Carvana 如何从华尔街的首选股票交易到 meme 股票交易

Carvana 首席执行官厄尼·加西亚三世定期告诉华尔街，公司的使命是“继续前进”，成为世界上最大、最赚钱的二手车零售商。

它的股价今年也出现了上涨，只是对投资者来说方向错误。 在六个月内，Carvana 已从华尔街首选的二手车零售商转变为在削减成本和裁员的情况下，准备好利用强劲的市场进行交易。

这家总部位于亚利桑那州的二手车零售商的失宠，包括自 90 月以来股价下跌近 XNUMX%，是由于市场条件的变化以及自残造成的。 许多传统经销商继续报告创纪录或接近创纪录的业绩，进一步揭示了 Carvana 的问题。

Carvana 在冠状病毒大流行期间呈指数增长，因为 购物者转向在线购买 而不是去经销商处，承诺在客户家中轻松销售和购买二手车。 但分析师担心该公司的流动性、不断增加的债务和增长，预计今年将是自 2017 年成为上市公司以来最慢的一年。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的亚当乔纳斯 (Adam Jonas) 本月早些时候在一份投资者报告中表示：“该公司自己承认，它在错误的时间加速增长，导致消费放缓，导致产能和需求之间出现严重不匹配，造成流动性紧缩。”公司并将其目标价从每股 105 美元下调至 360 美元。

放缓是由于 车价高、利率上升和对经济衰退的担忧等因素。 Carvana 去年在天价和通胀上升的情况下购买了创纪录的汽车数量，为此后放缓的空前需求做准备。

分析人士说，Carvana 远未结束，但它可能已经达到顶峰。 人们对二手车市场的未来及其近期风险超过潜在回报的担忧。

“资本市场状况恶化和二手车行业趋势恶化削弱了我们对 Carvana 获得必要资本以实现足够规模和自筹资金地位的信念，”Stifel 的 Scott W. Devitt 上周在一份投资者报告中表示.

根据 FactSet 编制的分析师估计，Carvana 股票的评级为“持有”，目标价为每股 89.30 美元。

在公司于 300 月 4 日公布第三季度业绩之前，Carvana 的股价超过每股 XNUMX 美元，当时该公司未达到华尔街的盈利预期，并且披露了内部运营问题。

兼任主席的加西亚告诉投资者，该公司无法满足客户需求，导致其无法在其网站上提供其整个车队供消费者购买。 他说，这是该公司购买车辆的速度高于其处理能力的结果。

“我们没有为此做好准备，”加西亚说，他在 2012 年共同创立了这家公司，并将其发展成为一家价值近 13 亿美元的企业。

为了帮助未来购买车辆的吞吐量和维修时间，Carvana 于 24 月 XNUMX 日宣布了一项最终协议，从 卡尔全球 为$ 2.2十亿。

加西亚当时表示，这笔交易“巩固”了 Carvana 成为“最大、最赚钱的汽车零售商”的计划。 同一天，他与投资者就其第四季度收益发表了准备好的讲话，“游行仍在继续”。

这笔交易受到了投资者的欢迎，他们在接下来的两天里使该股上涨了 34%，达到每股 152 美元以上。 由于对经济衰退的担忧和其他影响二手车市场的宏观经济趋势，它随后稳步下降。

由于宏观经济环境，该交易的收益是短暂的，该公司明显低于华尔街对第一季度的预期，引发了公司股票的抛售和分析师的大量降级。

该公司因在营销上花费过多而受到批评，其中包括乏善可陈 30 秒超级碗广告，而不是为潜在的销售放缓或下滑做准备。 Carvana 辩称，在对去年的需求准备不足之后，它为第一季度做好了准备。

“我们建造的不仅仅是出现，”加西亚在 20 月 XNUMX 日的财报电话会议上说。

结果在接下来的一周内使股价下跌。 加西亚将这些问题描述为“暂时的”，公司将从中吸取教训。 他承认，Carvana 可能一直将增长置于利润之上，因为该公司将实现息税前正收益的计划推迟了“几个季度”。

该股在 XNUMX 月下旬再次受到打击，当时这家在线二手车经销商难以出售债券，被迫转向 阿波罗全球管理 以 1.6 亿美元挽救为 Adesa 交易提供资金的协议。

分析师认为为收购 Adesa 提供资金的交易“不利”，利率为 10.25%。 其现有债券的收益率已经超过 9%。 彭博新闻 报道阿波罗 在投资者要求拟议中的 11 亿美元垃圾债券的收益率约为 2.275% 和 14 亿美元的优先股收益率约为 1% 后，这笔交易得以挽救。

富国银行分析师 Zachary Fadem 表示，不利的条款将“不可避免地推迟”公司实现正自由现金流的道路，直到 2024 年。 在 3 月 150 日给投资者的一份报告中，他下调了该股的评级，并将其目标价从每股 65 美元下调至 XNUMX 美元。

RBC Capital Markets 的 Joseph Spak 对这笔交易表达了类似的担忧，称在未来两年多的时间里，整合“可能会一团糟”。 他还下调了该股的评级并下调了目标价。

“虽然 Adesa 的战略理由是有道理的，但在我们看来，在未来几年内对 56 家设施进行改造和配备人员可能会面临长期的运营效率低下，并且即将面临长达 18-24 个月的持续底线风险，”他在上月初的一份投资者报告中说。

Carvana 的股价上周跌至两年低点，随后在同一天飙升了 51%，此外还有诸如 GameStop的 和 资产管理公司.

模因股票是指精选的少数股票 在互联网上突然流行起来 并导致天价和异常高的交易量。

例如，周四 Carvana 的交易量超过 41.7 万，而其 30 天的平均交易量约为 9 万。 Carvana 股票周四暂停交易 至少四次。  

根据 FactSet 的数据，近 29% 的可供交易的 Carvana 股票被卖空，这是美国市场上比率最高的。

Carvana 正试图重新获得华尔街的青睐。 在投资者介绍中 周五晚些时候发布， 该公司为与 Adesa 的交易进行了辩护，并更新了其增长和削减成本计划，包括降低其车辆购置成本。

该公司表示，它正在重新关注其三个关键优先事项：增加零售单位和收入，增加单位总毛利和展示经营杠杆。

“我们在前两个目标上取得了重大进展，”该公司表示。 然而，它表示需要做更多工作，特别是在盈利能力、自由现金流以及销售、一般和管理成本方面。

该公司在演讲中再次证实了上周的报道，即裁员 2,500 名员工，约占总员工人数的 12%，并且 Carvana 执行团队将放弃今年剩余时间的薪水，以支付解雇员工的遣散费。

Carvana 最近的麻烦来自该国最大的公共经销商集团在低库存和高价格的情况下继续报告创纪录或接近创纪录的利润。

国内最大的汽车零售商， 汽车王国，上个月报告了创纪录的第一季度每股收益 5.78 美元。 该公司已积极进军二手车领域 新车供应量下降 在冠状病毒大流行期间。 本季度，其二手车业务的收入增长了 47%，将其总收入推高至近 6.8 亿美元。

利西亚汽车，这是在中间 激进的增长计划 成为该国最大的汽车零售商，该公司表示，其第一季度的利润比去年同期增长了一倍多，达到 342.2 亿美元。 二手车的平均每单位毛利润——投资者密切关注的数据——增长了 32%，达到 3,037 美元。 相比之下，Carvana 的价格为 2,833 美元。

“Carvana 似乎已经获得了特斯拉长期以来也从中受益的很多科技股光环，”晨星分析师 David Whiston 说，他涵盖了主要的上市经销商集团，但不包括 Carvana。 “我认为这对市场来说可能有点慷慨。”

– CNBC的 迈克尔布鲁姆 和 苗汉娜 对本报告做出了贡献。