牛市开始时如何发现新的领导力

2022 年的前 200 个月对股市来说是危险的。 每一波抛售都遇到了相对微弱的反弹，这些反弹在技术阻力区域释放了更多抛售，尤其是 50 天移动平均线，导致一系列更低的低点。 与一般市场状况一样糟糕，成长股和投机性成长股等特定行业的损失是毁灭性的，许多前任领导人从峰值下跌了 85% 至 XNUMX%。 有趣的是，市场从许多方面来看，尤其是心理指标，在今年大部分时间里都处于极度超卖状态，但仍呈下降趋势。

这指向了奥尼尔方法论的核心原则之一：一旦整体市场或单个股票处于下降趋势中，不知道它会跌到多低或需要多长时间才能恢复。 在 O'Neil Global Advisors，我们相信我们从事的是口译业务，而不是预测业务。

因此，与其试图预测修正的长度和深度，通常最好在场外等待，直到出现新的牛市已经开始的明确信号。 一个信号是跟踪日 (FTD)，它发生在我们过去 120 年研究的每一个主要牛市开始之际。 一旦该信号出现，最重要的是寻找和投资可能引领新牛市的股票。

从 O'Neil 方法论的角度来看，当我们试图寻找获胜股票时，我们对三个主要因素感兴趣：股票的技术面、基本面和一般市场状况。 如果总体市场状况不佳，就像 2022 年的大部分时间那样，大盘的压力将阻止即使是最强大、前景最好的公司也无法走高。 在这些更广泛的市场下跌趋势中，最强劲的股票将巩固并形成建设性基础。

当市场压力最终解除时，那些基本面稳健、增长前景良好的股票已经完成了建设性的基础，并在新一轮反弹的早期达到了新的高点，这将有可能成为新的领导者。

识别这些股票的最简单方法是关注相对强度。 相对强度 (RS) 衡量股票的价格表现与整体股市的关系。 RS 线上升的较高 RS 股票的表现优于主要市场指数以及个股。 通常，新领导者的 RS 线会在价格上涨之前达到新高，这表明相对于一般市场而言，价格表现令人印象深刻，这通常预示着未来的优异表现。

由于这些股票在市场调整期间形成基础，它们经常会闪现出它们正在积累的微妙线索。 这在累积/分配 (A/D) 线和 A/D 评级中很明显，这两者都是专有的 O'Neil 方法测量，用于识别正在累积（买入）或分配（卖出）的股票。

暗示机构增持的技术线索包括：当一只股票在市场中间触及更高的低点时，在下降趋势中触及更低的低点； 积极的分歧也将表现为相对强度的提高； 由于股票正在建立右侧基础，因此在放量的情况下出现跳空或大幅上涨； 价格和成交量行为，通常在成交量增加时出现反弹，在成交量减少时出现回调； 重要移动平均线的下行支撑，例如上升的 50 日移动平均线； “震荡”和建设性的价格/成交量行动，例如回调结束时的上行逆转（这些通常与大盘指数的回调同时发生）； 随着股票在底部的右侧建立，连续多周（五周或更多）的价格上涨； 最后，随着股票最终从底部出现，对放量的强劲价格走势。

可能代表牛市新领导地位的股票的另一个特征是强大的行业集团参与。 行业群体相对实力是衡量群体强大和进步的良好指标。 O'Neil 跟踪 197 个不同的行业组，并根据每个组的单个组件的价格表现为每个组分配一个组排名。

虽然成为一个强大且不断改善的行业组的一部分并不是一只股票在新的牛市中领先的必要条件，但事实是，领先的股票通常是领先行业的一部分。 拥有强大的行业支持可能是推动股票价格上涨的重要组成部分。 改善一个行业的经济状况和有利的基本面将使该集团中的大多数（如果不是全部）公司受益。 我们的目标是从基本面和技术实力方面确定一个行业内最强的一两只股票，因为这些是引领新牛市的最光明前景。

以下是新牛市开始时新领导力的一些例子：

当前表现出这些特征的股票的一个例子是特斯拉TSLA
（特斯拉）。 该股票是汽车领域（尤其是电动汽车 (EV)）的领导者，这是一个正在增强实力的行业集团，在过去九周内从行业集团排名第 174 位升至第 51 位。 它还涉足能源-太阳能领域，该领域在过去八周内一直位居榜首。

由于大盘在 50 月中旬跌至新低，股价保持在 50 月底的低点之上，这是一个非常积极的价格分歧。 该股在 XNUMX 月初在 XNUMX 天移动平均线处获得支撑，因为大盘跌破 XNUMX 天移动平均线，显示出强劲的相对强势。 此外，该股表现出建设性的价格和成交量走势，表明该股在市场调整期间一直处于积累状态。 凭借强劲的基本面、不断改善的赞助和强大的技术，TSLA 看起来有望在整体市场压力解除和新一轮牛市开始时成为市场领导者。

总之，虽然 2022 年对美国股票投资者来说是一个艰难的时期，但当前的熊市提供了重新定位投资组合的机会。 以历史为指导，下一轮牛市很可能由行业集团和个股的不同领导层引领。 警惕市场提供的识别这些领先者的信号可以帮助您找到一些最有利可图的交易。

本文由 O'Neil Global Advisors 高级副总裁兼投资组合经理 Charles Harris 合着。 自 2000 年 1900 月以来，Harris 先生一直担任 O'Neil 公司的投资组合经理，并在国内外巡回演讲并在侧重于图表分析、投资组合管理和交易心理学的研讨会上授课。 他广泛研究了自 XNUMX 年代初以来的市场周期以及这一时期主要股票的特征，重点是市场底部的心理和次要指标。 他获得了 CFA
终审法院
1998 年指定。