的经理们大声疾呼美联储加息会导致经济衰退——这意味着他们自己的福祉。）

另一边是赢家——华尔街其他人自然会被吸引的地方。

底线——乐观，因为利率正在上升

总而言之，即将到来的将是令人兴奋、充满活力和乐趣的。 在当时正常的经济金融时期，将会有新的增长领域蓬勃发展。 此外，储户和“安全”投资者将被欢迎回到资本市场，充分享受他们应得的回报。

事实上，新的“增长”部分将是那些持有超过 20 万亿美元短期资产的个人、组织和政府。 在失去收入 13 年后，他们将获得全额、公平的回报。 除了收入，他们还将获得巨大的“财富效应”信心提振。

这个细分市场有多重要？ 非常。 20+ 万亿美元与美国每年的 GDP 相当。 此外，如果关键的 3 个月美国国库券收益率达到 5%（合理的历史和当前环境水平），年收入可能约为 1 万亿美元。 对于主要资金来源而言，这些数据令人振奋，尤其是与伯南克在 20 年 13% 收益率实验期间​​遭受的 0% 购买力损失相比。