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弗雷德里克·J·布朗/法新社/盖蒂图片社
字体大小 最新消费物价指数 本周在华尔街引起了集体的叹息。 通货膨胀已经见顶，许多经济学家、战略家和头条新闻都这样唱道。 但乐观背后的逻辑是有缺陷的。首先， 考虑通胀报告 CPI 紧随其后。 生产者价格指数经常被夸大，因为对经济最重要的是消费者的情况，消费者占国内生产总值的三分之二，他们对未来价格的预期有助于确定实际通胀。 但投资者应该认真对待 11.2 月份的 PPI，它比去年同期上涨了 XNUMX%，甚至比相应的 CPI 还要严重。在大流行之前，PPI 并没有很好地预测 CPI，说 花旗集团 经济学家维罗妮卡克拉克。 “但是当我们发生重大变化时，就像过去一年一样，它是一个更可靠的领先指标，”她说。 PPI 细节令人震惊。 对于批发商来说，上个月的蔬菜价格比去年同期上涨了 82%。 与 40 年 23 月相比，谷物价格上涨了 2021%，而肉类和鱼类类别平均上涨了 106%。然后是能源。 家用取暖油、柴油和汽油分别上涨 64%、60% 和 XNUMX%。当然，这些正是央行官员为了获得“核心”政策指导通胀指标而剔除的类别。 这就是通胀峰值论点看起来既虚伪又存在缺陷的原因。 它基于核心通胀率低于预期的上升，这在正常情况下意味着潜在的通胀并且没有争议。但现在，随着乌克兰战争的爆发，已经很高的食品和能源价格正在飙升，鉴于来自该地区的化肥、石油和农作物的数量，威胁到世界粮食和能源供应。 食品和能源在企业和家庭收入中所占的比重越来越大，反过来又使情绪恶化并提高了通胀预期。考虑一下全国独立企业联合会最近的报告。 三分之一的小企业主现在称通胀是他们最大的问题，而 72 月份这一比例约为四分之一。 上个月净 48% 的业主提高了平均售价——这是该调查 XNUMX 年历史上的最高读数。 与此同时，纽约联储的一份报告显示，一年 消费者通胀预期跳出图表，6.6 月份上涨了创纪录的 XNUMX%。 这听起来不像通胀已经见顶。一个衡量家庭和企业实际感受的指标是由运营该网站的经济学家约翰威廉姆斯编制的一项指标。 影子政府统计. 他使用政府在 1980 年代采用的 CPI 方法，在它改变对待住房的方式之前，并引入了替代等概念。 威廉姆斯说，官方 CPI 不再衡量维持恒定生活水平的成本。 他说，他的指数确实反映了维持生活水平的成本，比一年前上涨了 17.2%，这是自 1947 年以来的最快速度。 这就是本专栏的《巴伦周刊》衡量标准，肉类、牛奶和天然气等必需品的平均价格变化比一年前上涨了 19%。除了食品和能源之外，还有其他理由怀疑通胀峰值的说法。 一方面，花旗的克拉克表示，虽然简单的数学计算可能会使通胀数字似乎很快趋于平稳，但鉴于大宗商品价格存在上行风险，投资者应该为几个月后的新一轮爆发做好准备。然后避难，占 CPI 的三分之一. 该成分在 5 月份同比增长 6.9%，快于 2023 月份。 Merion Capital Group 首席市场策略师 Richard Farr 称住房是核心通胀的“真正三角洲”，并表示住房成本将飙升。 他指出，达拉斯联邦储备银行预计到 XNUMX 年 XNUMX 月，租金通胀将同比加速至 XNUMX%——法尔认为这一估计很低。 他说，自调查进行以来，房价一直在上涨，租金比房价落后了大约一年，更不用说取消大流行驱逐令带来的上行压力。还有一个被忽视的技术因素也在起作用。 政府已表示将在 XNUMX 月改变衡量新车价格的方式， 将其当前系列换成实验索引 使用分析公司 JD Power 的数据。 实验性指数明显领先于已公布的新车指数，占 CPI 总额的 4%，这意味着从本月开始，这一变化应该会提振消费者通胀数据。通讯注册 查看和预览 每个工作日晚上，我们都会重点介绍当天的重要市场新闻，并说明明天可能会发生的事情。这对股市意味着什么？ Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席投资官 Nancy Tengler 表示，到目前为止，公司利润率一直保持稳定，甚至在第四季度创下历史新高。 “但定价权不是无限的，”她说。 Tengler 预计，随着第一季度财报季的结束，生产者价格飙升的影响将开始出现在第二季度和全年的指引中，高管们放弃了定价阻力和利润率压力的线索。 “我认为粘性和持续的通胀将长期存在，”Tengler 说，并指出亚特兰大联储的“粘性”CPI——一个价格变化相对缓慢的加权一揽子项目——在 4.7 月份比去年同期攀升了 XNUMX% . 她一直在为持续的通胀和增长放缓做准备，青睐包括材料、能源和房地产投资信托在内的领域。出于显而易见的原因，通胀峰值的说法很受欢迎，这与前一种关于暂时性通胀的说法没有什么不同。 但投资者不应该买它，至少现在不应该。写 丽莎·贝卢弗斯（Lisa Beilfuss）在 [电子邮件保护]
最新消费物价指数 本周在华尔街引起了集体的叹息。 通货膨胀已经见顶，许多经济学家、战略家和头条新闻都这样唱道。 但乐观背后的逻辑是有缺陷的。
首先， 考虑通胀报告 CPI 紧随其后。 生产者价格指数经常被夸大，因为对经济最重要的是消费者的情况，消费者占国内生产总值的三分之二，他们对未来价格的预期有助于确定实际通胀。 但投资者应该认真对待 11.2 月份的 PPI，它比去年同期上涨了 XNUMX%，甚至比相应的 CPI 还要严重。
在大流行之前，PPI 并没有很好地预测 CPI，说
花旗集团 经济学家维罗妮卡克拉克。 “但是当我们发生重大变化时，就像过去一年一样，它是一个更可靠的领先指标，”她说。
PPI 细节令人震惊。 对于批发商来说，上个月的蔬菜价格比去年同期上涨了 82%。 与 40 年 23 月相比，谷物价格上涨了 2021%，而肉类和鱼类类别平均上涨了 106%。然后是能源。 家用取暖油、柴油和汽油分别上涨 64%、60% 和 XNUMX%。
当然，这些正是央行官员为了获得“核心”政策指导通胀指标而剔除的类别。 这就是通胀峰值论点看起来既虚伪又存在缺陷的原因。 它基于核心通胀率低于预期的上升，这在正常情况下意味着潜在的通胀并且没有争议。
但现在，随着乌克兰战争的爆发，已经很高的食品和能源价格正在飙升，鉴于来自该地区的化肥、石油和农作物的数量，威胁到世界粮食和能源供应。 食品和能源在企业和家庭收入中所占的比重越来越大，反过来又使情绪恶化并提高了通胀预期。
考虑一下全国独立企业联合会最近的报告。 三分之一的小企业主现在称通胀是他们最大的问题，而 72 月份这一比例约为四分之一。 上个月净 48% 的业主提高了平均售价——这是该调查 XNUMX 年历史上的最高读数。 与此同时，纽约联储的一份报告显示，一年 消费者通胀预期跳出图表，6.6 月份上涨了创纪录的 XNUMX%。 这听起来不像通胀已经见顶。
一个衡量家庭和企业实际感受的指标是由运营该网站的经济学家约翰威廉姆斯编制的一项指标。 影子政府统计. 他使用政府在 1980 年代采用的 CPI 方法，在它改变对待住房的方式之前，并引入了替代等概念。 威廉姆斯说，官方 CPI 不再衡量维持恒定生活水平的成本。 他说，他的指数确实反映了维持生活水平的成本，比一年前上涨了 17.2%，这是自 1947 年以来的最快速度。 这就是本专栏的《巴伦周刊》衡量标准，肉类、牛奶和天然气等必需品的平均价格变化比一年前上涨了 19%。
除了食品和能源之外，还有其他理由怀疑通胀峰值的说法。 一方面，花旗的克拉克表示，虽然简单的数学计算可能会使通胀数字似乎很快趋于平稳，但鉴于大宗商品价格存在上行风险，投资者应该为几个月后的新一轮爆发做好准备。
然后避难，占 CPI 的三分之一. 该成分在 5 月份同比增长 6.9%，快于 2023 月份。 Merion Capital Group 首席市场策略师 Richard Farr 称住房是核心通胀的“真正三角洲”，并表示住房成本将飙升。 他指出，达拉斯联邦储备银行预计到 XNUMX 年 XNUMX 月，租金通胀将同比加速至 XNUMX%——法尔认为这一估计很低。 他说，自调查进行以来，房价一直在上涨，租金比房价落后了大约一年，更不用说取消大流行驱逐令带来的上行压力。
还有一个被忽视的技术因素也在起作用。 政府已表示将在 XNUMX 月改变衡量新车价格的方式， 将其当前系列换成实验索引 使用分析公司 JD Power 的数据。 实验性指数明显领先于已公布的新车指数，占 CPI 总额的 4%，这意味着从本月开始，这一变化应该会提振消费者通胀数据。
每个工作日晚上，我们都会重点介绍当天的重要市场新闻，并说明明天可能会发生的事情。
这对股市意味着什么？ Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席投资官 Nancy Tengler 表示，到目前为止，公司利润率一直保持稳定，甚至在第四季度创下历史新高。 “但定价权不是无限的，”她说。 Tengler 预计，随着第一季度财报季的结束，生产者价格飙升的影响将开始出现在第二季度和全年的指引中，高管们放弃了定价阻力和利润率压力的线索。
“我认为粘性和持续的通胀将长期存在，”Tengler 说，并指出亚特兰大联储的“粘性”CPI——一个价格变化相对缓慢的加权一揽子项目——在 4.7 月份比去年同期攀升了 XNUMX% . 她一直在为持续的通胀和增长放缓做准备，青睐包括材料、能源和房地产投资信托在内的领域。
出于显而易见的原因，通胀峰值的说法很受欢迎，这与前一种关于暂时性通胀的说法没有什么不同。 但投资者不应该买它，至少现在不应该。
写 丽莎·贝卢弗斯（Lisa Beilfuss）在 [电子邮件保护]
资料来源：https://www.barrons.com/articles/peak-inflation-51649966350?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
