英特尔股票可能比活着更有价值。 为什么这位分析师看到 50% 的上涨空间。

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虽然受了重伤，

英特尔

还没死。 至少一位分析师认为，这家陷入困境的芯片公司的股票价值可能比华尔街普遍认为的要高得多。

让我们明确一点：情况很惨淡。 英特尔（股票代码：INTC）上周 发布 该公司有史以来最糟糕的季度报告之一，以及非常令人失望的指导。 英特尔正遭受个人电脑销售放缓（许多人已经预料到）、数据中心客户需求疲软（这是一个令人不快的意外）以及市场份额持续流失给竞争对手的影响

高级微设备公司

（AMD）。

“本季度的业绩低于我们为公司和股东设定的标准，”英特尔首席执行官 Pat Gelsinger 说。 “我们必须而且会做得更好。 经济活动的突然迅速下滑是最大的驱动力，但这种短缺也反映了我们自己的执行问题。”

英特尔公布 15.3 月季度营收 29 亿美元，调整后每股盈利 17.9 美分； 街头共识要求 69 亿美元和 15 美分。 对于 16 月季度，该公司预计销售额为 18.7 亿美元至 XNUMX 亿美元，远低于预期的 XNUMX 亿美元。 伯恩斯坦芯片分析师 Stacey Rasgon 被称为 英特尔报告了他见过的“最糟糕的”。

与此同时，该公司已承诺斥资约 100 亿美元在亚利桑那州、俄亥俄州和欧洲建立新的芯片制造能力，以更直接地与竞争对手竞争。

台积电

（TSM）作为合同芯片制造商。 这是一个需要数年才能得到回报的赌注，而且风险不小。

英特尔曾经是迄今为止估值最高的美国芯片公司，其市值为 151 亿美元，现在被 AMD 超过 155 亿美元，

德州仪器（TI）

(TXN) 162 亿美元，

博通

(AVGO) 216 亿美元，以及

Nvidia公司

(NVDA) 为 457 亿美元。

从相反的角度来看，Northland Securities 分析师 Gus Richard 周一在一份研究报告中断言，英特尔股价目前的交易价格远低于其拆分估值。 他维持对英特尔股票的增持评级，目标价为 55 美元，这意味着从近期水平来看，潜在回报率将超过 50%。

英特尔周一收盘上涨 1.8% 至 36.86 美元。

理查德对英特尔采取了部分加总的方法，首先认为该公司的制造资产对美国具有“重大战略价值”，因为该国对台湾芯片制造商的巨大依赖，而且这些芯片晶圆厂“将以一种或另一种方式坚持下去”。 他认为，如果英特尔继续跌跌撞撞，在分拆的情况下，英特尔的价值可能高达 235 亿美元。 （这相当于他 55 美元的目标价。）

奇怪的是，中国大陆对台湾主权的迫在眉睫的威胁可能是长期持有英特尔股票的最大原因。

他断言，中国在未来五年的某个时间点封锁或入侵台湾的风险“使英特尔成为美国国防部的战略资产”。 他估计英特尔的财产、厂房和设备——芯片厂及其现有的芯片制造工具——价值 71 亿美元，这是它们的账面价值 在英特尔的资产负债表上.

他继续推测英特尔工厂可以分拆成一家独立的公司。

“考虑到战略价值，我们预计美国和其他国家将帮助资助英特尔制造，而英特尔产品可以填补分离时的晶圆厂，”他写道。 “英特尔的制造资产也可以与 Global Foundries (GFS) 合并，”这家合同芯片制造商实际上曾经从 AMD 中剥离出来。 他估计，合并后的公司年收入将达到 26 亿美元，约为市场领导者台积电 (TSM) 规模的一半。

理查德还估计，英特尔的产品组合——包括用于个人电脑、数据中心、网络和图形的芯片——的价值至少是其 2 年预期收入 2022 亿美元的两倍，这意味着 61 亿美元。 

这遗漏了两件事：该公司的 Mobileye 自动驾驶单元和 Altera，后者制造了一类称为 FPGA 或现场可编程门阵列的芯片。 Mobileye 是 计划最快今年上市，而英特尔曾表示，它打算将目标定为 50 亿美元的估值； Richard 采取保守的方法，估计 Mobileye 的市值为 30 亿美元。

对于 Altera，他对其主要竞争对手赛灵思 (Xilinx) 授予的估值相似，后者最近被 AMD 收购，并增加了 12 亿美元。

理查德总结道：“凭借去风险的估计、强大的估值支持和 4% 的股息，即使英特尔不执行，我们也认为下行风险很小，上行空间很大。”

写信给Eric J. Savitz [电子邮件保护]