自由现金流收益率在 8 年 12 月 22 日下降

尽管 FCF 在过去的基础上保持在高于平均水平，但鉴于公司目前面临的宏观经济逆风，NC 2000 的 FCF 收益率的下降令人担忧。

本报告是所有市值指数和行业：自由现金流收益率下降至 8 年 12 月 22 日的节略版，这是我关于基本市场和行业趋势的季度报告之一。 我计算这些指标基于 标普全球的 (SPGI) 方法，在使用它们计算指标之前，将自由现金流和企业价值的单个 NC 2000 成分值相加。 我称之为“聚合”方法。 本研究基于最新的经审计财务数据，大多数情况下为 2Q22 10-Q。 价格数据截至 8 年 12 月 22 日。

NC 2000 尾随 FCF 收益率在 2Q22 下降

NC 2000 的尾随 FCF 收益率从 1.7 年 6 月 30 日的 22% 下降到 1.5 年 8 月 12 日的 22%。

从 2000 年 6 月 30 日至 22 年 8 月 12 日，五个 NC 22 板块的尾随 FCF 收益率有所增加。

选择 NC 2000 部门的关键细节

截至 10.6 年 8 月 12 日，凭借 22% 的 FCF 收益率，投资者在电信服务行业的投资获得的 FCF 比任何其他行业都多。 另一方面，房地产板块目前的 FCF 收益率为-3.8%，是所有 NC 2000 板块中最低的。

电信服务、能源、医疗保健、基础材料和工业部门的 FCF 收益率从 6 年 30 月 22 日到 8 年 12 月 22 日均有所增加。

下面，我重点介绍能源部门的尾随 FCF 收益率。

完整版为每个部门提供了与本报告为能源部门提供的相同的详细信息。

样本行业分析：能源

图 1 显示能源行业的 FCF 收益率从 4.3 年 6 月 30 日的 22% 上升到 5.3 年 8 月 12 日的 22%。 能源行业自由现金流从 122.8 年第一季度的 1 亿美元增加到 22 年第一季度的 159.3 亿美元，而企业价值从 2 年 22 月 2.9 日的 6 万亿美元增加到 30 年 22 月 3.0 日的 8 万亿美元。

图 1：能源追踪 FCF 收益率：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

12 年 2022 月 2 日的计量期使用截至该日期的价格数据，并纳入了 22 年第 10 季度 2-Q 的财务数据，因为这是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

图 2 比较了自 1998 年以来能源部门 FCF 和企业价值的趋势。我将自由现金流和企业价值的单个 NC 2000/部门成分值相加。 我将这种方法称为“聚合”方法，它与标准普尔全球 (SPGI) 的计算方法相匹配。

图 2：能源 FCF 和企业价值：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

资料来源：New Constructs, LLC 和公司文件。

12 年 2022 月 2 日的计量期使用截至该日期的价格数据，并纳入了 22 年第 10 季度 2-Q 的财务数据，因为这是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

总体方法论可直接查看整个NC 2000 /行业，而不论市值或指数权重如何，并与标准普尔全球（SPGI）如何计算标准普尔500的指标相匹配。

从其他角度来看，我将自由现金流的聚合方法与其他两种市场加权方法进行了比较。 每种方法都有其优缺点，详见附录。

图 3 比较了这三种计算能源部门追踪 FCF 收益率的方法。

图 3：能源追踪 FCF 收益率方法比较：1998 年 8 月 – 12 年 22 月 XNUMX 日

12 年 2022 月 2 日的计量期使用截至该日期的价格数据，并纳入了 22 年第 10 季度 2-Q 的财务数据，因为这是 NC 22 成分股的所有 10 年第 2000 季度 XNUMX-Q 可用的最早日期。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不会因撰写任何特定股票、风格或主题而获得报酬。

附录：使用不同的加权方法分析尾随 FCF 收益率

我通过将自由现金流和企业价值的单个 NC 2000/行业成分值相加来计算追踪 FCF 收益率，从而得出上述指标。 我称这种方法为“聚合”方法。

总体方法论可直接查看整个NC 2000 /行业，而不论市值或指数权重如何，并与标准普尔全球（SPGI）如何计算标准普尔500的指标相匹配。

从另一个角度来看，我将自由现金流量的汇总方法与其他两种市场加权方法进行了比较。 这些市场加权方法为不包含市场价值的比率增加了更多价值，例如投资回报率及其驱动因素，但我还是在此处将其包括在内，以便进行比较：

市场加权指标 – 通过市值加权各个公司相对于其行业或每个时期的整体 NC 2000 的追踪 FCF 收益率计算。 细节：

1. 公司权重等于公司的市值除以NC 2000 /其行业的市值
2. 我将每家公司的追踪 FCF 收益率乘以其权重
3. NC 2000/行业追踪 FCF 收益率等于 NC 2000/行业所有公司的加权追踪 FCF 收益率之和

市场加权驱动力 –通过每个时期每个部门中各个公司的FCF和企业价值的市值加权来计算。 细节：

1. 公司权重等于公司的市值除以NC 2000 /其行业的市值
2. 我将每个公司的自由现金流量和企业价值乘以权重
3. 我对NC 2000 /每个部门中每个公司的加权FCF和加权企业价值求和，以确定每个部门的加权FCF和加权企业价值。
4. NC 2000/部门尾随 FCF 收益率等于加权 NC 2000/部门 FCF 除以加权 NC 2000/部门企业价值

每种方法都有其优缺点，如下所述：

汇总方法

优点：

• 直接了解整个 NC 2000/行业，无论公司规模或权重如何
• 匹配S＆P Global如何计算S＆P 500的指标。

缺点：

• 容易受到公司进/出公司集团的影响，这可能会不适当地影响总价值。 在任何一个时期也容易受到异常值的影响。

市场加权指标 方法

优点：

• 考虑到公司相对于NC 2000 /行业的市值，并对其权重进行加权。

缺点：

• 容易受到单一公司异常结果的影响，不成比例地影响整体追踪 FCF 收益率。

市场加权驱动因素法

优点：

• 核算一家公司相对于NC 2000 /行业的市值，并据此权衡其自由现金流和企业价值。
• 减轻了一家公司的异常结果对整体结果的不成比例的影响。

缺点：

• 波动性更大，因为它着重强调了权重较高的公司的FCF和企业价值的重大变化。