ESG 巨头正在跌跌撞撞吗？

昨天，佛罗里达州众议院和参议院的领导人 欢呼立法 这将“通过消除对环境、社会和治理 (ESG) 投资策略的考虑，保护佛罗里达州的退休账户和国家投资免受金融歧视”，并“保护佛罗里达人不会因其政治或社会信仰而被拒绝贷款。” 具有特殊讽刺意味的是，佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯 (Ron DeSantis) 公布，在瓦伦丁的前一天，他提出了反对 ESG 运动的最新立法提案，该运动在过去几年中一直统治着西方最大公司的投资策略。

这些提案将禁止州和地方政府的基金经理在任何投资决策中考虑 ESG 因素。 州政府实体不得在采购过程中要求供应商提供 ESG 信息。 州长一直在其中 领先的反 ESG 倡导者，去年禁止国家养老基金的基金经理将 ESG 因素纳入投资过程。 该州最近从贝莱德撤资 2 亿美元BLK
，全球最大的资产管理公司，管理着超过 8.5 万亿美元的资产，超过其对 ESG 因素的使用。 对贝莱德来说微不足道，但在事情的计划中往往重要的是示范效应。

ESG 巨人——在过去二十年中横跨西方世界的商业和政治授权——是否正在绊倒？

ESG 的起源

ESG 运动的根源可以追溯到对“企业社会责任”(CSR) 的关注，这是美国经济学家和《商人的社会责任》一书的作者于 1953 年创造的一个术语 霍华德·鲍恩. 他用这句话来指代“商人有义务奉行那些政策，做出那些决定，或遵循我们社会的目标和价值观所希望的那些行动方针。” 到1970世纪1973年代，企业社会责任开始在企业界流行起来，成为发达国家商界主流管理文化的一部分。 XNUMX年，世界经济论坛的“达沃斯宣言”宣称管理层还必须为员工和社会服务，作为“子孙后代物质世界的受托人”。

CSR 向 ESG 和“利益相关者资本主义”的转变可以追溯到当时的联合国秘书长科菲安南，他 告诉 1999 年世界经济论坛达沃斯论坛上的商界和金融界领袖齐聚一堂，与联合国一起发起“一项共同价值观和原则的全球契约，这将使全球市场具有人性化的一面”。 随着安南的讲话，ESG在达沃斯年会和联合国的主持下与“可持续发展”的理念相融合。

作为所有经济、社会和环境事物的核心组织原则，可持续发展和 ESG 的概念融入了“气候危机”的生存问题，并已成为过去二十年公共政策和社会话语中的核心关注点西方世界。

ESG 对化石燃料的冲击

西方政府、多边机构和商业公司的主要参与者群——从金融监管机构到发展机构官僚，从首席执行官到投资顾问——提倡“利益相关者资本主义”主要有一个目标：化石燃料行业，即煤炭，石油和天然气。 所采用的流行逻辑看似简单， 异常简单. 化石燃料的燃烧是导致全球变暖的温室气体排放的主要来源。 二氧化碳，一种温室气体，构成了'控制旋钮' 气候变化。 因此，在 ESG 和利益相关者资本主义带头的情况下，通过迅速关闭化石燃料行业（“到 2050 年实现净零”）来“拯救地球”的紧迫性。

BP 是首批采用该技术的主要国际石油和天然气公司之一 宣布 2002 年，“我们需要重塑能源业务。 我们需要超越石油。” 不再是昔日的英国石油公司，而是“超越石油”—— bp 小写字母 - 新的。 2020 年，该公司的首席执行官在 震惊公告，承诺将石油和天然气产量削减 40%，并将低碳能源的资本支出提高 5 倍，达到每年 2050 亿美元——这一计划“连绿色和平组织都在谨慎地称赞”。 该公司与欧洲其他主要石油和天然气巨头壳牌和 TotalEnergies 一起，承诺实现巴黎协定的“到 2015 年实现净零”碳排放目标，该协定是 XNUMX 年签署的一项不具约束力的国际协议。它的宣布仅仅标志着另一个寻求企业环保救赎的里程碑。

在过去二十年中获得势头的 ESG 运动并非没有后果。 油气资本支出 下降 从 60 年 780 亿美元的峰值增长近 2014% 到 328 年的 2020 亿美元。虽然这在一定程度上是由于 2014 年至 2016 年以及 2020 年新冠疫情期间的油价暴跌，西方充满 ESG 的环境。 根据最近的一份 根据一项研究， 据高盛称，自 2014 年以来石油和天然气项目的投资延迟将导致每天损失 10 万桶（或另一个沙特阿拉伯）和每天 3 万桶油当量的液化天然气（LNG）（或另一个卡塔尔） ) 到 2024-25 年。 该银行警告说：“我们已经耗尽了系统中的所有闲置产能，无法再应对像我们目前因俄乌冲突而目睹的供应中断。”

别惹得克萨斯

反击ESG运动的震中无疑是在美国油气产量最大的德克萨斯州。 2022年XNUMX月，国家 出版 一份可能被禁止与德克萨斯州、其州养老基金和地方政府开展业务的金融公司名单。 德克萨斯州国会领导人断言，ESG 投资趋势是对化石燃料的攻击，实际上是抵制占州预算很大一部分的传统燃料生产。

得克萨斯州将几家金融公司列入黑名单，其中包括由领先的投资银行高盛和摩根大通管理的 ESG 基金，并表示将禁止它们与该州开展业务。 黑名单包括全球最大的资产管理公司贝莱德，以及法国巴黎银行、瑞士信贷集团CS
、丹麦银行、木星基金管理公司、北欧联合银行、施罗德银行、瑞典商业银行、瑞典银行和瑞银集团。

德克萨斯州审计长格伦·赫格 说过 “ESG 运动已经产生了一个不透明和不正当的系统，在这个系统中，一些金融公司不再根据股东或客户的最大利益做出决策，而是利用他们的金融影响力来推动一个秘密的社会和政治议程。”

今年 XNUMX 月，XNUMX 位州检察长发布了一份 邮件 两家最大的代理咨询公司 Institutional Shareholder Services (ISS) 和 Glass, Lewis & Company 控制着美国几乎所有的代理咨询市场，他们对机构股东如何在全国范围内对公司决议进行投票具有巨大的影响力. 在信中，总检察长警告说：“你的行为可能会威胁到我们国家和公民的投资和养老金的价值——这些利益可能不会服从你或你其他客户的社会和环境信仰。”

总检察长反对在向国家投资工具提供建议时使用社会和气候标准，并提供了可能违反信托义务的证据，指控代理顾问通过“承诺 [ing]建议……反对”未能充分实施 ESG 目标的提案。

企业的社会责任是增加利润

关于商业公司在其经营所在的社会中在道德上适当的角色的问题与商业公司本身一样古老。 古典政治经济学的圣人亚当·斯密与其他人一样敏锐地观察企业。 他撰写了 关于国家财富的性质和原因的探讨 毕竟。 1776 年，他对商业道德问题的回答毫不含糊：我们期待自己的晚餐是出于对屠夫、酿酒师和面包师自身利益的诉求，而不是他们的仁慈。 他还“从来不知道那些为公共利益而影响交易的人做了多少好事。”

差不多两个世纪后，米尔顿·弗里德曼——史密斯最著名的助手之一——在他的 响应：“企业只有一项社会责任——使用它的资源并从事旨在增加其利润的活动，只要它遵守游戏规则，也就是说，参与公开和自由的竞争而不欺骗或欺诈。” 他也不信任那些谈论促进理想社会目标的商人，因为他们是“过去几十年一直在破坏自由社会基础的知识力量的不知情傀儡”。 他的话在今天听起来同样正确，也许更加紧迫。

ESG 机构不仅仅是横跨现代商业世界的巨人。 它在整个西方世界不断扩大的监管国家的政治和行政官僚机构中占据主导地位。 它已经厚颜无耻地进入了金融监管机构的会议室、经济规划师的研讨会和政客的市政厅。 伟大的散文家 HL Mencken 关于“实践政治”的格言恰如其分地概括了 ESG 在当代西方政治中的作用：“实践政治的全部目的是通过威胁民众来保持他们的警惕（并因此吵着要被引导到安全地带）有无穷无尽的大地精系列，他们都是虚构的。 今天西方的实际政治同样受到妖精的折磨，“应对气候变化”和对“社会正义”的需求最为重要。

米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 今天已过时，遭到美国商业圆桌会议及其强大的 CEO 成员（如贝莱德的拉里·芬克）的谴责。 ESG 和政党、商业公司和非政府组织中的“利益相关者”倡导者反复灌输大众文化和商界对股东资本主义和利润的普遍厌恶，这预示着资本主义的不祥之兆。

但我们现在看到了一场反革命——在法律、立法和文化方面——反对有利于 ESG 和“利益相关者资本主义”的指令和企业行为。 在对弗里德曼股东资本主义的批评者侵蚀资本和金融市场的强烈反对中，有希望。