热门股票可能会带来最初的刺激，但它们会伤透你的心

在 1960 年代末和 1970 年代初，我父亲有一个股票经纪人朋友，他通过他购买股票，主要是他钦佩的蓝筹制药公司。 在不同时期，他拥有百时美施贵宝
BMY，
-0.91％,
葛兰素、辉瑞
PFE，
-1.61％
和先灵葆雅。 但他总是在他心爱的默克股票中持有超大头寸
MRK，
-1.13％.

在从事牙科工作 30 年后，在 60 岁之前，他放弃了全职工作，搬到了佛蒙特州，在那里他有了第二个家。 大约在这个时候——在 1990 年代中期——我父亲告诉我，令他震惊的是，他的经纪账户刚刚达到了 1 万美元的神奇数字。 他做梦也想不到自己会看到那个身影，对他来说，这意味着他余生的安全。

阅读： 猜猜谁在买股票？

我不喜欢扼杀派对气氛。 但我的注册会计师不得不问他是否谨慎多元化。 他说，他大约 75% 或更多的资产是默克的股票。 他说，即使他想多样化，他也无法出售，因为他不知道自己的成本基础。 此外，他对缴纳资本利得税没有兴趣。

我的父亲乘着默克公司的股价暴涨而走向辉煌。 他比他所有的朋友都早退休，并在佛蒙特州的山丘上享受着他新获得的自由。​​​​​他并不是唯一一个幸运的人。

阅读： 我 50 岁退休，53 岁重返工作岗位，然后一个医疗问题让我失业：“没有安全数额的钱”

我父亲最好的朋友之一鲍勃是一位成功的律师。 他的投资组合也严重偏向于最受欢迎的蓝筹股通用电气
GE，
-0.60％.
我永远不会忘记我们三个人聊天时的一个温暖的夏日。 饮料在流淌，我们都从划船的一天中容光焕发，股市正在暴跌。

爸爸和鲍勃——又名默克和通用电气——开始谈论股票市场。 我是一个新成立的注册会计师。 我已婚，有两个小孩，刚刚担任一家投资咨询公司的首席财务官。 当他们问我喜欢投资什么时，当我告诉他们我喜欢基础广泛的指数基金时，你应该看到他们的脸。

阅读： 疯狂储蓄5年——带着数百万退休

我是约翰·博格尔的弟子，读过他的书 共同基金常识. 我也读过威廉·伯恩斯坦的 投资的四大支柱， 另一本为指数投资挥舞旗帜的书。 我只能想象当他们听到我讲话时他们的脑海里会发生什么。 我敢肯定，他们把它归结为年轻和无知。 我绝对记得有人告诉我我正在走向平均水平，他们坚持认为这是平庸的生活。

我和父亲谈了很多关于他使用 边 以及他对期权交易的热爱。 我会谈论多元化并警告他一只股票充满风险。 我试图解释他所冒的风险大于其潜在的回报。

阅读： 你的股票投资组合今年不必损失这么多

我解释说，我偏爱的资本加权指数基金大量投资于出色的赢家。 与此同时，大多数公开交易的股票 不表演 以及长期的美国国债，因此获得的权重很少或没有。 我还注意到 1960 年代的 Nifty XNUMX 成长型股票——例如 Eastman Kodak、Digital Equipment、J​.​C​.​Penney、Polaroid 和 Sears——后来经常破产、倒闭或合并不复存在。

默克和通用电气，以及爸爸和鲍勃发生了什么事？ 1985 年至 2000 年间，默克公司的股票飙升了 3,500% 以上。 然而，在接下来的十年里，当爸爸退休时，默克公司的价格暴跌。 其最畅销的药物之一在 2000 年和 2001 年失去了专利独占权。更糟糕的是，默克公司不得不在 2001 年将其重磅炸弹关节炎药物万络从市场上撤出，因为研究发现该药物长期使心脏病发作和中风的风险增加一倍用户。

默克公司的股票在万络宣布当天下跌了 27%。 它最终在收购先灵葆雅后反弹，但花了数年时间。 到那时，我父亲已经被迫出售股份以维持餐桌上的食物。 他的投资组合被粉碎了，在很多方面，他也是。

对他来说，这段黑暗时期的特点是酗酒和自杀念头的增加。 他最终在经济上依赖我，他的儿子，在他 70 多岁的时候。 我会称之为父母最糟糕的噩梦。

鲍勃和通用电气呢？ 当鲍勃全力投资通用电气时，它由传奇的首席执行官杰克韦尔奇经营。 韦尔奇曾是一名化学工程师，他策划了对 RCA、NBC 的收购，并将 GE 扩展到金融服务领域。 在他任职期间，股价上涨了 40 倍。 然而，在 2000 年互联网泡沫破灭期间，通用电气股价暴跌。 韦尔奇于 7 年 2001 月 XNUMX 日退休。

在他的继任者杰夫伊梅尔特的领导下，通用电气的股价有所稳定。 但随后，在 2008 年，金融危机重创了通用电气。 那一年，当通用电气明显过度扩张时，股价下跌了 42%。 沃伦·巴菲特出资稳定通用电气的运营，该公司还获得了 139 亿美元的政府贷款担保。 但它的麻烦并没有随着金融危机而结束。

经过多年的下滑，通用电气于 2018 年 70 月从道琼斯工业平均指数中剔除。我听说了关于爸爸的朋友鲍勃的零零碎碎的消息。 我知道他的退休并没有按计划进行，而且他在 XNUMX 多岁时工作得很好。 他被迫出售他本来会保留的房地产。

我写信不是为了吹嘘我的远见，而是为了提供一个教训。 投资很奇怪。 最聪明的人不一定是最好的投资者。 最好的投资者可能不是那些仔细研究财务状况并了解复杂药物、复杂系统或复杂公司细节的人。 人类行为——比如 过度自信 在您的判断或将技能与运气混淆的情况下-扮演一个过大的角色。 这就是行为金融学成为如此受欢迎的研究领域的原因。

沃伦巴菲特的优势在于他永远不必出售。 他最喜欢的持有期是永远。 我们不可能都像巴菲特一样，但我们可以从太多投资者所犯的错误中吸取教训。至于我自己，我从来没有偏离过自己的道路。 我几十年的投资组合主要由基础广泛的股票指数基金组成。 像我父亲一样，我不想卖，因为我的成本基础太低了。 但与我父亲不同的是，我不必这样做。

本专栏首次出现在 谦虚美元。 经许可已重新发布.

Andrew Small 于 1994 年至 2019 年担任 Archstone Partnerships 的首席财务官。Archstone 将其资本返还给了投资者，让 Andrew 有更多时间花在公路自行车上、学习绘画、旅行和与家人共度时光。 他的宠物肖像和其他画作可以在以下位置找到 www.AndySmallArt.com.