香港上市的互联网股票反弹，因为亚洲投资者注意到积极的一周回顾

每周回顾

• 由于复活节星期一，香港的一周时间很短，亚洲股市休市一周。
• 根据周一发布的消息，中国第一季度 GDP 同比增长 4.8%，高于预期的 1%。
• 本周是央行发出信号的重要一周。 在上周五将存款准备金率 (RRR) 下调 25 个基点后，中国央行 (PBOC) 将帮助设定抵押贷款利率的 1 年期和 5 年期贷款最优惠利率 (LPR) 保持不变周三分别为 3.7% 和 4.6%。
• 本周，随着美国证券交易委员会将更多公司加入潜在的退市目标名单，退市担忧导致在美国上市的中国股票和在香港和美国上市的互联网股票出现波动。 与此同时，周四彭博社的一篇文章指出，随着美国 ADR 转换为香港股票，双重上市公司的香港流通股数量增加。 然而，中国主要证券监管机构中国证券监督管理委员会（CSRC）副主席方星海表示，他对他的机构和美国同行达成解决方案并避免退市的能力充满信心。

重要新闻

亚洲股市以丑陋的一周收低，因为中国大陆是仅有的绿色市场之一。

隔夜，亚洲投资者对昨天的利好消息的看法远好于美国投资者。 我们收到了中国证监会对《外国公司控股责任法案》（HFCAA）解决方案的正面评价，称双方每周都在进行会谈，并建议中国机构投资者提高其股权配置。 近期市场的问题一直是信心危机和买家罢工，因为投资者对中方就解决方案一再发表的声明持怀疑态度，但美方却一无所获。 加上上海的封锁、全球从增长转向价值、PCAOB 转向增量货币宽松政策、美国利率上升以及当前的政治气候，你就会看到增长/互联网股票的糟糕组合。

缺乏买家是一个问题，因为空头可以压下他们的赌注，因为没有人进入空头。 今天，20% 的香港交易量是卖空的，而 1 年的平均水平约为 12%。

昨天在美国上市的中国股票的抛售令人头疼，因为没有“消息”。 是的，美国证券交易委员会在 HFCAA 不合规列表中添加了更多名称，但这些名称在发布之前已被取消。 SEC 正在履行其作为 HFCAA 执法机构的职责，这可能不被理解。 问题在于缺乏买家，阿里巴巴和腾讯在活跃的新兴市场基金中的权重只有两家公司在 MSCI 新兴市场指数中的权重的一半就证明了这一点。 昨天对我来说是黑暗的一天，在没有消息的情况下看到抛售。 也缺乏对积极因素的关注。

有人读到美国国防部长两年来第一次与中国国防部长会晤的消息吗？ 有没有人读过副国家安全顾问谈论回滚关税的消息？ 有没有人注意到中国驻美大使对俄罗斯的评论？ 如果以我的情绪状态为晴雨表，再加上对我们的空间缺乏关注，应该非常看好。 昨天，我是一个小/增量买家，因为我倾向于把钱放在嘴边。 我在下面提供了一个小轶事。

从昨天的价格走势中获利的一类投资者是对冲基金，他们在收盘时买入美国 ADR，转换其股票，然后在香港出售。 我将以阿里巴巴为例，因为他们拥有我们领域最好的投资者关系团队，值得一提。 昨日，阿里巴巴美国上市下跌-3.83%，而阿里巴巴香港上市仅下跌-1.42%。 快钱！ 嗯，有点，因为这不是一个“无风险”的仲裁。 阿里巴巴在香港上市的股票开盘下跌-5.01%，所以你不得不熬过亏损。

人民币连续下跌，周二兑美元汇率下跌-0.41%，周三下跌-0.4%，周四下跌-0.49%，今天下跌-0.79%。 周一，CNY 为 6.36，但今天为 6.50。 我有点惊讶我们没有看到头条新闻尖叫着中国正在贬值其货币。 怎么了？ 美国国债收益率正在上升，而中国国债收益率正在下降，这使得美国国债更具吸引力。 在这个层面上，国家外汇管理局（SAFE）不太可能介入，因为他们不想被贴上货币操纵者的标签。

1990 年代后期，我在所罗门兄弟资产管理公司工作。 我们有一位伟大的投资组合经理，名叫乔治威廉姆森，他之前曾在美联储工作过。 乔治，一个自豪的普林斯顿大学毕业生和一个好人，经常谈到 1973 年和 1974 年的熊市。 他谈到了两年来美国股市每天都在下跌的心理折磨。 乔治告诉我们这是因为他对 1990 年代后期的互联网股票高度怀疑。 有时，他不想起床，因为他知道股票只会进一步下跌，这就是我昨天的感受。 我的精神痛苦是底部的迹象吗？ 手指交叉！ 周末愉快。

恒生指数和恒生科技指数在整个交易日走高后分别收盘-0.21%和+0.28%。 成交量较昨日下降-9.52%，仅为75年平均水平的1%，而香港空头成交量下降-6.43%，为98.8年平均水平的1%。 广度与 254 名上涨者和 225 名下跌者保持平衡。 价值因子的表现优于增长因子，尽管科技股上涨 1.16%，是表现最好的板块之一。 同时，腾讯下跌-2.13%，拖累通信，整体下跌-1.84%。 金融板块是唯一下跌的板块，下跌-0.15%。 港股通在腾讯和美团以及广泛的领域都出现了净买入。

上海、深圳和科创板分别收于+0.23%、-0.5% 和-1.63%，成交量较昨日下跌-12.09%，仅为69 年平均水平的1%。 上涨股1,874只，下跌股2,481只。 一夜之间，价值因子的表现优于增长因子，房地产上涨+1.95%，能源上涨+1.31%，公用事业上涨+1.14%。 科技和材料分别下跌-2.44%和-1.13%。 清洁能源剧度过了美好的一天。 今天，外国投资者通过北向通购买了价值1.04亿美元的内地股票。 中国国债被抛售，而人民币下跌-0.79% 至 6.50，铜上涨 +0.6%。

昨晚的汇率，价格和收益率

• 人民币兑美元汇率6.50 vs昨天的6.45
• CNY / EUR 7.03对昨天的7.00
• 1天期政府债券的收益率为1.28％，而昨天为1.33％
• 十年期政府债券收益率10％，昨天为2.84％
• 中国国家开发银行10年期债券的收益率从昨天的3.08％升至3.06％