一家拥有 40 亿美元资产的欧洲资产管理公司如何应对该地区的不确定性

（点击 此处 订阅正在交付的 Alpha 通讯。）

Mathieu Chabran 掌管着欧洲资产管理公司 Tikehau Capital，负责监管 40 亿美元的私人债务、实物资产、私募股权和资本市场。 在欧洲的不确定性和地缘政治紧张局势中，Chabran 坐在前排，与 Delivering Alpha 通讯坐下来讨论替代方案在该地区的作用以及他对科技的转变观点。 

 （以下内容已针对长度和清晰度进行了编辑。完整视频请参见上文。）

莱斯利·皮克： 当您查看您的投资组合时，您是否看到通货膨胀战争对您管理的资产的影响？

马修·查布兰： 其实，不是现阶段。 显然，我们正在非常仔细地监控，因为几个月前我们首先关注的是[上升的]利率，即使欧洲相对于美国有点落后，然后很明显，不幸的是，战争开始了，而且现在我们看到一些供应链问题，原材料有所增加。 因此，尽管我们与所工作的公司非常接近，但我们正试图尽可能多地预测。 但我们也看到，一些有趣的转变正在发生，通常是在能源方面——我知道我们对此进行了很多辩论。 所以，现在，我认为这是一个关键时刻，十字路口，为你的投资组合公司工作——预测，为你的投资组合公司提供他们需要的长期资源。 这就是我们在 Tikehau 所做的。 

选择器： 所以你没有看到通货膨胀对利润率或更高的价格或类似的东西有任何影响吗？

查布兰： 实际上，我们在欧洲看到的[比]我们现在在美国看到的要少。 在欧洲，我们正在努力尽可能地本地化，减少对某些供应来源的依赖。 能源是一件大事。 另一件事显然是资金成本和利率。 如果我可以说，那是我们每天都在监控的一件事。 B）在私人债务、私人股本、房地产方面，我们看到了不同的方法，您可以尝试预测这一点，与您的投资组合公司合作。 但是现在，在中端市场上，因为这确实是我们关注的重点，它仍然处于控制之中，但这取决于公司，取决于管理团队有效地预测这一点，以便我们能够度过这种情况并确保我们可以转移我们的供应链。

选择器： 正因为如此，您现在在欧洲看到的机会是否比在美国更多？

查布兰： 如果您可以在采购方面保持本地化，并且您知道 Leslie，欧洲是一个大游乐场，对吗？ 从北欧北部一直到南欧，这些都是非常特殊的市场。 而且，如果您在我们尝试发展的过程中拥有实地足迹，并且正如我们在 Tikehau 一直在发展的那样，它可以有效地为您提供更灵活的能力，如果我可以说，与您的投资组合公司合作，与您的管理，与您当地的合作伙伴，与您当地的银行，以一种您可以有效地尝试提前解决这些问题的方式，而不是防御性的，积极主动地解决这些问题。 所以这真的是我们正在努力发展的东西，我们的投资团队过去一直在做的事情，我什至会说，自大流行以来。 我们所看到的利率[上升]，然后显然是乌克兰-俄罗斯的局势，只是增加了我们已经仔细监测的局势。

选择器： 你是否担心欧洲会陷入衰退？

查布兰： 很有可能。 你开始[看到]一些国家标记这些风险，这种潜力。 不幸的是，它现在可能在全球范围内发生。 我们看到了中国正在发生的事情，很明显，我们看到了中欧正在发生的事情，这是局势的后果。 我想说，欧洲很可能是因为这些各种不利因素的溢出效应。 因此，同样，我们作为资产管理者的工作，甚至我们中的大多数人，作为私人资产管理者，都试图不为市场计时，而是真正投资跨周期。 有很多可用的资金，这个资金需要找到一个家。 每笔好交易都有一个家。 这就是私人管理者可能比公共市场更好地解决这种情况的地方。

选择器： 你涉足不动产——房地产和基础设施——所以我很好奇从你的角度来看，你认为欧洲在摆脱对俄罗斯能源的依赖方面处于何种有利地位？

查布兰： 我认为在这种情况下，我们必须保持相当谦虚，不要抛开人类悲剧，但是，我们看到我们在过去几年或几十年中发展起来的这种对能源的依赖，人们没有[意识到] 他们可能有多糟糕。 现在，一线希望……是您可以加速向过渡能量的转变。 有效地减少对俄罗斯石油或天然气的依赖，有效地拥有更多的本地替代能源，这再次是我所说的这种情况的一线希望。 我们在这方面已经做了很多工作，不仅在欧洲，现在也在美国。对于一些人来说，几年前只是洗绿，现在显然正在成为一种主要趋势，资产管理公司和私人资产管理者负有真正的责任。 所以这就是我们实际上正在增加我们在那里部署的资金的努力、权重和分配的地方——无论是在股权方面，还是在信贷方面。

选择器： 从历史上看，您一直避免将科技作为一个行业——我认为在之前的一次采访中，您将其描述为一种财富。 您是否认为最近的抛售仍然使它成为一种财富，或者您现在是否看到了潜在的机会？

查布兰： 您指出了我们担心和预期的一些近期市场动向。 这就是为什么我们没有有效地出现在那里。 因此，市场重新定价暂时发生在公开市场上。 它开始从我们所听到的过渡到私人市场......我认为我们正在重新平衡我们在这个非常特殊的市场空间中看到的一些过度行为。 再一次，它是从[上升]利率开始的，人们开始意识到货币具有一定的价值，如果资产的价格实际上是其未来的现值，如果它是贴现现金流，就会对其产生影响. 然后还有供需效应和公共[市场]提供的基准。 因此，显然，与六个月前相比，我们更喜欢对其中一些人重新定价 75% 的市场，而没有任何水晶球。 再一次，拥有一些定制的资金池，我们肯定会在一个试图找到平衡的市场中提供巨大的机会。

选择器： 那么，你在考虑技术吗？ 如果我可以总结一下，您不会将其视为以前的富矿。

查布兰： 技术很重要——这是一个很大的概念。 如您所知，我们已经为金融服务筹集了大量资金。 金融服务的金融科技部分是许多传统投资者必须关注的市场增长趋势。 六个月前我们看到的东西有时会重新定价 75%，所以今天，我们比过去更喜欢它……今天，我们所有的公司都必须以一种或另一种方式启用技术。 因此，如果人们和投资者开始以一种更少——我该怎么说——脱节的方式来处理[事物]，有效地增长证明了一些两位数类型的营业额倍数，并且有效地[回到]什么是真实的公司的盈利能力或盈利途径，那么它就变得有趣了。