IBM 股票正在下滑。 瑞银将评级下调至卖出。

字体大小

国际商业机器

在瑞银分析师大卫沃格特将其对该股的评级从中性下调至卖出后，该股周二面临抛售压力，声称华尔街对该公司的转机故事过于乐观。

Vogt 将 IBM（股票代码：IBM）的目标价从 124 美元下调至 136 美元。

IBM 首席执行官 Arvind Krishna 一直在努力让 IBM 恢复增长，其中包括将其托管服务业务 Kyndryl (KD) 剥离给股东。 IBM 预计从 2022 年开始将实现中个位数的收入增长。 

但沃格特认为市场已经消化了好转的价格。 他在一份研究报告中写道，该股目前的交易价格是他预测的未来 14 个月每股盈利 12 美元的 9.47 倍以上，高于过去三年和五年期间的平均估值。 沃格特认为，目前的估值表明市场对 2022 年和 2023 年的盈利预期比他目前的预期高出 10%。 他还表示，IBM 的倍数受益于从增长到价值的轮换，“创造了风险”。 他认为第四季度业绩存在风险。

Vogt 表示，在 Kyndryl 旋转之后，预计估值会出现一些扩张，但他认为如果股票恢复到收入的 10 倍交易，则可能会出现大幅下跌。 他预计今年增长 3.4%，明年增长 3.1%，低于 IBM 的中个位数范围。 Vogt 表示，IBM 大约 50% 的收入——除了红帽和基础设施之外的软件——面临“长期不利因素”，而且不太可能长期增长。

---

通讯注册

巴伦日报

早上的简报会，介绍您未来一天需要了解的内容，包括Barron和MarketWatch作家的独家评论。

---

“鉴于整个行业的数字化转型形势严峻，红帽和咨询公司在 2022 年减速的可能性也越来越大，”他写道。 Vogt 表示，该公司的再投资机会受到其 6 亿美元年度股息支付的阻碍，约占未来三年预期自由现金流的一半。 IBM 的年股息收益率为 4.9%。

沃格特说，他的新目标价是他对 11 年每股 2023 美元的备考利润估计的 11.25 倍，比他在 Kyndryl 旋转前估计的 10 美元低约 12.55%。 对于第四季度，他估计备考利润为 16.3 亿美元和每股 3.22 美元，低于他在分拆前估计的 20.9 亿美元和 3.90 美元。 他指出，由于他下调了对硬件和咨询利润率的估计，因此他削减了每股 68 美分的收益，超过了 Kyndryl 旋转所暗示的每股 45-50 美分的收益。

尽管昨天，IBM 股票自那以来已经上涨了约 17% “巴伦周刊” 在 4 月下旬的封面故事中积极评价了该公司。 在周二早盘交易中，该股下跌 129.46% 至 XNUMX 美元。

写信给Eric J. Savitz [电子邮件保护]