这种有希望的转变是否进展得太快了？

总结

• 赫兹的破产在二手车市场火爆的时候出现了转机。
• 该公司凭借专注于电动汽车和人工智能的增长计划摆脱了第 11 章的制裁。
• 赫兹的发展速度是否太快，以至于市场跟不上？

对于大多数大型上市公司来说，2020 年和 2021 年破产似乎几乎是不可能的，因为前所未有的宽松货币政策使流动性不断涌入。即使是邮轮运营商嘉年华公司 (CCL) 和碳氢化合物勘探公司西方石油公司等公司也几乎不可能破产。OXY
两家公司的资产负债表甚至在疫情突然影响其业务之前就已经陷入混乱，但它们却设法生存了下来。

然而，美国最大的租车公司之一赫兹全球控股公司（HTZ, 金融），不知何故成功地进入了第 11 章，尽管它的主要竞争对手安飞士 (汽车, 金融）和私营企业由于更好的财务缓冲而避免了同样的命运。

Hertz 于 2021 年年中从破产法庭逃脱，在最初突破 30 美元大关后，市场对该股一直不温不火。

然而，虽然当前的负面情绪肯定是值得的，但投资者可能低估了该公司在经历大幅下跌后的新生命。 一切不仅恢复如常，而且还恢复了正常。 赫兹不仅吸取了宝贵的教训，还在首席执行官斯蒂芬·谢尔（Stephen Scherr）的领导下找到了新的增长方向。 赫兹正在拥抱电动汽车和人工智能，使其在美国租车公司中独一无二。 这是否会给赫兹带来一个充满希望的扭亏为盈的机会，或者如此激进的投资是否会导致它重新破产？

从破产到100,000万辆特斯拉

2021年5月，破产法院批准了赫兹的重组计划，其中包括消除超过2.2亿美元的债务，并为重组后的公司提供超过1亿美元的流动性。 令人惊讶的是，股东们获得了超过 5.83 亿美元的价值，尽管此前他们可能会被彻底消灭。 相比之下，截至本文撰写时，赫兹的市值为 XNUMX 亿美元。

如此稳健的重组计划的资金从何而来？ 值得庆幸的是，赫兹在面临破产的时候，二手车市场突然变得炙手可热。 该公司历来都是用出售退役汽车所得的现金来偿还债权人，但当疫情爆发之初，它发现自己无法以一个好的价格出售这些汽车，这是其破产的一个因素。 不过，半导体短缺和宽松的货币政策很快扭转了局面，赫兹的二手车突然获得了高价。

这就是为什么该公司能够一举摆脱破产，甚至从特斯拉购买了100,000万辆电动汽车（TSLA, 金融）高达 4.22 亿美元，使电动汽车约占其整个车队的 20%。

专注于电动汽车和人工智能的增长战略

赫兹的电气化战略并未就此结束。 在高盛前首席财务官谢尔的领导下（GS, 金融）于 2022 年 XNUMX 月被任命为公司新任首席执行官，赫兹正在将电动汽车和人工智能作为其长期计划的基石。

据谢尔介绍，除了特斯拉之外，赫兹还承诺增加 65,000 辆 Polestar 电动汽车（心理咨询师, 金融）和 175,000 来自通用汽车GM
(GM, 金融）为其车队提供动力，预计将于 2023 年开始交付。该公司的目标是到 25 年其车队的 2024% 为电动汽车。

为了帮助促进客户采用电动汽车，赫兹还与地方政府合作建设充电基础设施。 例如，赫兹最近宣布与丹佛市建立合作伙伴关系，建设其电动汽车充电基础设施（重点关注低收入、服务欠缺的地区），并在全市范围内提供工具和培训。 这些资源还将为首次驾驶电动汽车或需要帮助在陌生区域找到充电器的赫兹客户提供帮助。 赫兹通过与石油巨头 BP 旗下的 BP Pulse 合作提供充电器（BP, 金融).

“公私合作伙伴关系是非常强大的工具，”谢尔在接受 CNBC 采访时表示。 “我们看到移动领域正在发生的事情，我们看到行进的方向。 因此，我们可以与一个非常强大的城市和市长一起成为一股力量，以我认为我们所有人都希望看到的方式推动这一进程，即广泛参与电气化。”

赫兹技术转型的另一部分是人工智能。 人工智能的重大进步使其对于汽车租赁业务的某些部分具有难以置信的价值。 例如，公司不再需要太多猜测来将车辆运送到不同的地点以满足需求，因为该技术可以帮助了解需求在哪里。 Hertz 还在测试人工智能检查技术，该技术可以在您租赁汽车和还车时对汽车进行 360 度视图，这应该有助于消除谁造成车辆损坏的争论（以及相关成本）。

估值比较

作为电动汽车租赁领域的先行者之一，赫兹似乎确实走上了一条有吸引力的增长道路。 当然，它并不是第一家提供电动汽车租赁服务的公司，但它是第一家家喻户晓的公司，在全国几乎每个机场都设有服务台，规模如此之大。

赫兹现有的燃油汽车租赁规模，加上其在摆脱破产的同时需要展现新的增长故事，如果该公司能够在新冠疫情中幸存下来而不破产，那么其发展速度可能会慢得多。

就估值而言，赫兹的交易价格为 市盈率 9.91，断章取义看起来很低，但高于安飞士 市盈率 仅 3.59。 由于保持了更强劲的资产负债表，安飞士不仅成功度过了疫情，甚至实现了令人难以置信的三年每股收益增长率，高达 111%，而赫兹刚刚恢复到疫情前的水平。

虽然安飞士也在为其车队增加更多电动汽车，但与赫兹相比，它的速度要慢得多，采取的是“观望”态度。 事实上，正是赫兹购买了 100,000 万辆特斯拉，才促使安飞士在电动汽车领域采取行动。 首席执行官乔·费拉罗 (Joe Ferraro) 在公司 2021 年第三季度财报电话会议上评论道：“随着形势的发展，你会看到我们在电动场景中更加活跃。”

从长远来看，我认为赫兹或安维斯是否更有价值将取决于汽车市场向电动汽车转型的速度。

总结

赫兹在破产后的扭亏为盈方面做得非常出色。 在受到二手车市场走强的意外提振后，该公司通过对电动汽车和人工智能的巨额投资，成功重返公开市场，这有望提高效率并为其长期增长奠定基础。

截至 2022 年，北美汽车产量中只有约 4% 是电动汽车，这可能会让安飞士较慢的电动汽车采用速度看起来是更有效的路线。 然而，赫兹的目标不仅仅是模仿整个市场；它还致力于模仿整个市场。 它的目标是在不购买电动汽车的情况下抓住体验电动汽车的需求，并与城市合作，帮助他们建设充电基础设施，以提高驾驶性能（从而创造需求）。

随着电动汽车转型的加速以及一些州和公司在最后期限内实现全电动化，赫兹似乎准备发挥关键作用。 不过，投资者应密切关注其资产负债表，因为资产负债表管理不善仍可能再次成为主要风险。

披露

我/我们没有任何提及的股票头寸，并且没有计划在接下来的 72 小时内购买任何提及的股票的新头寸。