缺乏流动性扩大了投资者买卖国债之间的差距，导致债券收益率大幅波动。
这种转变意味着波动性更大，随着近期美联储 (Fed) 一系列加息后借贷成本上升，对利率敏感的成长型股票变得脆弱。 但总部位于华盛顿特区的一家运营在线投资平台的金融科技公司的首席执行官表示，流动性问题对经济的影响远不止债券。
监管房地产众筹平台的本米勒 筹款，认为美国经济正走向潜在的灾难性流动性危机。 他说，提供房地产贷款的银行无法支付翻倍的利率。
“自然的本能是将借款人视为违约的来源，但在某些情况下，借款人不会违约，但获得贷款并不断提高杠杆率的中介贷款人最终会违约，”米勒说。
米勒还认为，以自己的贷款为抵押借款的贷方将无法承受飞涨的利率，尤其容易受到流动性问题的影响。
在他的 Fundrise 播客“Onward”中，米勒阐述了他认为是国家流动性问题的原因。 在他的观察中：
5 万亿美元的资产支持贷款现在存在于银行之外，其债务比过去多得多，流动性也少得多。 企业借款人的债务比 300 年金融危机前增加了 2008%。
任何拥有未来几年到期房地产贷款的公司“系统中的债务比人们意识到的要多得多”。
许多不受监管的非银行贷款人、抵押房地产投资信托基金、私募股权基金、商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款支持证券和抵押贷款义务都涉及银行无法提供的贷款。
“我会见了世界上一些最大的银行，他们告诉我他们没有任何流动性”，因为利率上升，米勒说。 “这将发挥作用。 问题是，情况会有多糟？”
小企业将面临所有类型的贷款问题，包括消费、汽车、企业和房地产。 其中最大的借款人是这个隐藏的借款人，实际上是贷方。
零售和办公物业将碰壁。 写字楼曾经是最受欢迎的机构资产类别。 米勒说：“我相信，未来会发生的事情是写字楼和零售店将变得无法融资，当贷款到期时，将没有资金用于它。” “在家工作让很多办公空间变得过时了。”
米勒的观察并不都是悲观的。 他指出，银行“讨厌”2010 年经济衰退后颁布的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，但他表示，他相信这将“通过限制它们可以提供的杠杆数量来拯救它们”。
他还表示，今天与 2008 年经济衰退的最大区别在于存在大量不良贷款。 然而，现在主要是优质贷款，尤其是在受监管的市场部分。
“没有像上次那样的信用问题，”米勒说。
对于投资者，米勒指出住宅和租赁房地产——尤其是在阳光地带——以及工业房地产对经济低迷具有弹性。
米勒说：“我认为住房将是一个亮点，会有所下降，但比预期的要少得多。” “（针对住宅房地产）的悲观预测被夸大了。 这不像 2008 年，那时我们有很多短期 ARM（可调利率抵押贷款）和与个人借款人的桥梁产品。”
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来源：https://finance.yahoo.com/news/big-banks-dont-liquidity-fundrise-155007224.html