GBTC管理的近11亿美元资产在熊市中构成风险：瑞银

你的尺寸不是灰度的尺寸

卡奇科夫斯基表示，在熊市中，灰度的规模可能会带来极大的问题。 

任何出售都会进一步扩大 GBTC 折扣，但不一定会影响比特币价格。 然而，如果 GBTC 本身被清算，可能会影响比特币——因为基金规则规定投资者必须以现金支付。 

报告称：“我们认为，GBTC 持有量的庞大规模——633 万枚 BTC，占所有开采代币的 3.3%——会给整个市场带来麻烦，因为比特币仍占据超过 45% 的空间，不包括稳定币。”强调它仍然认为清算的可能性仍然不大。 

这是因为 DCG 从 GBTC 管理费中净赚了 210 亿美元。 至关重要的是，无论业绩或资产净值折扣如何，都会收取费用。 该基金的其他产品，包括 ETHE，每年还能带来 100 亿美元的收入。

挂在那里

瑞银还指出，美国证券交易委员会文件中的语言并不表明股东投票可能会迫使该信托解散。 “否则，灰度只需保持流动性和偿付能力即可继续运营该基金。”

该投资银行反对清算的最后一点指出，虽然有利可图，但通过接收基础比特币实现折扣最多只能带来约 440 亿美元的收入。

这只是信托管理费两年多一点的经常性年度收入。 它还假设所有比特币均以当前价格（约 17,000 美元）出售，卡奇科夫斯基表示这似乎不太可能。

卡奇科夫斯基表示，虽然投资者应该担心这些结果，但目前还没有必要惊慌。