这就是沃伦巴菲特喜欢石油巨头西方石油的原因

（彭博社）——著名投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）正在稳步增加西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）的股份，这最终可能成为他有史以来最大的一笔收购。 他的伯克希尔哈撒韦公司周五获准购买多达 50% 的股份。 一些投资者认为，这是朝着全面收购迈出的一步，最终可能会花费超过 50 亿美元。

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这就是西方石油对伯克希尔有吸引力的原因：

油

通货膨胀似乎是 2020 年代上半年的大趋势，而原油是目前最好的天然对冲工具之一。 俄罗斯入侵乌克兰以及过去五年对新油田缺乏投资已经打击了供应，导致从欧佩克到美国页岩油的所有地区的产量都停滞不前。 与此同时，尽管各国政府推动转向清洁能源，但由于大流行，对化石燃料的需求一直很强劲。

随着从公用事业到太阳能等能源领域的投资，巴菲特声称自己是围绕化石燃料进行辩论的现实主义者。 “处于双方极端的人有点疯了，”他在 2021 年的伯克希尔股东大会上说。

熟悉

巴菲特于 2019 年首次投资西方石油，当时这家石油公司正与雪佛龙公司展开竞购战，以收购其在休斯顿的竞争对手阿纳达科。 西方石油公司首席执行官 Vicki Hollub 乘坐公司的湾流 V 号飞往内布拉斯加州的奥马哈，并说服巴菲特为其增加 10 亿美元的资金。 这足以扭转交易，雪佛龙很快就退出了。 作为交换，巴菲特获得了年收益率为 8% 的优先股以及以每股 59.62 美元购买更多普通股的认股权证。 今天，西方石油的价格为 71.29 美元，如果行使这些认股权证，利润将超过 900 亿美元。

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值

最初，阿纳达科的交易是一场灾难，因为它在大流行之前给西方石油公司的资产负债表增加了超过 30 亿美元的额外债务。 随着油价暴跌，西方石油的市值从 50 年交易前的 2019 亿美元跌至 9 年底的不到 2020 亿美元。

但另一方面，这为巴菲特创造了良好的价值。 去年年底原油价格出现好转并因俄罗斯入侵乌克兰而大幅上涨时，西方石油公司最有可能从中受益。 该股是今年标准普尔500指数中表现最好的股票，与该指数140%的跌幅相比上涨了11%以上。

“Oxy 从今年开始就负债累累，因为石油敞口很大，”在 Smead Capital Management Inc. 管理着 4.8 亿美元资产的 Bill Smead 说，他是西方石油公司的前 20 大股东。 飙升的原油价格意味着“他们现在正在偿还债务并涌入现金。 这是世界上最好的。”

现金

过去几年，过多的现金一直是伯克希尔哈撒韦最大的投资挑战。 截至 105 月底，该集团手头有约 8 亿美元。 据晨星研究服务有限责任公司的格雷戈里沃伦称，预计未来五年每个季度将产生约 40 亿美元的自由现金流。 通货膨胀达到 XNUMX 年来的最高水平是让这笔钱发挥作用的巨大动力。

沃伦说，“鉴于能源/商品市场存在波动性”，西方石油作为伯克希尔哈撒韦的子公司会比持有股票更好。 “不过，这最终可能会演变成一场慢动作收购，伯克希尔将收购 FERC 允许其收购的股份，直到它可以收购整个 Oxy。”

页岩

西方石油不仅是美国最大油田二叠纪盆地最大的生产商之一，而且还是成本最低的生产商之一，维持其股息所需的油价仅为每桶 40 美元。 西德克萨斯中质原油目前的交易价格约为每桶 90 美元。 Hollub 已经控制了页岩在其生命周期的第一个十年中所特有的“钻-婴儿-钻”心态，现在将利润置于生产之上。 第二季度自由现金流达到创纪录的 4.2 亿美元。

收购阿纳达科的成本可能很高，但它使西方石油公司将其在二叠纪的土地持有量增加到 2.8 万英亩，是纽约市五个行政区总和的 14 倍。 它还在墨西哥湾和阿尔及利亚增加了稳定的现金流资产。

CEO

巴菲特与 Hollub 有着良好的个人关系，这种关系始于 2019 年在奥马哈举行的会议，由美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉 (Brian Moynihan) 斡旋。 今年，这位资深投资者在阅读了西方石油公司 25 月 XNUMX 日的财报电话会议记录后称赞了 Hollub，在该电话会议中她承诺即使在油价上涨的情况下也要遵守财务纪律。

“我读了每一个字，并说这正是我要做的，”巴菲特三月份在“Squawk Box”中告诉 CNBC 的贝基·奎克。 “她以正确的方式经营公司。”

通货膨胀减少法

石油行业大多批评乔·拜登总统本月签署成为法律的《降低通胀法案》。 美国石油协会表示，这项价值 437 亿美元的立法“阻碍了对石油和天然气的必要投资”，并“在错误的时间提供了错误的政策”。

但霍鲁布出人意料地乐观，称该法案“非常积极”。 这可能与其扩大碳捕获税收抵免有关，西方石油公司是其中的主要支持者。 该公司计划建造世界上最大的直接空气捕获工厂，每从空气中吸出一吨碳，该工厂将获得高达 180 美元的税收抵免。

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