这是一个伟大的大世界

那些考虑在 2023 年跨越池塘旅行的人可能会遗憾去年秋天没有采取行动，因为欧元兑美元在 0.96 月底触底反弹至 1.09 欧元，XNUMX 月升至平价上方并在撰写本文时买入 XNUMX 美元。

当然，欧元的反弹/美元的疲软提振了欧洲股市，欧洲股市在第四季度已经走高。 事实上，以美元计算的欧元 Stoxx 指数已从 4 年 40 月 09.30.22 日飙升 01.26.23% 至 13 年 500 月 XNUMX 日，而美国标准普尔 XNUMX 指数上涨 XNUMX%。

当然，国外市场的表现长期落后于美国，因此股票投资者仍然有很多机会将目光投向国外。

在欧洲寻找价值

许多人都熟悉多元化的原则和好处，这些原则和好处延伸到跨地域的经济浪潮，甚至延伸到货币市场的波动。 这种多元化很容易通过在美国交易所交易的美国存托凭证 (ADR) 来实现，也可以通过嵌入许多美国资产的跨国收入流中的外国业务来实现。

在我看来，存在重要的机会来挑选我们认为暂时低迷的便宜货。 德国包裹承运人的股份 德国邮政 (DPSGY) 和美国的人员配置服务问题 万宝盛华 (MAN) 是两个便宜的例子。

德国邮政是一家拥有百年历史的公司，为 220 多个国家/地区的客户提供送货服务，自近三年前大流行病爆发以来，包裹数量大幅增长。 截至第三季度报告，每天快递企业对消费者 (B2C) 的发货量增长了 51%，而 DPSGY 占其收入四分之一的德国的包裹量增长了 19%。 当然，由于地缘政治冲突，欧洲宏观经济环境放缓，空运和海运量有所下降，尽管该公司的 DHL Express 服务表现良好。 为了抵消不断上涨的成本，DPSGY 已经能够转嫁价格上涨并拉动成本管理杠杆。 股票交易价格是 3 年预期收益的 12 倍，我们认为这将标志着底线的低谷，并拥有 2023% 的可观净股息收益率。

此外，我们注意到 ManpowerGroup 超过三分之二的收入来自欧洲。 与德国邮政类似，该股在 2022 年前九个月遭受重创，但自第三季度末以来反弹良好。 该股的交易价格仍远低于 3 年的峰值，远期市盈率为 2021 倍，自由现金流收益率为两位数，股息收益率为 12%。 万宝盛华巧妙地驾驭了欧洲大陆之前的扩张和收缩，无论风雨无阻，都以可观的利润和丰厚的股息回报股东。

特别报告：2023 年的投资方向——谨慎的投机者

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