在过去的一年里，Eagle Ford 页岩油田重新引起了人们对投资和并购活动的浓厚兴趣。 就在今年 3.0 月，马拉松石油公司（纽约证券交易所股票代码：MRO）在其季度财报电话会议上宣布，他们已经收购了私人持有的 Ensign Natural Resources 的 Eagle Ford 资产。 以约 67,000 亿美元的现金和债务工具组合的销售价格，MRO 获得了 130,000 BOEPD 的产量、600 英亩的螺栓固定土地和 23,000 个新的去风险钻探地点。 从表面上看，每英亩约 XNUMX 美元是一笔不错的交易，但与其他页岩油区相比，是什么推动了 Eagle Ford 的交易？
显然，当您查看下面 MRO 的交易幻灯片时，协同效应变得显而易见。 遗留的 MRO 区域位于该区域的挥发油和凝析油区域。 Ensign 的种植面积在凝析油区域继续延伸并向下延伸至湿气区域，为 MRO 带来了新的视野。 与 Ensign 的交易使 Marathon 更加关注凝析油和 Wet Gas 的新视野。 这个重点为我们提供了解决上一段中提出的问题的线索，我们将在本文中继续讨论这一想法。
在本文中，我们将回顾过去一年左右的一些近期 Eagle Ford 并购活动。 最近在这出戏中交易来得又快又猛，我们认为它们之间的一些共同线索在某种程度上是由二叠纪目前出现的起飞现实以及容易进入科珀斯克里斯蒂出口和液化天然气设施的诱惑所驱动的.
鹰滩的重新发现
随着 EOG Resources（纽约证券交易所代码：EOG）等公司从 2010 年开始加大钻探和生产力度，Eagle Ford 是早期的页岩油田之一。 原油和天然气产量从 50 年的不到 2008K BOEPD 迅速上升到 1.7 年的超过 2015 毫米 BOEPD。钻机数量激增和通过压裂破解页岩代码的功能。 事情在十几岁后期逐渐减少，Eagle Ford 的平均产量逐渐下降到 1.0 毫米 BOEPD，这一水平一直持续到今年早些时候反弹到 1.2 毫米 BOEPD。
Eagle Ford 开始摆脱其昏昏欲睡的“生命终结”声誉，Penn Virginia 和 Lonestar Resources 的合并使合并后的公司——一家更名为 Ranger Oil（纽约证券交易所代码：ROCC）的纯鹰福特公司——净占地 140,000 英亩在德克萨斯州南部，平均产量超过 40K BOEPD，并且有近 20 年的库存。
紧随其后的是 Devon Energy（纽约证券交易所股票代码：DVN）去年以 1.9 亿美元收购了 Validus Energy。 紧随其后的是一连串较小的交易，其中包括 SilverBow Resources 于 2022 年 354 月宣布的以 71 亿美元收购 Sundance Energy 的 Eagle Ford 股份以及以 XNUMX 万美元收购 SandPoint Operating 在该剧中的股份的交易。
所以，我们可以说 Eagle Ford 回来了，但我们需要了解核心驱动因素才能了解故事的其余部分。
EOG 和多拉多发现
低油价于 2018 年首次宣布，削弱了在鹰滩发现大量多拉多的影响。 正如一篇文章中所指出的那样 RBN Energy 的博客，在 2021 年，市场状况向对多拉多有利的方向转变。
“EOG Resources 计划大幅扩大其在鹰滩 Dorado 气田的天然气产量。 EOG 控制着 Eagle Ford 含油区约 516,000 英亩的净土地，以及韦伯县盆地干气窗口的另外 160,000 英亩净土地，估计其 Dorado 发现拥有约 21 万亿立方英尺 (Tcf) 的天然气和盈亏平衡成本低于 1.25 美元/MMBtu。 2022 年 420 月，该公司达成协议，向 Cheniere Energy 的科珀斯克里斯蒂液化三期项目再供应 10 MMcf/d 天然气——在 300 MMcf 的基础上，对 Cheniere 在科珀斯的液化天然气出口终端进行 XNUMX 列、XNUMX Mtpa 的扩建/d EOG 已经同意在其新列车上线时向该项目提供服务。”
EOG 很好地阐明了 Eagle Ford 的市场动态 十一月投资者介绍 在下面滑动。 除其他事项外，还注意到 Dorado 靠近 Corpus Christie 出口中心的图片。
把它包起来
看起来像我们在本文中讨论过的那些有远见的生产者，对外卖的困难感到沮丧 二叠纪由于 GOR 的上升 对鹰滩进行了合理的战略调整。
当您将大量的富凝析油、NGL 和湿气与邻近的科珀斯克里斯蒂的加工和出口市场相结合时，Eagle Ford 与其他地区的顶级土地一样在争夺资本。
相关：TotalEnergies 希望在南非西部勘探石油和天然气
希望利用 Eagle Ford 的持续增长的投资者最好看看马拉松。 鉴于大宗商品引发的抛售正在进行中，该公司的现金流量为 5.5 倍或略低。 这与其他页岩油生产商相比非常有竞争力。 当前每桶原油的价格为每桶 63 美元，在该指标上也非常具有竞争力，一些大型运营商的价格接近每桶 100 美元。
Ensign 的 67 桶油当量的调整后现金流每年将为 MRO 增加 1.5 亿美元的 OCF。 假设 OCF 达到约 6 亿美元。 在这种情况下，OCF 倍数下降至 3.5 倍，P/FB 基数为每桶 53 美元。
要回到 5.5 倍，MRO 股票需要向每股 51-53 美元调整。 分析师仍需要针对这一面积回升进行调整，因为他们的最高估计是 42 美元，所以我可能会在我的滑雪板上脱颖而出。 不过我不这么认为。 数学很简单。
底线 MRO 股票应该会从 Ensign 面积回升中继续走高。 还应该指出的是，该公司正在采取其他有利于股东的行动，以在未来几年内大幅减少其股份数量。
戴维·梅斯勒（David Messler）为Oilprice.com设计
更多热门来自Oilprice.com：
资料来源：https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html