“巨大、缺失和增长：”65 万亿美元的美元债务引发担忧

（彭博社）——根据国际清算银行的数据，非美国机构通过货币衍生品持有的 65 万亿美元债务中隐藏着全球金融体系的风险。

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国际清算银行在一篇题为“巨大的、缺失的和不断增长的”的论文中表示，信息的缺乏使得政策制定者更难预测下一次金融危机。 他们特别担心，由于会计惯例如何追踪衍生品头寸，债务没有记录在资产负债表上。

该调查结果基于今年早些时候对全球货币市场的调查数据，提供了对隐藏杠杆规模的难得一见的洞察力。 外汇掉期是 2008 年全球金融危机和 2020 年大流行期间的一个导火索，当时美元融资压力迫使央行介入，帮助陷入困境的借款人。

可以肯定的是，债务是由等量的硬通货支持的。 要了解该系统的运作方式，请考虑在美国购买资产的荷兰养老基金。 作为交易的一部分，它通常会使用外币掉期将欧元兑换成美元。 然后，当它关闭时，该基金将偿还美元并收到欧元。 对于交易期限，支付义务记录在资产负债表外，BIS 称之为金融体系中的“盲点”。

BIS 研究人员 Claudio Borio、Robert McCauley 和 Patrick McGuire 表示，正是这种不透明性使政策制定者处于不利地位。

他们写道：“甚至不清楚有多少分析师意识到存在大量资产负债表外债务。” “在危机时期，恢复短期美元在金融体系中顺畅流动的政策——例如中央银行互换额度——都陷入了迷雾之中。”

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65 万亿美元的隐性全球债务炸弹：Paul J. Davies

央行已经找到了在压力时期管理美元需求的方法。 美联储拥有互换额度和 FIMA 回购工具等工具来帮助防止市场失灵。

对于 BIS 的研究人员来说，令人担忧的是互换的庞大规模。 他们估计，总部位于美国境外的银行背负着 39 万亿美元的债务——是其资产负债表债务的两倍多，资本的十倍。 会计惯例只要求衍生品按净额入账，因此所涉及的全部现金不会记录在资产负债表上。

国际清算银行货币与经济部负责人博里奥表示：“部分隐藏的表外美元债务数量惊人，外汇风险结算仍然居高不下。”

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在周一的另一份报告中，国际清算银行还将结算风险标记为外汇市场不稳定的另一个潜在来源。 研究人员估计，每天有 2.2 万亿美元的货币交易量受到结算风险的影响，即交易一方未能交付资产的可能性。

国际清算银行的文件称，付款对付款安排是一种协调转移以确保没有人持有索赔的结算机制，对于某些交易来说往往不合适或过于昂贵。

交易后处理公司 Baton Systems 的总裁 Jerome Kemp 表示：“批发市场参与者显然迫切需要寻找替代方法来消除传统主要货币之外的广泛货币的结算风险敞口”到纸上。

– 在 Eva Szalay 的协助下。

（根据额外的 BIS 报告更新上下文）

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