高盛认为今年消费者推动造成的损失超过 1.2 亿美元

(彭博社)——当高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 的高管在 2020 年初开始吸引投资者时，他们为他们的新奇大街业务提供了一个充满希望的前景。 到 2022 年，该部门将从资金匮乏变为盈亏平衡。

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情况并非如此。

据知情人士透露，这家华尔街巨头的内部预测显示，今年消费者业务的损失将加速超过 1.2 亿美元。 知情人士说，该部门第二季度的烧钱率符合这些预测——如果经济不景气迫使该公司承担更多的贷款损失准备金，这个数字可能会增加。

损失源于新业务线的增加、流行病影响和费用流失。 随着贷款量的增长，新的会计规则也将迫使公司留出更多资金。 这一数字也高于高盛估计的 1 年约 2020 亿美元的损失，称这将是 Marcus 合资企业的最低点。

高盛对大众的追求是试图在其核心业务和银行业务之外寻找新的收入来源。 但在华尔街经历了两年的繁荣之后，该公司正准备迎接 35% 的收益下降，这引发了关于其零售业务预测的可信度以及进入充满挑战的经济的风险的内部辩论。

富国银行分析师迈克·梅奥（Mike Mayo）表示：“我们希望并期望高盛在消费者业务中让经理们站稳脚跟。”如果传统业务不这样做，该部门的资金流失“可能会受到额外的审查表现和过去几年一样好。”

他说，在这种冒险中，你可以找到新的收入来源或“把头交给你”。

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高盛的一位代表拒绝置评。 高盛认为烧钱是发展业务的必要投资。

在与他的团队讨论时，首席执行官大卫·所罗门将对其消费者业务的批评与 Jeff Bezos 在构建 AWS 时所面临的问题进行了比较——AWS 是一项克服华尔街分析师的怀疑而成为亚马逊增长引擎的云计算服务。

该银行的投资者和分析师在 2020 年 2022 月看到了一条 J 曲线——该图表显示了其最初几年的亏损，然后在 XNUMX 年实现收支平衡，之后盈利能力不断增长。 现在预计这条曲线会更深更长。 交易银行业务估计包含在该幻灯片中，但被视为最小的拖累，该业务现在正在赚钱。

尽管如此，高盛在该部门的大多数其他指标上都超过了。 它获得了 13 万客户，将存款增加到超过 100 亿美元，并增加了信用卡合作。 与此同时，近几个月来，投资者更渴望搁置增长指标并专注于盈利能力。

投资者“厌恶”

高盛内部更广泛的讨论是如何赢得投资者的青睐——当该银行的股价比 30 月的高点低 XNUMX% 时，这种挫败感就更加明显。 高盛的股票与其他市场一起受到重创。

高盛的市净率——一个密切关注的指标，显示投资者如何评估一家公司的资产——低于所罗门近四年前接管头把交椅时的水平，尽管战略更新。 在公司对 E*Trade 和伊顿万斯进行关键收购后，该股落后于主要竞争对手摩根士丹利。

高盛的领导层得出的结论是，市场渴望听到更多元化的业务。

瑞银集团分析师布伦南霍肯（Brennan Hawken）表示，虽然管理团队对发展消费者部门的计划感到兴奋，但它并没有引起投资者的共鸣。

“我看到投资者对消费者业务的关注程度表达了他们的厌恶和沮丧，”他说。 “他们不认为这是一个提升价值的主张。”

Citizens Financial Group Inc. 的分析师德文·瑞安（Devin Ryan）表示，高盛股票实现更高倍数的道路仍然依赖于建立具有强大消费者特许经营权的多元化业务。但这也意味着要注意支出流失。

“他们确实需要在消费者方面扭转局面，并且需要转向有意义的盈利能力，”瑞安说。 “现在是辩论的好时机，每个人都可以审视所有业务和盈利之路。”

消费者业务已经超越了高盛在 2020 年举行投资者日时提供的贷款、存款和苹果信用卡产品。

该公司通过添加通用汽车公司品牌卡来扩大其信用卡合作伙伴关系。 它所做的更大的动作是购买现在购买，以后付款的供应商 GreenSky，这是该公司在所罗门领导下进行的最大一笔收购。 高达数十亿美元的贷款发放将迫使银行根据对借款的终生违约预期预先提取一些损失准备金。

但自从高盛 XNUMX 月份收购这家专业银行以来，其竞争对手和可比公司的市场已经陷入困境。

对于高盛来说，这些产品开始带来稳定的收益至关重要——足以让投资者相信，它拥有强大的风险投资，可以抵消其核心交易和银行业务的变幻莫测。

华尔街的流行病繁荣帮助主街部门提供了更长的增长跑道。 但随着高盛的整体业务从高位回落，该部门的亏损可能会使其他决策复杂化，尤其是如何补偿其华尔街的制造商。

“薪酬只能下降这么多，这将是一个问题，特别是如果其中一些其他业务仍处于亏损阶段，”瑞银的霍肯说。 “这可能是一个战略失误，可能会损害核心业务。”

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