访谈：DeFi 的未来是什么？ Umee 创始人 Brent Xu

对于加密货币来说，这是艰难的一年左右。

这包括面积 分散式金融，在熊市中总价值锁定（TVL）已经崩溃。 

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虽然大部分丑闻—— 摄氏, FTX 等等——起源于 CeFi，DeFi 仍受到审查并面临着自身的挑战。 批评者指出，过度抵押的必要性导致资本效率降低，更广泛的经济体中更高的利率降低了追逐区块链收益的愿望，以及加密货币声誉的整体打击是损害该领域的几个因素。 

我们采访了 Umee 创始人 Brent Xu，了解他对 DeFi 的看法，以及 Umee 项目正在与所有这些逆风作斗争。 Umee 是一种区块链借贷算法，所以 Xu 提出了一个有趣的观点。 

因维兹 (IZ)： 关于借贷，区块链具体有什么优势？

布伦特徐 (BX): 为了最好地了解区块链原生借贷的优缺点，重要的是要考虑传统金融系统。 

债务市场不透明且效率低下，最终会给投资者和整个经济带来问题。 区块链本质上是透明和高效的。 用户可以快速交易资金，而区块链的永久、开源性质允许加强监督。 

区块链还提供合同的自动执行。 正如我们在 Blockfi、Celsius 和 3AC 等平台崩溃期间看到的那样，借款人在偿还欠中心化平台的贷款之前偿还了区块链贷款。

伊兹： 您如何在区块链上的债务市场建立信用度？ 交易对手的信用风险如何影响利率？

BX： 由于区块链的永久记录，个人借贷历史得以存储并可供所有人访问。 因此，可以从审查这些因素中得出信誉度。 

交易对手的信用风险越高，他们的利率就越高。 无论机构的规模和声誉如何，债务市场行业固有地存在交易对手风险。 这就是为什么风险管理工具和解决方案对于 DeFi 的发展以及任何借贷平台的成功都是必不可少的。 

信用价值也建立在拥有一套可行的基准利率的基础上，您可以使用这些利率来为信用利差定价。 在获得信贷之前，您需要建立一套基准利率或收益率曲线。

伊兹： 是否很难在 Umee 上建立流动性，使其能够与非区块链注册的债务市场相媲美？ 你打算如何做到这一点？

BX： Umee 是 Cosmos 生态中的一条区块链，随着生态的快速扩张，流动性大幅增加。 

事实上，Umee 最近在一个月内锁定的总价值超过 6 万美元，证明了这种巨大的增长。 虽然传统债务市场是一个 300 万亿美元的产业，但 DeFi 贷款的成熟和区块链的持续采用将进一步增加流动性。 

Umee 将构建借贷基础设施工具，例如使用原生加密原语的利率期限结构。 Umee 还将建立加密原生回购利率以及长期贷款利率，为将更广泛的固定收益市场带入加密市场做准备。 

伊兹： 熊市对过去一年加密货币领域的交易量和兴趣暴跌的愿景影响有多严重？

BX： 尽管宏观经济因素无疑影响了整个加密货币的采用，但随着用户认识到去中心化平台相对于中心化平台的优势，DeFi 在最近几个月出现了增长。 

事实上，最近的报告显示，今年 35 月，DeFi 用户总数同比增长 6.7%，超过 XNUMX 万。 

我们的首要任务是开发解决方案以提高安全性、重建用户之间的信任并推动行业向前发展。 最近的一个例子是 Historacle 的推出，这是区块链行业的第一个智能预言机，它创建风险概况以更好地监管借贷和抵押。 

伊兹： DeFi 借贷的批评者认为，过度抵押的必要性降低了资本效率。 你怎么看待这种批评？ 你相信有办法解决这个问题吗？ 

BX： 过度抵押贷款确实在某些方面降低了资本效率，但抵押不足的贷款增加了整体风险。 需要建立健康的媒介以确保正确的借贷生态系统。

贷款市场的问题不在于贷款的性质。 这更像是贷款人在建立必要的原语之前试图通过贷款变得过于有创意。

例如，在建立适当的信用状况之前，基于信用的贷款在整个 2020-2022 年期间发放 贷款条款模糊且未确定，因为贷款人提供灵活的融资、可自由行使的关于何时偿还或收回贷款的条款。 

问题不在于资本效率与非资本效率。 真正的问题是借贷实践的成熟度，而这一切都归结为基础设施。

伊兹： 你认为 DeFi 借贷可以扩展到可以挑战传统金融的程度吗？ 为什么你认为从 2020 年的“DeFi 之夏”开始就缓慢了？

BX： 是的，一点没错。 尽管区块链在透明度、不变性和效率方面具有明显优势，但在债务市场将区块链视为与现实世界金融和经济要求兼容的系统之前，我们不会看到 DeFi 的持续增长。 

构建这种兼容性需要诸如利率期限结构、机构借贷中心和完整的跨链互操作性等工具，我们正在 Umee 构建这些工具。 

伊兹： 也许有点跑题，但我不得不问你关于全球债务市场的问题！ 你是否担心债务水平，就像加密货币领域的一些人一样，美国国债目前为 31.5 万亿美元？

BX： 全球债务市场根据不同的全球宏观经济状况不断发展和变化。 随着债务市场的成长和发展，我们将看到更多地依赖货币政策来控制这一趋势。

随着全球联邦储备银行加息，未来十年我们可能会看到整体债务发行放缓。

我认为回答这个问题的真正方法是从技术角度。 今天，债务市场受到宏观经济政策和依赖遗留基础设施来确定资本需求的驱动。

随着技术的发展，我们可能会看到更好的跨部门资本需求分析以及更有效的债务发行流程。