高盛 (GS) Apple Card 业务存在令人惊讶的次贷问题

最弱的美国借款人开始拖欠还款并拖欠贷款，这在一个令人惊讶的地方出现： 高盛.

虽然竞争对手喜欢 Bank of America 由于还款率达到或接近历史最高水平，高盛第二季度信用卡贷款损失率达到 2.93%。 根据摩根大通 6 月 XNUMX 日的一份报告，这是美国大型发卡机构和“远高于次级贷款机构”的最差情况。

高盛信用卡客户的概况实际上类似于以提供次贷产品而闻名的发行人。 根据数据，高盛超过四分之一的信用卡贷款流向了 FICO 分数低于 660 分的客户。 申请. 如果经济如许多预测者所预期的那样陷入低迷，这可能会使银行面临更高的损失。

“人们正在失去工作，通货膨胀达到 40 年来的最高水平； 这将影响 次贷队列 更多是因为他们靠薪水过活，” 迈克尔·泰亚诺惠誉评级的高级主管在接受采访时表示。 “高盛的问题是，它们在进入周期后期是否增长过快？”

对于 CEO 而言，这一动态正值敏感时期 大卫·所罗门. 在提高银行股价的压力下，高盛亏损的消费者业务已拉 新闻头条 以及一些投资者和内部人士的愤怒。 这家投资银行于 2016 年开始涉足消费金融领域，以摆脱其华尔街交易和咨询活动的传统优势。

但这段旅程是崎岖不平的，以领导为标志 营业额 和员工离职， 错过 产品截止日期、品牌混淆、监管 探测器 和不断增加的损失。

据知情人士透露，所罗门可能会在本周晚些时候的董事会会议上面临董事们就消费者业务提出的问题。 知情人士说，对于所罗门选择谁来领导关键业务，内部存在分歧，内部人士希望他任命更强大的管理人员到位。 知情人士说，有些人觉得，在国际音乐节巡回演出兼职 DJ 的所罗门过于外向，将自己的个人品牌置于银行之上。

自 2019 年以来，以 Apple Card 为基础的高盛信用卡业务可以说是该公司在获得零售贷款规模方面取得的最大成功。 它是该部门 14 万客户和 16 亿美元贷款余额的最大贡献者，高盛表示，到 30 年，这一数字将几乎翻一番，达到 2024 亿美元。

但不断上升的亏损可能会破坏这一局面。 在客户拖欠付款六个月后，贷方将不良贷款视为“冲销”； 高盛 2.93% 的净冲销率是摩根大通信用卡业务 1.47% 的两倍，高于美国银行的 1.60%，尽管只是这些发行人规模的一小部分。

高盛的损失也高于 Capital One公司，是大型银行中最大的次贷参与者，其冲销率为 2.26%。

“如果高盛应该擅长一件事，那就是风险管理，”前高盛员工、现为该行业提供咨询的杰森·米库拉(Jason Mikula)说。 “那么，它们的冲销率如何与次贷投资组合相媲美？”

据知情人士透露，最大的原因是因为高盛的客户平均在该银行工作的时间不到两年。

在用户拥有卡的最初几年，注销率往往最高； 知情人士说，随着高盛客户群的老化和苦苦挣扎的用户退出，这些损失应该会平静下来。 知情人士说，该银行依靠第三方数据提供商将指标与相同年份的类似卡进行比较，并且对其表现感到满意。

知情人士说，其他银行也倾向于更积极地寻求收回债务，这改善了竞争对手的净冲销数字。

但另一个因素是，高盛最大的信用产品 Apple Card 针对的是该国的广大地区，包括那些信用评分较低的人。 在推出初期，一些 用户惊呆了 了解他们已被批准使用该卡，尽管他们的信用记录不一。

“高盛必须在比其他银行更广泛的信贷范围内发挥作用，这是问题的一部分，”这家总部位于纽约的银行的前高管表示。 “他们还没有直接面向消费者的产品，当你拥有 Apple Card 和 GM 卡时，你就会看到 Americana。”

在 2008 年因放贷不规范引发的金融危机之后，大多数银行转向服务小康，包括摩根大通和美国银行在内的竞争对手倾向于关注高端借款人。 大银行中的例外是第一资本，它在 购买 2011年汇丰美国卡业务。

Capital One 表示，其 30% 的贷款发放给 FICO 评分低于 660 分的客户，该范围包含接近优质和次贷的用户。 这与高盛在 660 人以下的客户比例（截至 28 月为 XNUMX%）相差无几。

与此同时，摩根大通表示，其 12% 的贷款发放给评分低于 660 的用户，美国银行表示，3.7% 的贷款与低于 620 分的 FICO 相关。

摩根大通分析师 Vivek Juneja 上周写道，在经过大流行刺激检查加强借款人以前所未有的方式偿还债务之后，该行业的“新进入者”的信用指标“表现出更快的疲软”。

“过去三个季度，高盛的信用卡净换手率急剧上升，”他写道。 这种情况正在发生，“尽管 3 月份失业率保持在 3.7% 的非常低的水平，与 2019 年的水平相似。”

这迫使该银行为未来潜在的信贷损失留出更多准备金。 据彭博社内部预测，消费者业务今年有望亏损 1.2 亿美元 报道 在六月。 所罗门在 XNUMX 月份对分析师表示，今年该银行的“绝大多数”消费者投资都与建立贷款准备金有关，部分原因是新规定迫使银行提前支付损失准备金。

高管们承认，如果经济衰退迫使他们为不良贷款留出更多资金，这个数字可能会变得更糟。

困难 似乎证实了一些怀疑 高盛在 2019 年击败老牌卡玩家赢得 Apple Card 账户时面临挑战。竞争对手表示，该银行可能难以通过免费卡实现盈利。

“信用卡是一项很难打入的业务，”惠誉评级主管泰亚诺说。 “高盛已经面临更高的亏损，因为他们的业务还很年轻。 但是，当你叠加更严重的失业率时，你正在加剧这种趋势。”